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FedWatch

FOMC会议预览：峰值利率预计为5%并固定到明年年底，失业率和通胀预期将同步上调，将有人投反对票

要点：

• 美联储(Fed)将再次令华尔街失望，因为央行将在整个2023年将利率保持在峰值水平，使市场已经定价的下半年降息的希望破灭，并使经济衰退的可能性很大。

• 联邦公开市场委员会(FOMC)的点阵图预计将显示利率在2023年5月达到4.90%的峰值，处于4.75%至5.00%的目标区间，而9月为4.60%。这与华尔街的预期一致。

• 不到一半的经济学家预期2023年会降息。持有这种预期的人预计失业率从3.7%跃升至5.0%，大多数人认为失业率上升和经济衰退是政策逆转的主要原因。

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编辑：王真发布时间：2022.12.10 05:11

美联储(Fed)将再次令华尔街失望，因为央行将在整个2023年将利率保持在峰值水平，使市场已经定价的下半年降息的希望破灭，并使经济衰退的可能性很大。

这是彭博社(Bloomberg)调查的经济学家的预测。调查发现，政策制定者将在下周加息50个基点，并在接下来的两次会议上加息25个基点。

联邦公开市场委员会(FOMC)的点阵图预计将显示利率在2023年5月达到4.90%的峰值，处于4.75%至5.00%的目标区间，而9月为4.60%。这与华尔街的预期一致。

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经济学家预计美联储再加息1个百分点然后达到终端利率5.00% _By Bloomberg

然而，经济学家预计，2023年12月，利率仍处于4.90%，这意味着鹰派意外，因为华尔街目前押注明年下半年利率将下调50个基点。

经济学家预计，美联储将在2024年6月之前将利率降至4.00%，并在当年年底降至3.50%。

美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)表示，他愿意让经济遭受一些痛苦，以压低接近40年高点的通胀，这在新预测中应该更加明显。

FOMC会后第一次预期转变：CPI低于预期，掉期交易下调了对美联储加息幅度的预期 _By Bloomberg

美联储对经济预测可能显示，政策制定者预计美国经济增长将放缓，失业率略高于9月的预测。他们可能会将2023年的增长预期从9月的1.2%下调至0.8%，同时失业率将上升至4.6%。上个月美国失业率为3.7%。

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的首席美国经济学家安娜·黄表示：

美联储已暗示终端利率可能会在5.00%左右 - - 我们认为上限为5.00% - - 在2023年初达到。为了实现这一目标，央行可能会在2022年12月的会议上加息50个基点，然后在2023年再加息2次每次25个基点。然后我们看到利率全年保持在5.00%。

这项调查有44位经济学家参与，于12月2日至7日进行。

FOMC会后第二次预期转变：强于预期的非农数据公布后，对峰值利率的预期再次上行 _By Bloomberg

周五公布的数据显示，美国短期通胀预期(MCSI)意外降至一年多来的最低水平，而11月生产者价格指数(PPI)涨幅超过预期。

>> Nationwide Economics的首席经济学家凯西·博斯特詹西奇表示：

消费者支出和劳动力市场的弹性给通胀带来了上行压力，因此增加了我们终端利率预测5.00%至5.25%的上行风险。

不到一半的经济学家预期2023年会降息。持有这种预期的人预计失业率从3.7%跃升至5.0%，大多数人认为失业率上升和经济衰退是政策逆转的主要原因。

鲍威尔认为，即使在经济疲软的情况下，也需要更长时间内提高利率，以削弱物价压力，他不想在通胀战中过早地让步。这是在1970年代和1980年代初犯下的错误，它助长了持续的高通胀，导致美联储造成严重的经济衰退。

他在11月30日表示，在即将召开的会议上，加息步伐可能会有所放缓，这表明加息幅度将降档至50个基点，但这“远不如利率达到的峰值，以及利率维持在峰值的时间那么重要”。

