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FedWatch

前瞻：美联储会议纪要料揭示通胀担忧的根源

要点：

• 上次会议显示，官员们预计到2023年通胀率将在3.1% 左右，而9月份发布的预测为2.8%。美联储最新的前景与华尔街的看法不一致。

• 美联储对于维持高利率的态度“相当强硬”，需要在此次会议纪要中寻找是否有迹象表明美联储改变了在通货膨胀和就业之间权衡的立场。

• 美联储的会议纪要可能表明，正是出于对劳动力市场降温速度不够快的担忧，促使17名FOMC委员在更新的点阵图中将最终利率调至5%以上。

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编辑：王真发布时间：2023.01.04 17:41

美联储将于北京时间周四凌晨3点公布会议纪要。

上次会议显示，官员们预计到2023年通胀率将在3.1% 左右，而9月份发布的预测为2.8%。美联储最新的前景与华尔街的看法不一致。

市场认为CPI已经明显减速，美联储调高通胀预期并不合理。同时，薪资增速也可能因为劳动力市场降温而放缓。一旦失业率迅速上升，美国大概率会陷入“衰退”，“硬着陆”或将无法避免。这几点形成了市场与美联储的核心分歧。

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通胀降温 _By Bloomberg

在会后新闻发布会上，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)将央行的通胀悲观情绪与劳动力市场的持续走强联系起来，尤其是服务价格。

NatWest Markets首席美国经济学家凯文康明斯表示：“通胀预期的上调令人惊讶，因为大多数经济学家预计变化很小，我预计他们会下调他们的预测。似乎有更多的共识认为他们必须超过5%，这肯定比我认为的数字所暗示的要多。”

美联储在今年的最后一次会议如期加息50个基点，较此前连续四次暴力加息75个基点步伐放缓，但“点阵图”显示明年终端利率上调至5.1%，超市场预期，并预言2024年之前利率保持高位、不会降息。在记者会上，鲍威尔直言，考虑下次会议加息25基点。

道明证券(TD Securities)利率策略全球主管普里娅·米斯拉表示，美联储对于维持高利率的态度“相当强硬”，需要在此次会议纪要中寻找是否有迹象表明美联储改变了在通货膨胀和就业之间权衡的立场。

她补充道：“我认为现在最大的问题是他们可以容忍失业率上升多少？”

投资者现在预计美联储将在1月31日至2月的政策会议上加息25个基点。

彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的经济学家团队表示：“美联储的会议纪要可能表明，正是出于对劳动力市场降温速度不够快的担忧，促使17名FOMC委员在更新的点阵图中将最终利率调至5%以上。12月公布的点阵图显示，美联储将明年终端利率上调至5.1%，略超市场预期，此次会议或将成为11月鸽派会议纪要的一个急转弯（11月的会议纪要显示几位美联储表达了对过度紧缩的风险发表了看法）。”

▉ 非农数据前瞻

美国商务部12月23日公布的最新通胀数据支持了这一预期，该数据显示，所谓的核心通胀 --在11月份仅上涨了0.2%。这低于美联储最新预测所暗示的水平。

但是，正如鲍威尔明确指出的那样，将于周五公布的劳工部月度就业报告也将是2月份决定的一个重要因素。根据彭博社的一项民意调查，预测人员预计该报告将显示上个月的就业增长放缓至20万人。预计失业率将保持在3.7%不变，工资增长率预计同比下降至5%。