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FedWatch

展望：美联储启动降息，即切换到走钢丝阶段

　　

 

编辑：王真  发布时间：2024.08.19 16:50

美联储(Fed)官员基本上一致认为，现在是可以降低利率的时候了。投资者也是这样认为的，现在的市场定价是，下个月几乎肯定会降息25个基点。但随着美国(US)货币政策接近关键转折点，未来几个月将出现大量冲击。美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)和他的同事们需要在两组相反的风险之间进行权衡。在寻求消除通胀威胁的同时，他们希望在适当的时间和速度降低借贷成本，以防止劳动力市场迅速恶化。

LH Meyer Monetary Policy Analytics的经济学家德瑞克·唐表示：“他们考虑的不是前两次降息，而是未来六到九个月的整体战略。他们在问：如果冲击来了，我们该怎么办？”

这是一种风险管理策略，这是央行在高度不确定时期经常采用的一种方法。换句话说，他们看着自己的两个目标，问更大的风险在哪里。然后，他们将在防范风险的同时，密切关注另一个风险。

数据 _By Bloomberg

▌何者构成最大风险？

这从来都不容易。随着通货膨胀的下降，这推高了实际利率，尽管美联储一年多来一直将基准利率稳定在5.25%至5.5%的范围内。就业创造正在放缓，通货膨胀已经降温，美国联邦公开市场委员会(FOMC)成员对于哪个是最大风险存在分歧。

美联储理事鲍曼(Michelle Bowman)和亚特兰大联储主席博斯蒂克(Raphael Bostic)表示，他们希望看到更多的证据表明物价稳定的趋势已经确认，同时认为劳动力市场仍具弹性；他们指出，失业率上升的部分原因是求职者不再观望；此外，尽管公司放慢了招聘速度，但他们并没有加大裁员力度。

对于这一群体，鲍威尔可以指出7月的消费者价格指数(CPI)报告，以证明9月降息25个基点不太可能引发价格上涨。不包括食品和能源，7月CPI上涨0.2%，三个月的年化CPI上涨1.6%，为2021年2月以来的最低水平，这是短期趋势的信号。

还有一群决策者在4.3%的失业率画了一条红线。

旧金山联储主席戴利(Mary Daly)近日表示：“我们现在已经确认，劳动力市场正在放缓，我们不能让它放缓得太多，以至于陷入衰退，这一点非常重要。”

代价是巨大的。近年来，美国经济明显受益于紧张的劳动力市场。它吸引了许多人进入劳动力市场并提高了工资，有助于保护收入免受通货膨胀的影响。

但情况可能会迅速恶化，失业率从1月的3.7%上升到7月的4.3%，这暗示了经济放缓有所加快，将会发生什么。工资增长放缓，黑人和拉丁裔失业率比去年年底有所上升。对于那些没有受过大学教育的人来说也是如此。

前美联储官员，彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的经济学家大卫·威尔科克斯表示：“FOMC一直在故意遏制增长速度，以释放经济中的过度压力。正是在这种情况下，这种脆弱性才浮出水面。”

确保软着陆是鲍威尔的首要任务，他上个月承认，正是这一点让他彻夜难眠。

美国央行的信誉也在发挥作用。鲍威尔和他的同事们在首次称通货膨胀为“暂时的”之后，对通胀的飙升反应迟缓。通过将利率维持在过高水平太久而使经济陷入衰退 - - 实际上，在后端也是如此 - - 肯定会激怒国会两党，并影响公众情绪。

就在这种损害到来之际，特朗普(Donald Trump)意识到，现在是就美联储的作用展开辩论的时候了。他表示，政客们应该对货币政策有更大的发言权。

鲍威尔已经暗示，他将采取风险管理方法来帮助他度过未来几个月。在考虑任何一个方向出错的后果时，历史表明，就业方面可能会出现更严重的后果。除疫情时期外，最近的经济衰退对劳动力市场产生了深远而持久的影响，尤其是对最低收入的工人，因为人们退出了劳动力市场，其中一些人是永久性的。

考虑到这一点，美联储可能不仅会为经济传达一条利率回到某种均衡或中性水平的路径，还会寻求抵消这些更高的成本风险。市场已经在对冲这种可能性，预计到年底将降息近100个基点。

威尔科克斯说：“目前的主要风险是，劳动力市场的疲软势头增强，经济陷入不必要衰退。降息50个基点应该是他们第一步的基本举措。劳动力市场不需要再疲软了。”FedWatch >>

主题：美联储利率前景展望  | 新闻源：Bloomberg

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