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FedWatch多位官员鸽派发言后，市场普遍预期本轮加息周期已经结束，降息预期正在快速升温 |
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 编辑：王真 发布时间：2023.11.27 10:30 自7月份加息之后，美联储已经连续4个月维持利率不变。尽管美联储官员仍然保持进一步加息的政策选项，但市场普遍预期本轮加息周期已经结束，降息预期正在快速升温。本周内美联储多位官员的鸽派言论已经在为2024年的降息做好铺垫。 ▉ 部分官员对加息持谨慎态度 梅斯特：当前的联邦基金利率水平让美联储处于良好的状态 克利夫兰联储主席梅斯特(Loretta Mester)表示，美国抗通胀取得可喜的进展，然而仍然高于2%这一通胀目标。大范围的金融条件紧缩正帮助抑制需求。 她表示：“美联储在评估后续数据方面准备就绪，在实现充分就业和维持物价稳定的双重职责这两个方面，都必须灵活。美联储是否进一步加息仍将取决于经济形势。” 对于政策前景，她认为当前的联邦基金利率水平让美联储处于良好的状态。她此前是呼吁加息最积极的官员之一，其最新讲话表明，她将支持美联储在12月会议上再次按兵不动。 沃勒：当前政策立场可能足以使通胀回落至美联储目标水平 美联储理事沃勒(Christopher Waller)表示，他对最近经济活动的放缓感到鼓舞，这可能表明美联储(Fed)的政策已经足够紧缩，以使通胀回落至央行的目标水平。 他在一次活动中说：“我越来越相信，目前的政策处于有利地位，可以让经济放缓和将通胀率恢复到2%的水平。我对我们在过去几周看到的东西感到鼓舞 - - 似乎有一些东西在放缓，这就是经济的步伐。在上个月以来，数据一直朝着正确的方向发展，预计第四季度经济将进一步降温。” 但他指出：“住房以外核心通胀率仍然过高，现在完全相信最近的进展是可持续的还为时过早。就在几个月前经济和通胀都出现了反弹。” 对于最近美国(USA)国债收益率暴跌，他说：“最近金融状况放松提醒我们，许多因素都会影响这些状况，政策制定者必须小心，不要依赖这些发展来完成我们的工作。” 对于政策前景，他说：“如果通胀在未来三到五个月内继续放缓，没有理由认为我们会将利率保持在很高的水平。” 博斯蒂克：越来越相信通胀下行轨迹可能持续 亚特兰大联储主席博斯蒂克(Raphael Bostic)表示，预计美国通胀将继续下行，越来越相信通胀下行轨迹可能持续，尽管美国重拾2%通胀目标之路将颠簸不平。企业和消费者服务的定价权正在消退。 他没有具体谈到利率路径，但此前表示，认为没有必要进一步加息，他也比美联储的同事们更早地呼吁停止加息。 博斯蒂克预计，美国经济活动将在未来数月放缓，虽然放缓，但估计不会造成破坏性的衰退。他提到，处于限制性的利率政策和收紧的金融条件让美国经济处境更加艰难。 ▉ 部分官员对加息持开放态度 巴尔金：美联储应保留未来再加息的选项，以防通胀顽固 里士满联储主席巴尔金(Thomas Barkin)表示，他尚未被说服，怀疑“美国通胀朝着2%的正轨回落”这种想法。通胀正在回落，但仍然偏高。 他认为美联储应保留未来再加息的选项，以防通胀顽固。“如果通胀自然而然地平稳下降，那就太棒了。但如果通胀卷土重来，希望有在利率方面采取更多行动的选项。” 巴尔金表示，如果确信通胀朝着2%回落，那将让美联储降息成为可能。他还指出，市场预计美联储明年将降息四次，那可能是建立在软着陆的预期之上，自己也希望市场是对的。市场和美联储对利率政策行动前景的预期一直都存在分歧。 鲍曼：通胀反弹的风险高，倾向于进一步加息 美联储理事鲍曼(Michelle Bowman)表示，她预计需要进一步收紧政策，才能使通胀率回到美联储(Fed)的目标水平。 她在一次活动中说：“如果即将到来的数据表明通胀进展停滞或不足以及时将通胀率降至2%，我仍然愿意支持在未来的会议上提高联邦基金利率。” 对于通胀前景，她说：“劳动力参与率的进一步改善可能会受到限制，这种情况可能会推高工资，因为企业难以找到足够的工人。此外，由于新冠疫情(Covid-19)造成的教育中断，未来生产力能否进一步提高存在不确定性。消费转向服务也可能推高相关部门的通胀，而一些对加息不敏感的经济部门也可能推高通胀。我的基本经济展望是，我们需要进一步提高联邦基金利率，以保持政策立场足够限制性，及时将通胀率降至2%的目标。” 但她强调称：“货币政策没有预定路线，即将发布的数据将继续受到密切关注。” ▉ 褐皮书揭示了经济在进一步放缓 周三，美联储褐皮书给出了略有不同的看法。截至11月7日的六周内，美国经济活动总体放缓，本次报告期内，经济前景也有所下滑；因为对价格更敏感，消费者的支出减少；人才市场的需求继续放缓，但市场供应仍吃紧。 克利夫兰联储报告称：“一些公司指出，定价能力因需求和竞争减弱而降低。近几周地区经济略有萎缩。” 达拉斯联储是自上个月以来少数报告其地区经济扩张的联储银行之一，该联储指出，服务业的价格压力高于平均水平，但其他行业的价格压力不大，经济前景在恶化……许多地区都以地缘政治为由，不稳定和高利率是不利因素。” ▉ 市场反应 市场多数观点认为，5月1日很可能成为美联储本轮加息周期转折点，而美联储目前则认为转折点的发生将在明年四季度。 最新互换合约显示，美联储到明年5月份降息25个基点的可能性达到100%。芝商所集团(CME)的美联储利率观察工具(FedWatch)显示，当前市场认为美联储在明年5月开启降息周期的可能性约为60%，10月底的这一可能性仅为29%。 >> 美债“战神”阿克曼(Bill Ackman)表示：“美联储最早将在明年第一季度降息，早于市场的普遍预期。” >> 汇丰银行(HSBC)表示：“触发降息的时间节点很可能将出现在2024年第三季度。” >> 摩根士丹利(Morgan Stanley)表示：“美联储将从2024年6月开始降息，在2024年9月、2024年四季度之后的每次会议都将降息25个基点，2024年全年降息幅度为75个基点。” >> 德意志银行(Deutsche Bank)表示：“随着美国经济在明年上半年步入温和衰退，美联储的降息幅度将超过市场目前的预期，预计美联储将于2024年6月降息50个基点，拉开降息周期的序幕，明年的降息幅度达到175个基点。” >> 法国兴业银行(Societe Generale)表示：“到2024年底，美联储将降息150个基点，美国国内生产总值增长将放缓，量化紧缩政策将持续，明年年中将出现温和衰退。” 展望后市，周四将发布10月份个人消费支出价格指数。路透社调查的经济学家估计，同比增长3%，低于9月份报告的3.4%。FedWatch >>
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