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FedWatch鲍威尔：美债收益率的上升在边际上降低进一步加息的必要性，但不回避年内有加息的可能 |
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 编辑：王真 发布时间：2023.10.20 00:30 美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)周四表示，鉴于美国经济强劲和劳动力市场持续紧张可能需要更严格的货币政策来控制通胀，但美债收益率的上升可能会削弱美联储(Fed)激进加息的紧迫性。鲍威尔发表讲话后，美股和美元先升后跌、再升再跌，10年期美债收益率仍上逼5%，黄金全天上涨。 整体来看，鲍威尔与此前美联储官员讲话的观点一致。这番言论实际上肯定了市场对美联储在11月会议上连续第二次不加息的预期。鲍威尔还表示，如果近期长期美国国债收益率持续上涨，可能会“在边际上”降低进一步加息的必要性。 鲍威尔发表讲话时，投资者进一步押注美联储将不再加息。目前，美联储今年再次加息的可能性不到33%，低于他讲话前的约40%。 ▉ 政策前景 对于货币政策，鲍威尔重申美联储致力于采取对经济增长充分具有限制性的政策立场，并保持政策的限制性，直到确信通胀正在可持续地降至2%目标。 他说：“我们关注近期显示经济增长和劳动力需求都具有韧性的数据，如果有更多证据表明经济增长持续高于趋势水平，或者劳动力市场的紧张状况不再缓解，这可能会导致通胀进展的恶化风险上升，并可能导致货币政策进一步收紧。” 同时他补充道，新一轮巴以冲突带来的地缘政治紧张局势高度加剧，对全球经济活动构成重大风险。美联储职责是监测这些事态发展对经济的影响，而经济影响仍然高度不确定。 一系列新旧叠加的不确定因素，使我们平衡“货币政策过度紧缩风险”与“紧缩过少风险”的任务变得更加复杂。 做得太少可能会让高于目标的通胀变得根深蒂固，最终令货币政策不得不用高昂的就业代价来实现抗击通胀。做得太多则可能对经济造成不必要的损害。 考虑到不确定性和风险，以及我们已经取得的进展，美联储正在谨慎行事。我们将根据收到的数据总量、不断变化的前景和风险平衡，来决定额外政策紧缩的程度以及政策保持限制性的时长。 -- 对于利率路径，鲍威尔表示证据表明，美联储当前货币政策并非太紧缩。 他说：“今年放慢加息节奏，从而让紧缩行动有时间发挥作用，但利率可能还不够高，维持的时间不够长。许多迹象表明，劳动力市场正回归平衡状态。商界领袖告诉我，美国经济仍然强劲， 即经济对此前一系列加息行动处理得很好。” -- 对于美债收益率上涨，鲍威尔表示美联储关注这些事态发展，因为金融状况的持续变化可能会对货币政策的路径产生影响。 他说：“近几个月来金融状况显著收紧，长债收益率是此次收紧的重要驱动因素。美债收益率快速攀升主要是‘期限溢价’在起作用，影响因素既包括了美联储缩表对债市供求心态的影响，也与人们更加关注美国财政赤字恶化，并认为经济实力更强劲等因素有关。而美债收益率上升，与美国通胀上升的预期无关。收紧货币政策的一个目的是收紧金融状况，美债收益率近期涨势已经造成金融状况显著收紧，因此债市收益率上升可能意味着美联储无需加息更多。” ▉ 经济前景 对于通胀前景，鲍威尔表示今年夏季美国通胀数据有所降温，这是一个非常有利的发展。但不过仍令人担忧。 他说：“最近三个月和六个月的短期核心通胀指标目前低于3%，但这些短期措施往往不稳定。无论如何，通胀仍然过高，几个月的良好数据只是建立通胀持续下降以实现我们目标之信心的开端。我们尚不知道这些较低的读数会持续多久，也不知道未来几个季度通胀将稳定在什么水平。抗击通胀的道路可能会崎岖不平并且需要一些时间才能实现目标，但我和我的同事们团结一致，致力于将通胀可持续地降至2%。” -- 对于劳动力市场，鲍威尔表示劳动力市场正在降温，但或需更长时间经济放缓和就业疲软才能通胀达标。 他说：“劳动参与率提高，以及移民数量反弹至疫情前的水平，都可喜地增加了工人供应，许多指标表明，尽管情况仍然紧张，但劳动力市场正在降温。迄今为止，通胀下降并没有以失业率大幅上升为代价，这是一个非常受欢迎的发展，但在历史上却不寻常。不过要可持续地回归2%通胀目标，可能需要一段时期低于趋势的经济增长，以及劳动力市场状况进一步疲软。” ▉ 市场观点 多数经济学家认为美联储将暂停加息... >> Macro Policy Perspectives合伙人劳拉-罗斯纳表示：“就11月份而言，鲍威尔已经明确发出了暂停的信号。他预计第四季度经济将降温，而债券收益率的上涨帮助他们收紧了环境。” >> 华尔街日报(WSJ)财经主编尼克表示：“鲍威尔暗示只要近期降通胀的努力继续取得进展，长期美债收益率的上涨可能会令央行暂停历史性的加息。这在一定程度上是因为，过去一个月长期利率的迅速上涨可能会放缓经济增长，借贷成本持续上升，实际上会取代美联储的再次加息。” >> 加拿大丰业银行(Scotia Bank)首席外汇策略师肖恩·奥斯本表示：“金融状况正在收紧，这是无法回避的问题，这促使美联储采取更少而不是更多的行动……我认为我们正处于平稳期。” >> B. Riley National外汇策略主管雷·阿特里尔表示：“市场似乎更愿意接受美联储将暂停加息，或者至少放弃10月31日至11月1日会议后加息的观点。” 鲍威尔依旧保持模棱两可态度... >> SGH Macro Advisors的首席美国经济学家蒂姆·杜伊表示：“鲍威尔不会发出明显停止加息的信号。他总是会提出再次加息的可能性。但数据需要显着改变才能推动美联储朝这个方向发展。” >> Wealthspire Advisors高级副总裁兼顾问奥利弗·帕斯奇表示：“10年期国债看起来正在建立一个新的走高趋势，这至少在短期内给股市带来压力。市场希望鲍威尔表示美联储将暂停加息，他实际上暗示了这样的想法：如果他们继续加剧对通胀的担忧，他们将不得不再次加息。”FedWatch >>
主题：鲍威尔讲话及其市场影响 | 新闻源：Reuters ---END---
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