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FedWatchFOMC会议纪要解读：暂停加息虽然全票通过，但数名成员认为可继续加息，没有任何讨论预示加息会停，报告整体基调偏鹰 |
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 编辑：王真 发布时间：2023.07.06 02:05 美联储(Fed)公布的6月美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议的会议纪要表示，虽然联储决策者大多支持在连续十次加息后按兵不动，但部分决策者倾向继续加息。决策者总体认为，今年适合进一步加息，多人认为适合进一步放缓加息的步伐。 ▉ 政策决定 大多数与会者认为，在这次会议上保持目标区间不变，将使他们有更多的时间来评估经济在实现委员会最大就业和价格稳定目标方面的进展。一些与会者则表示，他们倾向于在本次会议上将联邦基金利率目标区间上调25个基点，或者他们本可以支持这样的提议。赞成加息25个基点的与会者指出，劳动力市场仍然非常紧张，经济活动的势头强于此前的预期，而且几乎没有明确的迹象表明，随着时间的推移，通胀将回到委员会2%的目标。 ▉ 利率前景 几乎所有与会者都指出，在2023年进一步上调目标联邦基金利率是合适的。大多数与会者认为，经济和通货膨胀前景的不确定性仍然很高，额外的信息对于考虑适当的货币政策立场将是有价值的。 许多人还指出，在去年迅速收紧货币政策立场之后，委员会放慢了收紧的步伐，进一步放慢收紧政策的步伐是适当的，以便有更多的时间来观察累积收紧的效果，并评估其对政策的影响。与会者一致认为，他们在每次会议上的政策决定将继续基于未来信息的总体情况及其对经济前景和风险平衡的影响。他们还强调了向公众宣传其依赖数据的方法的重要性。大多数与会者认为，会后沟通，包括经济预期概要(SEP)，将有助于澄清他们对货币政策立场的评估，随着时间的推移，货币政策立场可能是适当的，可以将通货膨胀率降至2%。 ▉ 经济前景 ① 经济状况 几乎所有与会者都表示，由于通胀仍远高于委员会的长期目标，劳动力市场仍然紧张，通胀前景的上行风险，或者持续高通胀可能导致的通胀预期失控，仍然是影响政策前景的关键因素。尽管最近经济活动具有弹性，劳动力市场依然强劲，但一些与会者评论说，经济增长仍然存在下行风险，失业率存在上行风险。尽管银行业的压力有所缓解，但一些与会者认为，监察银行业的发展是否会导致信贷环境进一步收紧，并对经济活动造成压力，是很重要的。一些与会者指出，他们对商业地产疲软带来的潜在风险感到担忧。 ② 劳动力市场 与会者指出，劳动力市场状况仍然非常紧张，薪资增长强劲，失业率仍接近历史低位。尽管如此，他们注意到一些迹象表明劳动力市场的供需正在趋于平衡，近几个月壮年劳动力参与率有所上升，职位空缺和离职率进一步下降，平均每周就业率下降。 一些与会者表示，他们在最近的美联储听证会上听到在该国各地，由于缺乏经济适用房，一些低收入工人无法搬迁去接受工作。同样，一些参与者指出，他们的地区联系人报告称，雇用和留住员工的难度较小，人员流动率较低，并且有一些裁员。一些与会者指出，工资增长依然强劲，但指出其他一些就业指标 - - 例如基于劳工统计局家庭调查、就业和工资季度普查的指标，或委员会工作人员使用薪资处理公司ADP的数据表明，就业增长可能弱于薪资就业所显示的水平。 参与者预计就业增长可能会进一步放缓，与他们对低于趋势的经济增长的预测一致。与会者指出，名义工资增长已显示出放缓的迹象，但观察到，鉴于目前对趋势生产率增长的估计，名义工资增长的速度仍然高于委员会2%的通胀目标的长期水平。参与者预计劳动力市场的供需状况将随着时间的推移而更好地平衡，从而缓解工资和物价的压力。 ③ 通胀问题 与会者一致认为通胀高得令人无法接受，并指出包括5月份CPI在内的数据表明通胀下降速度慢于他们的预期。与会者指出，尽管核心商品通胀自去年年中以来有所放缓，但近几个月的放缓速度低于预期，尽管来自ISM的数据和报告表明供应链限制继续缓解。一些与会者指出近期住房服务通胀有所放缓，并预计这一趋势将持续下去。 然而，一些与会者指出，住房服务通胀前景面临上行风险，这与待售房屋库存接近创纪录的低水平、住房需求强劲以及最近新租户签署的租赁租金指标下降幅度低于预期有关 。此外，一些与会者表示，过去几个月核心非住房服务通胀几乎没有放缓的迹象。