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FedWatchFOMC会议纪要解读：通胀短期前景不利，美联储将在5月按照950亿美元/月的步伐启动缩表，并加息50个基点 |
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 编辑：王真 发布时间：2022.04.07 03:50 美联储(Fed)周三公布的联邦公开市场委员会(FOMC)的3月会议纪要显示，央行已经准备根据通胀的发展采取加息50个基点的举措，并称，央行将以每月最多950亿美元的速度减持其持有的债券。 随着央行提高利率以冷却40年来最热的通胀，这意味着将进一步收紧信贷。会议纪要公布后，美元指数直线拉升，美债收益率跳水，标普指数短线跳水但很快恢复，黄金期货急升后回吐全部涨幅。 2月份消费者价格指数(CPI)飙升7.9%，为1982年以来的最高水平。美联储2%的通胀目标是基于另一项衡量指标 - - 核心个人消费支出价格指数(PCE)，2月为6.4%。与此同时，美国(USA)劳动力市场依然强劲，上个月失业率下降至3.6%，因新增了43.1万个工作岗位。
美国通胀率同比飙升7.9%，是40年来最高水平 _By Bloomberg 更重要的是，俄乌战争(The Russia-Ukraine War)爆发之后，食品和能源价格已经飙升，如果这引发新一轮工资-通胀螺旋上升，那么更大的风险和政策挑战将会到来。如果央行面临丧失锚定通胀能力的风险，它将不得不长期去更激进的政策。 ▉ 5月加息50个基点 会议纪要显示，“许多”官员本来倾向于在上个月加息50个基点 - - 但鉴于俄乌战争而决定加息25个基点 - - 并认为美国的价格压力如果未能减弱，未来可能在适当的时候加息50个基点。 央行在3月的会议上将利率提高了25个基点。他们暗示今年将进一步加息6次。 会议纪要称：“许多与会者指出，在未来的会议上，1次或多次将利率上调50个基点可能是合适的，特别是如果通胀压力仍然高企或加剧的情况下。与会者认为，货币政策立场迅速转向中性可能是合适的。”
3月FOMC点阵图：2022年底利率约为1.9%，2023年底利率约为2.8% _By Bloomberg 根据官员在会议上公布的中值估计，中性利率是一个既不会刺激也不会拖累经济活动的理论水平，估计在2.4%左右。会议纪要称，官员们“还指出，根据经济和金融发展，可能需要采取更为紧缩的政策立场。” Amherst Pierpont Securities的首席经济学家斯蒂芬·斯坦利表示 ：“FOMC放松太久了，后来才意识到自己的错误。他们现在正争先恐后地让政策尽快恢复中立。一旦他们达到接近中性的水平，他们将不得不随着时间的推移确定他们必须深入限制区域多远才能使通胀重新得到控制。” 此后，政策制定者表示，可以更快地采取行动。 两周前，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)表示，如果需要，他们可以在5月会议上决定上调50个基点。 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的经济学安娜·王表示，会议纪要“为鲍威尔在3月会议上的强硬言论提供了一个潜在的解释：美联储似乎对通胀发展变得更加警惕 ”。 牛津经济研究院(Oxford Economics)的首席美国金融经济学家凯西·博斯特扬契奇表示，美联储的计划“反映了他们对快速通胀的极大不安”，美联储“越来越担心”消费者和企业将开始预期物价飙升将持续，这种趋势本身可能会使高通胀持续更长时间。 摩根士丹利(Morgan Stanley)的首席全球经济学家塞思·卡彭特告诉彭博电视台(Bloomberg TV)：“事实上，加息50个基点已经摆在桌面上，而且实际上可能不止一次。但在会议纪要中没有提到的是，他们会在那次会议上加息50个基点。这种超级鹰派的结果已被排除。美联储仍处于某种平衡状态。” LBBW的资本市场主管卡尔·海林表示：“现在市场将定位今年将有多少次50个基点的加息，他们急于达到中性，因为他们远远落后于曲线。” 随着通胀压力的蔓延，投资者预计2022年将加息7次以上，并认为美联储下个月加息50个基点的可能性很大。 Monex Securities的分析主管西蒙·哈维表示，他预计美联储将在记下来的2次会议上均加息50个基点，随后，美联储将评估此举是否足以遏制通胀预期，看能否随后采取加息25个基点的温和举措。然而，他说：“如果这还不足以控制通胀，可能会重新评估更高的最终利率。” ▉ 每年砍掉1.1万亿美元资产 他们提议以每月缩减资产负债表(QT)的规模为950亿美元 - - 600亿美元的国债和350亿美元的抵押贷款支持证券(MBS) - - 这几乎是美联储上次在2017年到2019年的缩表每月500亿美元的两倍。 纪要称：“参与者还普遍同意，如果市场条件允许，可以在3个月或适度更长的时间内逐步提高上限。”
FOMC会议纪要公布后，实际利率飙升至2020年3月以来的最高水平 _By Bloomberg 预计FOMC将在5月3日至4日的下次会议上批准缩表。会议纪要称：“与会者一致认为，他们在计划上取得了实质性进展，委员会处于有利地位，最早可以在5月即将举行的会议结束后开始缩表的进程。” 相比之下，上次缩表情况完全不同。2014年结束上一轮量化宽松，而缩表在2017年才开始，当中存在3年的空档期，而现在将是结束QE后3个月内几开始QT。 此举意味着美联储已完全转向对抗通胀，上个月货币当局已经结束了本轮资产购买。为了对冲新冠疫情(Covid-19)对经济的冲击，央行的资产负债表已膨胀至8.9万亿美元。 LBBW的海林表示：“950亿美元的缩表规模与市场的想法一致，这意味着他们不必采取直接出售的方式。” Janney Montgomery Scott的首席固定收益策略师盖伊·勒巴斯表示：“在高度不确定且迅速变化的经济背景下，美联储已从谈话转向行动。因此，在未来6个月的大部分时间里，金融状况将保持波动。” Janus Henderson Investors的全球债券投资组合经理杰森·英格兰表示：“美联储提供了大多数市场观察者所期待的内容，包括有关缩表的速度和构成的详细信息。除了美联储官员最近发表的鹰派言论外，会议纪要还显示美联储已经从逐步收紧货币政策转向现在更快地转向中性政策的立场。”FedWatch >>
主题：FOMC会议纪要解读 | 评论：LBBW OxfordEconomics MorganStanley AmherstPierpoint JanneyMontgomery Monex | 新闻源：Bloomberg ---END---
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