>> Hugh Johnson的董事长休·约翰逊表示：

对于各级政策制定者来说，这将是一个非常具有挑战性的时期。虽然美联储显然希望将利率维持在全年的峰值，但这些决定显然取决于数据，如果如我们怀疑的那样，经济收缩和通胀率在2023年上半年继续放缓，这些决定将受到挑战。

FOMC在其预测中可能会认为通胀率比9月预测的2022年5.6%和2023年2.9%略高。美联储的目标是以个人消费支出价格指数衡量的2%通胀率，该指数在10月份的涨幅低于预期，尽管今年大部分时间的涨幅都高于预期。

尽管美联储官员认为软着陆的道路很窄，但越来越多的经济学家(81%)认为美国可能出现衰退。其他人认为，有一段时间的收缩或零增长，距离正式宣布的衰退仅一步之遥。76%的经济学家认为全球经济衰退是可能的。

>> Pictet Wealth Management的高级美国经济学家托马斯·科斯特格表示：

货币政策失误的风险很高。考虑到滞后，虽然在美联储的声明中明确表示，但在实际决策方面似乎仍然处于次要地位。软着陆的结果越来越不可能。

预计FOMC的声明将保留其对利率提供指导的措辞，承诺将持续加息至“足够限制性”的水平，以使通胀回到目标水平。在11月会议上，这一表述进行了大篇幅调整，强调了累计加息和滞后性的影响。

25%的经济学家预计，这次会议将出现异议，这将是2022年的第3次出现这种情况。堪萨斯联储主席乔治(Esther George)在6月表示反对，支持小幅度加息，并警告说，过于突然的利率变化可能会削弱美联储实现其计划利率路径的能力。圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)在3月份持不同意见，他希望采取更有力的行动。

▉ 本站观点

市场矩阵(MarketMatrix.net)的美债分析师贾淑丽表示：

综合考虑11月会议后鲍威尔和其他官员的讲话，有关经济数据的进展，我们认为，本次会议总体结果是 - - 鸽派行动和罕见的鹰派警告！所谓鸽派行动，是指他们已经铺平垫稳的，将加息幅度从75个基点降档至50个基点 - - 仅此而已。所谓罕见的鹰派警告，是指政策声明、经济和利率预测、鲍威尔讲话和计票......这4个组件均会释放鹰派信号。

政策声明将强调终端利率的限制性。点阵图的峰值利率高于5.00%；经济预测将下调经济增长预测，重要的是同步上调失业率和通胀预测。鲍威尔讲话将暗示，加息周期更长，未来的会议上继续采取类似这次会议的举措。而计票部分，布拉德和/或沃勒可能会投反对票，他们一直主张迅速将利率上调至峰值，然后就停止加息，某位新委员也可能投下反对票以便让市场给他/她贴上标签。

总体想要传达给市场的，他们希望的利率前景是：12月加息50个基点，利率升至4.25%至4.50%区间后，1月再加息50个基点，3月再加息25个基点，峰值当月达到，为5.00%至5.25%。但是不敢排除的是：3月再次加息50个基点，和或，5月继续加息25个基点，而这种决定将取决于后续数据的发展。下调经济增长和上调失业率和通胀率预期只是强调他们的决心，为了抑制通胀愿意创造经济加速放缓和需求破坏。几张反对票只是表明，央行内部有非常鹰派的意见，并可能占上风。

这是因为，11月会议后的非农，ISM服务业活动，11月PPI，12月消费者信心指数，以及其他一些指标中的就业和通胀分项指标指向的状况是 - - 累积加息并未对劳动市场造成有意义的影响，于是通胀数据呈现高位无序波动的状态 - - 换句话说，他们通过加息抑制投资和消费以推高失业率并最终压低通胀的方法论，似乎是无效的，这是他们最担心的情况。

贾淑丽补充说，这个预期将因为下周的CPI报告而调整。FedWatch >>

主题：FOMC会议展望 | 新闻源：Bloomberg CNBC MarketWatch Reuters

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