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FedWatch > 美国联邦公开市场委员会(FOMC)鲍威尔讲话解读：消除近期市场对经济衰退的担忧，预计加息7次，缩表等于额外加息一次 |
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 编辑：王真 发布时间：2022.03.16 04:30 当地时间周三，联邦公开市场委员会(FOMC)会议结束后，政策声明显示， 美联储宣布加息25个基点，这是自2018年底停止加息周期后的首次加息。同时公布的点阵图显示，75%的官员都预计今年此后将加息六次，即此后六次会议都会加息一次，还暗示最快5月会议开始缩表 。 30分钟后，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)召开了新闻发布会，本文是他的讲话和对一些问题的回答，按类别归集，以洞悉央行在许多重要问题上的立场。 ▉ 决定及展望① 调整政策 鲍威尔表示：“持续加息是适宜的，通胀仍远高于2%的目标，高通胀持续时间将长于预期，但经济衰退的可能性没有特别高。美联储基本职责是保持物价稳定，如果适宜更快行动将那样做。” 他重申如果数据表明需要更积极的加息，那么美联储可能会加快其计划，加息时刻已经到来，现在是时候走向更正常的环境了。 鲍威尔表示：“今年余下的每一次FOMC会议都可能对政策动态调整，每次会议(都不是处于自动驾驶模式，而)是现场会议。今年3月到12月共有7次FOMC会议，美联储目前预测是会加息7次，今年开启的缩表政策有可能相当于额外再一次加息。 他提到，一些官员认为美联储的基准利率中位数在年底高于中性利率，点阵图也暗示明年减去通胀的实际利率会有所收紧。随着美联储调整政策，金融条件将进一步收紧，也会传导至实体经济：“我们将关注不断变化的经济和地缘政治情况，如果确实得出结论认为加快行动以取消宽松支持是合适的，那么我们就会这样做。我目前不能完全确定，但这肯定是度过这一年的可能性之一。” ② 通胀前景 鲍威尔 表示：“一些服务业通胀重回疫情前水平，有迹象表明其传播范围更广，很令人担忧。高通胀持续的时长会超过此前预期，通胀可能需要比预期更长的时间才能恢复至美联储的价格稳定目标。” 他强调，美联储正逐份报告来审阅美国通胀数据，找寻通胀环比下降的迹象。如果通胀没有趋于缓和，将采取若干必要行动，物价稳定性是必要目标也是前提条件，货币政策适当收紧能打压通胀。 同时，他明确表示， 俄乌冲突正给短期内的美国通胀带来“一点点”上行压力，因为导致油价和其他大宗商品涨价，也令供应链问题持续存在。预计通胀到今年中旬都将保持高位，但仍认为通胀将随同基数效应和货币政策的滞后影响，而在“2023年初开始大幅下降”直到恢复至2%的目标。 ③ 劳动力市场前景 鲍威尔表示， 劳动力市场极度紧张，就业市场处于一个“紧俏至不健康的程度”，薪资增速创多年来最快，而且如果持续下去，薪资增长将远高于与2%通胀目标相一致的水平。但他认为美国劳动力市场存在“供需错位”，并不是央行更惧怕、令通胀预期脱锚的工资-价格螺旋。 ▉ 其他热点问题① 缩减资产负债表 在评价缩表时，鲍威尔重复了政策声明中的措辞，即“将在接下来的某一次会议上宣布缩表计划”。3月会议针对资产负债表的若干参数取得了“非凡进展”，最早可能5月官宣缩表。 他称，缩表框架将与2017至2019年的缩表类似，“人们会觉得很眼熟”，不过进展速度会更快，在紧缩周期中开启的时间点也会比上次“早得多”，细节将在三周后发布的会议纪要中公布： 鲍威尔表示：“资产负债表框架完全关乎将通胀预期锚定在2%。在做出有关利率和资产负债表的决策时，我们将关注市场和经济的更广泛背景，将使用工具来支持金融和宏观经济稳定。” ② 经济 鲍威尔表示：“明年经济衰退的可能性并不是特别高，所有迹象都表明这是一个强劲的经济体，目前总需求强劲，大多数预测者预计这种情况会持续下去。” 他称，FOMC与会官员仍然预计美国经济将稳步增长，衰退风险并不是尤其突出，在经济保持强劲的背景下，劳动力市场极度紧张，这令美国经济可以应付美联储多次加息。 不过，他也承认，俄乌局势为美国经济活动构成下行风险，对金融和经济的影响高度不确定，金融市场的波动可能会收紧信贷条件并影响实体经济。 ▉ 机构观点市场对于鲍威尔的决定已经定价 >> E-Trade投资策略董事总经理迈克·洛温加特表示：“市场似乎从容应对今天的消息，这意味着它可能会相应地消化今天的公告。而且我们不要忘记，货币紧缩意味着美联储认为经济基础稳固，这归根结底是件好事。” >> Leuthold Group的首席投资策略师吉姆·保尔森表示：“在我的职业生涯中，今天的美联储会议是我见过的最受事实审查的会议，去年8月，股市开始对此做出反应。