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FedWatch

非农报告令美联储感到舒适，软着陆可能增大

　　

 

编辑：王真  发布时间：2023.11.07 16:30

10月就业报告(ESR)很可能让美联储(Fed)的官员们松了一口气，他们希望在加息和整体信贷环境趋紧的作用下，美国(USA)经济能够脱离高通胀和就业激增，但不至于陷入衰退。

美国劳工统计局(BLS)美国非农就业人数 (2023年10月) 美国非农就业人数 预测   (单位：万人)

就业人数增幅放缓但处于健康水平

此次就业报告中确实有这样一个注脚：就业岗位增加15万个，受到了美国汽车工人联盟罢工的拖累。但即便将这一因素考虑在内，就业岗位仍接近疫情爆发之前10年(2010-2019年)每月18.3万的增速，就此看来仍然显得“正常”。

薪资涨幅回到疫情前的水平 _By Reuters

8月和9月数据均有所下修，新增就业岗位共计减少10.1万，9月由33.6万初估值大幅下修至29.7万，8月下修至16.5万，也低于疫情前平均水平。

薪资增长仍在美联储的舒适范围之内

许多美联储官员认为，要使通胀率真正从目前的3.4%放缓至2%目标水准，薪资增长有必要放缓。尽管符合物价稳定要求的薪资增幅应该是多少，在一定程度上取决于生产率，且生产率近来一直在提高，但美联储总体上认为，3%左右的增幅较为合适，如果远高于这一数字，就会让人不安。

时薪增长放缓 _By Reuters

薪资增长正在持续放缓，10月平均时薪同比增幅下降至4.1%，环比增长0.2%，年化增幅约为2.4%，仍在美联储的舒适范围之内。

失业率也为美联储官员提供了空间

美联储可能认为经济正在针对疫情冲击作出稳步调整，并非陷入通胀僵局，或是坠下经济衰退的悬崖。前者将迫使决策者进一步加息，而后者则令联储面临更大的政治压力，使“软着陆”希望化为泡影。

通胀如何收场尚无定论，一些分析师仍然认为，失业率必须有更大幅度的上升，物价压力才能完全缓解，这种观点的依据是经济需要“闲置”，即对商品和服务的需求以及生产这些商品和提供这些服务的工人的需求下降。

通胀下降但失业率并没有失控 _By Reuters

但迄今为止，通胀方面取得进展的同时，就业方面所承受的痛苦却出奇的小，这与供应链改善和整体供应面好转相符，这些形势的改善使得经济在涨价压力不增加的情况下产出提高。

报告并不都那么乐观

劳动力的月度数据可能并不稳定，10月劳动力人数减少了20多万，这是自4月小幅下降以来的首次下降，也是自2022年6月以来的最大降幅。

劳动力供应下降 _By Reuters

如果劳动力增长的同时职位空缺减少，则可能表明就业市场更趋向平衡。但是，如果消费依然强劲，并推动职位空缺保持高位，那么劳动力增长停滞可能会重燃薪资压力。FedWatch >>

主题：非农报告及其对货币政策的影响  | 新闻源：Reuters

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