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FedWatch如何交易本轮QT：买入MBS，卖出企业债券 |
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 编辑：王真 发布时间：2022.04.20 23:36 由于美联储(Fed)即将启动本轮量化紧缩(QT)，抵押贷款支持债券(MBS)面临压力，但部分机构认为，该资产可能成为公司债券的替代品。 在5月3日至4日的会议上，预计央行将提供一份路线图，以削减其在新冠疫情(Covid-19)期间买入的大量国债和MBS。过去两年中，美联储的MBS持有量翻了一番，达到约2.7万亿美元。本轮QT预计上限为950亿美元/月，其中350美元是MBS。 自2022年初以来，由于MBS的最大买家美联储即将平仓，该资产价格一直在走弱。现在，基金经理看到了机会，包括摩根大通(JPMorgan)的策略师在内的一些专业人士建议出售公司债券转而买入MBS。
自3月中旬以来，MBS息差表现一直逊于企业债券 _By Bloomberg Brandywine Global Investment Management的高级投资组合经理泰西·陈在接受彭博(Bloo-mberg)采访时表示：“在相对价值的基础上，与企业债券相比，MBS开始显得更具吸引力。这可能是美联储第一次考虑积极出售。” 根据当前息票抵押贷款与5年期和10年期国债收益率之间的差异，MBS的交易价格与2020年5月疫情最严重时一样便宜。周二的风险溢价为1.16个百分点，而去年的平均值为0.7个百分点。 美联储为应对数十年来最热的通胀而采取的紧缩政策有助于压低MBS价格。据摩根士丹利投资管理公司(Morgan Stanley)称，快速上升的抵押贷款利率导致当前抵押证券的票面利率较高，达到4%和4.5%。 但当前较高的MBS息票 - - 将代表未来发行的大部分 - - 具有更广的利差和更短的期限。与大多数评级为A或BBB的公司债券不同，MBS具有美国(USA)政府实体的隐性担保 - - 基本上没有违约风险。 摩根士丹利投资管理公司专门研究MBS的投资组合经理安得烈·什丘罗夫斯基说：“如果你担心利率上升，并希望缩短期限，MBS是一种你可以而且不会放弃任何价差的方式。此外，MBS是AAA级政府机构资产。只有一小部分投资级公司债券是AAA，一小部分是AA。” 由于抵押贷款利率上升，几乎没有再融资完成，今年的证券净供应量将远低于最初的预测，“这对市场来说将是一个巨大的利好因素，因为美联储将MBS从他们的负债表中剔除，”他说。 可以肯定的是，购买抵押贷款、出售公司策略的窗口可能会很短。如果随着美联储加息而信贷状况恶化，企业再去拿利差可能会扩大。并非所有投资者都预计MBS会继续贬值。 “最重要的是美联储QT的步伐、MBS销售的时机以及谁将吸收这些供应，”Brandywine的陈说。“基金经理会在什么层面介入还有待观察。”FedWatch >>
主题：美联储量化紧缩及其市场影响 | 评论：BrandywineGlobal MorganStanley | 新闻源：Bloomberg ---END---
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