其中很多都已计入价格，但对市场而言，更大的问题是我们是否会看到经济衰退。” 美联储意识到通胀的严重性 >> 德盛安联资产管理公司(Allianz Global Investors)市场策略师查理·里普利表示：“美联储的声明表明，投资者不再等待采取重大措施收紧当前的货币政策。现实情况是，通胀预期已经发展到美联储最终意识到需要进行一些重大追赶的地步，在通胀居高不下的情况下，美联储将需要采取积极的政策行动，不仅要通过一系列加息，还要通过对美联储资产负债表的进一步调整。现在要让市场对鹰派立场更加适应。” >> 美国银行(Bank of America)短期利率策略主管马克卡巴纳表示：“发出的信号是鹰派的。这意味着他们愿意为通胀牺牲增长。他们必须放慢增长才能实现这一目标，我认为市场只是认识到这是一个需要更加积极进取的美联储，而且似乎是美联储迟迟没有意识到他们面临的通胀问题的严重程度，并且现在才认识到这一点。” >> 富国银行证券(Wells Fargo Securities)的迈克尔舒马赫表示：“我的解释是，美联储看到了这一点，并表示他们的政策将迅速降低通胀，这是一个相当快的下降。” >> Plante Moran Financial Advisors的首席投资官吉姆·贝尔德表示：“最终，他们传达了一个明确的信息，即美联储有一条继续收紧政策的道路，以应对这种对通胀的压倒性担忧。 问题是，这是否足够，他们是否意识到他们已经……可能落后于曲线？” >> Bankrate的首席金融分析师格雷格·麦克布赖德表示：“美联储在需要时将利率用作油门或经济刹车。在通胀居高不下的情况下，他们可以提高利率并以此为经济踩下刹车，以控制通胀。” >> Thornburg Investment Management的总裁兼首席执行官布拉迪表示：“就业和GDP状况良好，通胀担忧是靶心的中心。但批评美联储关于缩减资产负债表计划的指导是不足的。” 部分机构认为美联储还是过激 >> 道富环球(State Street)顾问公司首席经济学家西蒙娜·莫库塔表示：“我认为美联储在这方面过于激进，经济如何发展是高度不确定的。它们可能不会实现，但美联储肯定传递了一个非常强烈的信息...我仍然怀疑我们会得到所有这些加息。” 美联储前景已经完全转变 >> 致同会计师事务所(Grant Thornton)的首席经济学家黛安·斯旺克表示 ：“市场应该相信美联储的话。我们不能冒滞胀的风险。他们承认，他们现在预计通胀会持续更长时间，这不仅仅是乌克兰的问题，看到市场反应——显然他们不相信。这是美联储加息前景的巨大转变。他们这样做是有原因的，而且不仅仅是美联储的一个人，一个异常值。这是整个美联储的系统性举措，即使是最鸽派的美联储官员也是如此。” 未来还是有加息50个基点的可能 >> 美国银行(Bank of America)分析师拉夫·普里瑟表示：“鲍威尔将对加息前景提供有限的指导，他将强调不确定性升高、对经济数据的依赖，并在需要时保留加息50个基点的选择权。” >> 美联储前理事贝西·杜克表示：“美联储若加息50个基点将是一个突然的警报，向市场发出美联储严重误判通胀形势并没有进行适当政策回应的信号，也意味着加息幅度将超过目前的预期。” >> Jefferies首席金融经济学家阿内塔·马科夫斯卡表示：“美联储本轮加息周期面临着双重风险：经济增长面临下行压力，以及通胀面临上行压力。如果通胀预期走高，鲍威尔将面临艰难的选择，要么继续容忍通胀走高，要么将利率提高到足以让经济陷入衰退的程度。” >> Ameriprise Financial的全球市场策略师安东尼·萨格利姆本表示：“美联储将预测增长正在下降，通胀正在上升，加息可能会更加激进。” >> 加拿大帝国商业银行(CIBC)经济学家艾弗里·申菲尔德表示：“美联储在面临广泛的通胀飙升时放下了挑战，将广泛预期的温和的25个基点加息与对未来情况的更加严厉的信息相结合。” >> 美洲银行(Comerica Bank)的首席经济学家比尔亚当斯表示：“同意美联储的声明和点阵图是鹰派的说法。” >> PNC Financial Services的首席经济学家斯·福谢表示：“最有可能的结果仍然是，美联储在未来几年内逐步放缓通胀，而增长仍在继续，尽管在此过程中会遇到一些障碍。但如果央行犯错并过快加息，美国经济可能会在2022年末或2023年陷入衰退。” ▉ 本站观点市场矩阵(MarketMatrix.net)的宏观分析师姜宇淳表示：
姜宇淳补充说， 此次会议再一次体现了鲍威尔对预期管理的能力。FedWatch >>
主题：鲍威尔讲话解读 | 新闻源：Bloomberg MarketWatch CNBC ---END---
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