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FedWatchFOMC会议纪要解读：所有决策者认为7月适合加息25个基点，利率目前处于限制性区域，未来几个月经济数据非常有价值 |
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 编辑：王真 发布时间：2023.08.17 02:05 美联储(Fed)公布的7月美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议的会议纪要表示，大多数决策者仍认为通胀有重大的上行风险，可能因此需进一步加息。多人认为即使降息时也未必停止缩表。几乎所有决策者认为7月适合加息25个基点，两人支持保持利率不变。 ▉ 政策决定 在本次会议上考虑适当的货币政策行动时，与会者一致认为经济活动一直在以温和的速度扩张。劳动力市场仍然非常紧张，近几个月就业增长强劲，失业率仍然较低，但不断有迹象表明劳动力市场供需正在趋于平衡。与会者还指出，家庭和企业面临的信贷条件收紧是经济阻力的一个来源，并可能对经济活动、就业和通胀造成压力。然而，这些影响的程度仍不确定。尽管自去年年中以来通胀有所缓和，但仍远高于委员会2%的长期目标，与会者仍然坚定地致力于将通货膨胀率降至委员会2%的目标。在这种经济状况下，几乎所有与会者都认为本次会议将联邦基金利率目标区间上调至5.25%至5.5%是适当的。 与会者指出，这一行动将使货币政策立场进一步进入限制性领域，符合减少经济供需失衡并有助于恢复价格稳定。一些与会者表示，他们倾向于保持联邦基金利率的目标范围不变，或者他们本来可以支持这样的提议。他们认为，此时维持目前的限制程度可能会导致委员会在实现目标方面取得进一步进展，同时让委员会有时间进一步评估这一进展。 所有参与者都同意，按照美联储先前宣布的缩减美联储资产负债表规模的计划所述，继续减少美联储证券持有量的进程是适当的。许多与会者指出，当委员会最终开始降低联邦基金利率的目标范围时，资产负债表缩减并不需要结束。 ▉ 利率前景 在讨论政策前景时，与会者继续认为，至关重要的是货币政策立场必须足够严格，以便随着时间的推移使通胀率回到委员会2%的目标。 他们指出，经济前景的不确定性仍然较高，并一致认为，未来会议的政策决定应取决于收到的信息总量及其对经济前景和通胀以及风险平衡的影响。与会者预计，未来几个月公布的数据将有助于澄清通货紧缩过程持续的程度以及产品和劳动力市场在供需之间达到更好的平衡。这些信息对于确定额外的政策紧缩程度非常有价值，随着时间的推移，政策紧缩可能适合将通货膨胀率恢复到2%。与会者还强调了尽可能清楚地传达委员会依赖数据的政策方法及其将通货膨胀率降至2%目标的坚定承诺的重要性。 与会者讨论了可能影响未来政策决策的几个风险管理考虑因素。由于通胀仍远高于委员会的长期目标，且劳动力市场依然紧张，大多数参与者继续认为通胀存在重大上行风险，这可能需要进一步收紧货币政策。 一些与会者评论说，尽管经济活动具有弹性，劳动力市场依然强劲，但经济活动仍然存在下行风险，失业率也存在上行风险；其中包括去年年初以来金融状况紧缩对宏观经济的影响可能比预期更大的可能性。 ▉ 经济前景 ① 经济状况 在评估经济前景时，与会者指出，上半年实际GDP增长继续呈现韧性，经济呈现出强劲势头。然而，经济活动似乎正在逐渐放缓，这与去年初以来货币政策累积收紧对需求的限制以及对金融状况的相关影响是一致的。 与会者评论了货币政策对经济影响滞后的不确定性，并讨论了委员会实施的紧缩政策对经济的影响在多大程度上已经实现。 与会者评论说，货币政策紧缩似乎正在按预期发挥作用，实际GDP增长持续逐步放缓将有助于减少经济中的供需失衡。与会者评估，正如最近对银行的调查所证明的那样，银行业信贷条件的持续收紧也可能会给未来几个季度的经济活动带来压力。与会者注意到近期总通胀率和核心通胀率的下降。然而，他们强调，通货膨胀率仍然高得令人无法接受，他们需要进一步的证据才能确信通货膨胀率显然正在朝着委员会2%的目标迈进。 ② 劳动力市场 劳动力市场仍然非常紧张，但有迹象表明供需正在趋于平衡。他们注意到劳动力需求正在放缓的证据，包括职位空缺减少、辞职率下降、兼职工作增加、工作时间增长放缓、失业保险索赔增加以及名义工资增长率更为温和。 此外，他们还谈到了劳动力供应增加的迹象，包括黄金年龄参与率进一步上升至大流行后的高点。然而，参与者还观察到，尽管就业人数增长最近有所放缓，但在失业率保持不变的情况下，它继续超过随时间推移一致的值，名义工资仍在以高于评估水平的速度上涨，以符合委员会持续实现 2% 的通胀目标。 与会者认为，劳动力市场的供需平衡需要进一步取得进展，他们预计随着时间的推移，劳动力市场状况将进一步软化。 ③ 通胀前景 与会者列举了一些初步迹象，表明通胀压力可能正在减弱。这些迹象包括核心商品价格有所走软、网上价格下降、有证据表明企业提价幅度比以前小、住房价格上涨放缓，以及近期对短期通胀预期和通胀不确定性的调查估计下降。各与会者讨论了长期通胀预期在一段时间内保持在与2%通胀率一致的水平上的持续稳定性，以及委员会的政策紧缩在实现这一结果中所发挥的作用。 尽管如此，一些与会者评论说，除住房之外的核心服务价格尚未显现出明显的通货紧缩压力。 与会者指出，尽管最近出现了有利的发展，但通货膨胀率仍然远高于委员会2%的长期目标，并且通货膨胀率上升继续损害企业和家庭，特别是低收入家庭。与会者强调，委员会需要看到更多有关通胀的数据以及总需求和总供给正在趋向更好平衡的进一步迹象，才能确信通胀压力正在减弱，并且随着时间的推移，通胀率有望回到2%。 与会者普遍指出，过去货币政策紧缩对经济的累积影响存在高度不确定性。与会者指出了通货膨胀的上行风险，包括与近期供应链改善和有利的大宗商品价格趋势没有持续下去或总需求放缓幅度不足以随着时间的推移恢复价格稳定有关的风险，这可能导致更持久的通货膨胀通胀上升或通胀预期脱节。在讨论经济活动和通胀的下行风险时，与会者考虑了货币政策的累积紧缩可能导致经济放缓幅度超出预期的可能性。 ④ 银行业危机 在讨论金融稳定时，与会者指出，银行体系健全且富有弹性，银行业压力近几个月已经缓解。与会者还指出，最新的压力测试结果表明，大型银行似乎已经做好了抵御严重衰退的准备。多位与会者评论了可能影响一些银行的风险，包括利率上升导致的未实现资产损失、对未保险存款的严重依赖以及融资成本增加。 与会者还评论了与商业地产估值潜在大幅下跌相关的风险，这可能会对一些严重依赖商业地产的银行和其他金融机构(例如保险公司)产生不利影响。一些与会者指出了一些非银行金融机构的敏感性，例如货币市场基金或数字资产实体，会导致挤兑或不稳定。此外，一些与会者强调，银行需要做好使用美联储流动性工具的准备，美联储也需要确保自己做好在压力时期提供流动性的准备。 ▉ 市场评论 纪要公布后，芝商所集团(CME)的美联储利率观察工具(FedWatch)显示，9月美联储 不加息的概率是86.5%，加息25个基点的概率为13.5%。 部分经济学家认为本次纪要显示美联储仍紧抓通胀数据... >> 华尔街日报(WSJ)记者尼克·蒂米拉奥斯表示：“纪要显示，大多数美联储官员上个月支持加息，但一些人担心可能会将利率提高得过高，凸显出美联储对进一步加息的谨慎态度。一些美联储官员担心，在劳动力市场紧张使工人能够谈判获得较高工资之下，潜在价格压力可能会变得更持久，从而使进一步减少通胀变得更加困难。” >> LPL Financial首席全球策略师昆西·克罗斯比表示：“鸽派和鹰派都承认通胀仍然过高，但鹰派大多主张有必要再次加息，以此作为稳定通胀预期的保险。鸽派人士对暂停加息感到满意，这将使加息的累积效应释放到更广泛的经济领域。” >> Commonwealth Financial Network的首席投资官布拉德·麦克米兰表示：“最近公布的7月FOMC会议纪要的主要内容是，如果通胀压力上升，他们不排除进一步加息的可能性。” 部分经济学家认为本次纪要显示美联储偏鸽... >> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的首席美国经济学家安娜·黄表示：“FOMC中的少数人，即那些在7月之后支持保持利率保持稳定的官员，可能更担心信贷状况的恶化。从美联储主席鲍威尔在会后新闻发布会上略微温和的语气来看，他可能站在委员会中更鸽派的一边。” 部分经济学家认为纪要显示美联储目前并不急于加息，保持灵活度... >> 凯投宏观(Capital Economics)北美首席经济学家保罗·阿什沃斯表示：“会议纪要显示，官员们并不急于跟进9月另一次会议上加息25个基点的做法。现阶段，一切都取决于数据。市场预计美联储不会按照官员6月份利率预测中值所暗示的最终加息25个基点，这似乎是正确的。” >> 安联 首席经济顾问穆罕默德·埃里安表示：“周三的会议纪要对每个人都有好处，一方面，另一方面都有很多内容。 对经济前景的不同看法以及对仍需要多少政策紧缩的分歧将加剧人们对下周杰克逊霍尔会议的关注。 ” ▉ 本站观点 >> 市场矩阵(MarketMatrix.net)的美元分析师廖青表示：
廖青补充道，纪要中官员们的意见并不统一，但对于未来行动，似乎再向着鸽派倾斜。FedWatch >>
主题：FOMC会议纪要解读 | 新闻源：Bloomberg CNBC ---END---
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