资讯流  宏观  直播  策略  日历  |  原油  黄金  美指  外汇  股指  商品  |  教育  知否  |  经纪商  全能投资账户  期货开户

FedWatch

美国的中性利率是多少？在当前背景下这个概念可能没有什么意义

　　

 

编辑：王真  发布时间：2022.09.30 19:22

美联储(Fed)在如何定位中性利率(既不刺激也不抑制增长的利率水平)方面正在发生转变，因为他们正在争论加息到什么水平是适当的。

对于一个抽象的概念 - - 中性无法直接衡量 - - 风险很高：如果评估太低，意味着刺激更多。如果太高，意味着根据限制性。两者都可能导致重大后果。

这个话题正在推动政策议程，7月美联储将基准联邦基金利率目标区间的上限上调了75个基点至2.5%，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)指出，这符合官员对长期中性利率的估计。重要的是，这意味着本轮加息第一季端的目标已经完成了 - - 3月，美联储开始加息时，政策制定者表示，他们希望“迅速”达到中性利率，以冷却飙升的通胀。

多数经济学家认为中性利率为2.5%，不过他们的估计区间在2%至3.75%之间 _By Bloomberg

然而，对中性利率的估计差异很大。彭博社(Bloomberg)调查的经济学家中，39%的人同意鲍威尔的观点，即2.5%是中性利率。他们的估计范围为2%至3.75%。估计中性利率在2.75%以上的比例高达40%。

对此，美国前财政部长萨默斯(Lawrence Summers)表示，鲍威尔的言论是“站不住脚的”，因为考虑到目前的高通胀水平，2.5%的通胀率远非中性。而安联的首席经济学家埃里安(Mohamed El-Erian)表示，中性利率高于现在的水平，至少高出50个基点 - - 3%。

彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的首席美国经济学家安娜·黄表示：“美联储认为目前的‘限制性’门槛似乎略有变化。鲍威尔的杰克逊霍尔演讲明确表示，2.5%将远远低于今天高通胀的‘限制性’利率。”

FOMC的9月点阵图显示：今年年底利率升至4.40% → 峰值利率在2023年(市场预期是3月)达到，为4.60% → 2024年利率降至3.90% → 2025年降至2.90% → 而长期中性利率仍为2.50% _By Bloomberg

圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)是美国央行最鹰派的决策者，他表示，如果经济处于平衡增长的轨道上，预计未来通胀率为2%，那么2.5%的中性利率可能是有道理的 - - 但这并不是新冠疫情(Covid-19)后的现实情况。

他表示：“这不是我们今天所处的位置。我们有这样的通货膨胀，我们有一个非常强大的劳动力市场。因此，这就是为什么远高于该水平的政策利率是有意义的。”

旧金山联储主席戴利(Mary Daly)示，中性利率是“3%左右”，她希望达到并超过这个水平，以推动需求抑制。

而亚特兰大联储主席博斯蒂克(Raphael Bostic)表示，他认为2.5%的利率处于宽松状态，而不是中性状态。

无论如何中性利率都远低于美联储选定的通胀指标 - - 核心PCE通胀率。同时，根据密歇根大学的调查，消费者预计明年的通胀率为4.8%，5至10年的通货膨胀率为2.9%。

Piper Sandler的全球政策研究主管罗伯托·佩里表示：“鉴于通胀预期的水平，目前的利率并非中性。这就是为什么美联储认为它必须继续收紧政策。”

不过，也有人指出，这个概念没有意义。亚特兰大联储的研究主管大卫·阿尔蒂格敦促博斯蒂克避免谈论它。

他说：“中性的表述变得有点令人困惑，并不是那么有用。在短期通货膨胀的情况下，在当前环境下，中性水平更高。但重点不应该是数字。”FedWatch >>

主题：美联储中性利率预测  | 新闻源：Bloomberg

---END---

全能投资账户，一个账户把握全球最佳交易机会