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美债频道美国国债收益率曲线可能已经恢复正常，但美国经济并非如此 |
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 编辑：王真 发布时间：2019.10.23 12:25 据路透社(Reuters)报道，美国债券市场备受关注被广泛视为经济衰退指标，最近已停止闪烁红色。但投资者和经济学家表示，经济前景仍不明朗。 所谓的“反向收益率曲线”，是指短期债券的收益率高于长期债券，已于10月11日恢复正常。 但是，这一发展也有一些技术原因，导致一些专家认为经济可能仍然脆弱。 伦巴德全球宏观研究(TS Lombard)的宏观策略师尼科尔·赫恩表示：“不能保证我们在安全区内。未来几年内可能会发生很多事情。” 长期债券的收益率通常比短期债券的收益率高，因为投资者通常要求为锁定较长时间的头寸而获得更高的回报。 有时，长期债券的收益率低于短期债券的收益率。这种反转通常被视为投资者对未来非常担忧的信号，以至于他们愿意持有长期债券，即使在收益很低的情况下。长期债券也通常被视为股票和其他投资的更安全的选择。 吓坏投资者的不仅是反转的收益率曲线(The Yield Curve)，而是接下来发生的事情。自1955年以来，在每次美国经济衰退之前，收益率曲线都发生了反转，尽管有时这种反转发生在衰退开始前的几年。过去一年中，这种收益率相关性使一些投资者处于高度戒备状态，因为收益率曲线的各个部分都发生了反转。 在五月下旬，3个月期美债的收益率开始超过10年期国债支付的收益率，这给市场敲响了警钟，该曲线被认为是衰退最“可靠”的预测指标。 ▉ 谨慎乐观 3个月期和10年期美国国债之间的收益率曲线一直保持反转，直到10月11日，当时人们对全球经济的乐观情绪导致长期收益率略有上升。 美国(US)和中国(CHN)的贸易谈判代表当天表示，他们正在制定“第一阶段”贸易协议(US-China Trade Deal)，这增加了世界上两个最大经济体之间的紧张关系将会改善的可能性。几天后，英国首相约翰逊(Boris Johnson提出了脱欧(Brexit)的一揽子方案。 战略家指出，这两个方面的谈判仍在进行中。 美银美林(BofAML)美国利率策略主管马克·卡巴纳表示：“最近的事态发展助长了不确定性的迷雾。 不确定性仍然存在，它们使企业和消费者对进行大笔投资感到紧张。” 零售额下降和制造业萎缩也加剧了人们对美国经济放缓的担忧。 ▉ 美联储因素 近期收益率曲线发生变化的另一个驱动因素与投资者对经济的预期无关，而与他们对美联储(Fed)的预期有关。10月11日，美联储宣布将开始每月购买600亿美元的短期国债，以增加货币市场的流动性。 分析人士说，这些购买行为正在提高短期票据的价格，并使其收益率下降。 LendingTree首席经济学家坦达依·卡菲兹表示：“短期收益率下降，加上长期内收益率的上升，导致收益率曲线趋于陡峭。这种转变提醒人们，收益率曲线的变动可能是由于与经济前景无关的原因而发生的。” 可能推动收益率曲线恢复正常的另一个因素是 - - 海外投资者。牛津经济研究院(Oxford Economics)首席美国经济学家格里高里·达科表示：“许多人正在转向国债，以避开德国和日本等国的负收益率主权债，这正压低长期国债的收益率。” 值得注意的是，收益率曲线不必保持倒转即可成为衰退的先兆，因为在经济衰退迹象明显且美联储开始降息之后，收益率曲线通常会陡峭。 在2006年夏季反转后，收益率曲线在2007年春季恢复了正值，并在大萧条期间一直保持这种趋势。在2001年衰退开始前不久，收益率曲线也保持陡峭。 美联储官员在10月29日至30日开会时，将在不同程度上考虑收益率曲线，以评估未来货币政策的方向。 旧金山联储主席玛丽·戴利(Mary Daly)上周表示，收益率曲线发出的任何警告信号可能不像在低利率环境下那样可靠。 戴利说：“我谨慎地说，这次不同了。因为美联储开始购买美国国债。但是我认为，这是一个围绕正常收益率曲线的微小变动可能不会像以前那样可靠。”美债频道 >>
主题：美债收益率曲线最新变动及市场影响 | 评论：TsLombard BofAML OxfordEconomics | 新闻源：Reuters ---END---
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