一些与会者指出，家庭和企业调查得出的长期通胀预期指标仍然有良好的基础。与会者强调，随着货币政策的适当紧缩，长期通胀预期的稳固将支持通胀随着时间的推移回到委员会2%的长期目标。 ④ 银行业危机 与会者普遍指出，已经实施的货币政策紧缩以及近期银行业发展可能导致的信贷条件进一步紧缩对经济的累积影响存在高度不确定性。与会者指出，货币紧缩的全部影响可能尚未观察到，尽管一些人强调了过去货币政策紧缩的大部分影响可能已经实现的可能性。 一些与会者指出，信贷条件收紧可能会产生延迟效应，从而可能导致经济活动放缓，从而减轻通胀压力。 ⑤ 债务上限危机 许多与会者指出，联邦政府债务上限的解决消除了经济前景的一个重大不确定性来源。一些与会者指出，随着财政部发行更多票据来满足支出并将财政部主要支付账户(TGA)余额恢复到财政部的首选水平，短期内货币市场利率可能会面临一些上行压力。这些参与者观察到，货币市场利率相对于隔夜逆回购协议(ON RRP)工具提供的利率的上行压力可能会导致该工具的使用量下降。 ▉ 市场评论 纪要公布后，芝商所集团(CME)的美联储利率观察工具(FedWatch)显示，7月美联储加息25个基点的概率是88.7%， 略高于前一个交易日的86.8%。 大部分机构认为美联储将再次启动加息... >> BMO Capital Markets首席投资策略师布莱恩·贝尔斯基表示：“FOMC会议纪要加大了美联储在7月26日再次加息的可能性。会议纪要故意给投资者留下这样的印象：6月份的暂停加息是一次侥幸，7月份的加息是基本情况。” >> LPL Financial首席全球策略师昆西·克罗斯比表示：“尽管联邦公开市场委员会双方存在分歧，但他们都认为可能会提高利率，以平息通胀压力并恢复价格稳定。” >> 凯投宏观(Capital Economics)北美首席经济学家保罗·阿什沃斯表示：“美联储会议纪要表明，就暂时暂停加息周期的决定而言，与会者基本上持相同看法。尽管在7月底FOMC会议之前还有另一轮月度CPI和劳动力市场数据，除非出现意外崩溃，否则本月再次加息25个基点的可能性非常大。尽管官员们可能也会考虑在9月份进行最终加息，但我们怀疑，核心通胀和实体经济放缓的更明显迹象最终将说服美联储维持利率不变，利率峰值将在5.25%至5.50%之间。 ” >> 花旗集团(CitiGroup)首席美国经济学家安德鲁·霍伦霍斯特表示：“我们继续预计美联储将在7月份将政策利率提高25个基点，并在9月份再次上调政策利率。正如我们和大多数其他人所假设的那样，决定‘跳过’6月份加息25个基点，但给出今年晚些时候进一步加息50个基点的指导，是希望加息的鹰派官员和做好准备的鸽派官员之间的妥协暂停一下。” 部分经济学家表示经济衰退可能逐渐增加... >> Greenwich Ivy Capital, LLC的首席投资官车坦金达尔表示：“要么市场不相信美联储会加息更多，要么市场与现实脱节。因为如果美联储再加息50个基点，那么经济衰退的可能性就会大大增加。” >> Evercore ISI创始人兼董事长海曼表示：“我是最看空经济的人，因为在美联储加息的同时，收益率曲线倒挂、货币收缩和QT也在同时上演。” 部分机构认为市场已经消化美联储7月加息预期... >> 盈透证券(Interactive Brokers)高级经济学家何塞·托雷斯表示：“会议记录几乎没有包含可能影响市场的新信息。每个人都知道美联储希望加息，市场似乎没有对会议纪要做出反应，而是学会了接受更高的收益率，这增强了投资者的希望，即美国股市今年迄今的强劲上涨可能有更大的上涨空间。” 部分经济学家认为仍需要等待新的数据... >> 三菱日联金融集团(MUFG)的首席金融经济学家克里斯·鲁普基表示：“6月底的美国PCE数据进一步放缓，如果美国就业市场和CPI数据也显示出疲软迹象，美联储就有可能延长暂停加息的时间，在这种情况下，美联储的紧缩周期可能会结束。7月加息不是板上钉钉的事情，但可能性相当大，如果他们连续两次会议不加息，就很难断言加息周期还在。” ▉ 本站观点 >> 市场矩阵(MarketMatrix.net)的美元分析师廖青表示：
廖青补充道， 纪要中对经济的评估，最高频用词是有弹性。所以，预计七月完全有空间加息25个基点。FedWatch >>
主题：FOMC会议纪要解读 | 新闻源：Bloomberg CNBC ---END---
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