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FedWatch杰克逊霍尔央行年会前瞻：鲍威尔可能不得不强化其鹰派立场，因为市场曲解了他的本意 |
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 编辑：王真 发布时间：2022.08.26 02:30 1982年，当堪萨斯城联邦储备银行的官员为一年一度的经济研讨会寻找地点时，他们选择了怀俄明州的杰克逊霍尔，原因很简单：可以飞蝇钓。 当时的美联储主席保罗·沃尔克喜欢这项消遣，人们希望钓鱼能吸引沃尔克远离华盛顿特区。这个策略奏效了，从那以后，美联储(Fed)每年在8月下旬在那里举行了一次会议。 现在，美联储总部和各管辖区的政策制定者，以及日本央行(BoJ)央行行长黑田东彦，英国央行行长贝利(Andrew Bailey)和欧洲央行(ECB)的高级代表已经到了杰克逊霍尔。
6月FOMC的点阵图(今年年底：3.4% → 峰值：3.8% → 2024年：3.25% → 中性：2.5%) _By Bloomberg 美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)将于今天晚上北京时间10点发表讲话，投资者希望从中发现他对于央行政策前景的指导。预计他会强调，央行将通过加息来扑灭通胀。 他还可能指出，在美联储完成加息后，很可能会将利率固定在那个水平一段时间。这与市场预期相反，市场预期或非常希望央行明年开始降息。 美联储观察人士表示，鲍威尔也不太可能提供任何9月21日下一次政策会议上加息幅度的线索。他可能会重申，美联储高度依赖即将到来的经济数据。 在9月美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议之前，下周五将发布8月的就业形势报告(ESR)，9月13日将发布8月的消费者价格指数(CPI)。
美国7月的总体和核心CPI均低于市场预期，总体CPI大幅放缓而核心CPI与上月持平 _By Bloomberg 期货市场一直押注，在9月份的会议上，更有可能加息75个基点。央行在6月和7月都已经加息75个基点。联邦基金利率目前在2.25%至2.5%的范围内，美联储的目标是到明年第一季度达到3.50%至3.75%的水平。 “鲍威尔面临的挑战将是他的语气。我认为他在7月份的表现有点过于鸽派，不够鹰派，”安盛投资管理公司(AXA Investment Managers)的宏观经济研究主管戴维·佩奇表示。“我认为他现在想避免这种情况，市场预计他会相对鹰派。这是一个非常困难的游戏。” 在鲍威尔在7月会议后发表言论后股市反弹，债券收益率下跌，表明市场认为主席在利率预期方面更加鸽派或宽松。但在上周，债券收益率在其他美联储官员的鹰派言论提振下有所上升。
金融状况比3月份加息前更为宽松 _By Bloomberg 佩奇表示，鲍威尔正试图避免股市再次大幅反弹和利率下降，因为这意味着金融状况正在放松。美联储正在试图通过收紧金融状况来遏制通胀。 “他将遇到的困难是，人们已经相当期望他会非常鹰派，所以他必须至少非常鹰派，才能不发生反弹，”佩奇说。 去年杰克逊霍尔央行年会的主题完全不同。当时，鲍威尔仍然将通胀描述为“暂时的”，美联储对加息的预期要低得多。
美国就业增长远超预期，失业率意外下降至3.5% _By Bloomberg “对于长期的政策立场来说，这是一个较低的水平，”美国银行(Bank of America)的首席美国经济学家迈克尔·加彭说。“与此相比，这听起来超级鹰派。但自那时以来，环境也发生了巨大变化，因为通货膨胀表明它是持久的。CPI在6月份才达到9.1%的峰值。” “我认为这将是暗示 - - 将在某个时候放慢速度。鲍威尔在7月会议后表示，央行可能会在某个时候缩小加息幅度，但没有说会降息，”他说。 Allspring Global Investments的高级投资策略师布莱恩·雅各布森认为，鲍威尔可能只是走个过场，而不会表明任何鹰派或鸽派倾向。 “我不认为他想给人留下鹰派或鸽派的印象，”他表示说。“因为有许多变量，这些变量可能会在9月份下一次利率政策会议之前改变美联储的想法。” “这次演讲可能是无用的，市场可能会认为这是一个积极因素，因为有人预计鲍威尔可能会发表鹰派讲话，”雅各布森补充说。
自美联储7月大幅加息以来，股市已经回升，金融状况正在改善 _By Bloomberg 道富环球(State Street)策略师弗雷德·古德温表示，这种务虚会本来不应该受到如此密切的关注，但现在确实可以引发重大市场动荡。 “杰克逊霍尔应该是一个深思熟虑、提出创意的场合，市场不应该因其而动，”他说。“但是，嘿，我们正处于后新冠疫情(Covid-19)时代，通货膨胀是疯狂的，政策正在疯狂收紧，让投资者感到紧张。”
美联储首选的PCE通胀率处于上世纪80年代初以来的最高水平 _By Bloomberg Blanke Schein Wealth Management的首席投资官罗伯特·谢恩表示，鲍威尔讲话前将公布的通胀数据或导致他调整立场。 “我们相信，鲍威尔的讲话将没有任何主要意外。我们预计鲍威尔将继续强调美联储的决定取决于数据，”他说。“但是，如果周五的个人消费支出价格指数(PCE)数据达到或超过预期，这将坚定地压制对政策转向的任何预期。” 截至发稿时，芝商所集团(CME)的美联储利率观察工具(FedWatch)显示，市场预计9月加息50个基点的概率降至37.5%。而加息75个基点的概率升至62.5%。 ▉ 本站观点 市场矩阵(MarketMatrix.net)的美元分析师廖青表示：
廖青补充说，可能会提及中性利率水平，市场预期的短期中性利率可能是3.0%，他可能同意这种定位，但会指出长期中性利率仍然是2.0-2.5%。FedWatch >>
主题：杰克逊霍尔央行年会观察 | 评论：AXA BoA BlankeSchein | 新闻源：CNBC Bloomberg ABC ---END---
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