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FedWatch

机构评论:美联储的三重紧缩导致股市暴跌,下一步将如何发展?


要点:

  自12月政策的会议以来,投资者已经知道,美联储(Fed)将加倍加速缩减资产购买(Taper)的步伐,将在今年加息3次,并将削减其持有的近9万亿美元资产

  会议纪要显示,FOMC准备不仅开始加息,并缩债,还准备缩表。虽然这些举措是在就业复苏大局已定的情况下,对抗异常高的通胀

  贝尔表示:“市场做出下意识反应的原因是,听起来美联储将迅速出手,将流动性撤出市场。如果他们来势汹汹,那就是另一回事了”

   

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 要闻频道编辑王真 | 市场矩阵 | 原创内容

编辑:王真  发布时间:2022.01.07 06:20

自12月政策的会议以来,投资者已经知道,美联储(Fed)将加倍加速缩减资产购买(Taper)的步伐,将在今年加息3次,并将削减其持有的近9万亿美元资产。

没想到,3件事将同时发生。周三公布的美国联邦公开市场委员会(FOMC)12月会议纪要表明情况很可能就是如此。

会议纪要显示,FOMC准备不仅开始加息,并缩债,还准备缩表。虽然这些举措是在就业复苏大局已定的情况下,对抗异常高的通胀。但三重收紧的威胁确实让市场震惊,金融市场陷入混乱。标准普尔指数期货暴跌1.92%,而道指和纳指期货分别暴跌0.95%和3.12%。

Ally Invest的首席投资策略师林赛·贝尔表示:“市场做出下意识反应的原因是,听起来美联储将迅速出手,将流动性撤出市场。如果他们以稳定和渐进的方式做到这一点,市场在这种环境下可以表现良好。如果他们来势汹汹,那就是另一回事了。”

美联储官员在会议上表示,他们仍然依赖数据,并将确保向公众明确传达他们的意图。

尽管如此,在美国历史上实施了近两年最宽松的货币政策之后,美联储采取更加激进的做法的前景仍令人担忧。

贝尔表示,投资者可能对政策过于担心,他们已经明确表示他们不想做任何事情来减缓复苏或打击金融市场。

她说:“听起来美联储的行动会快得多。但现实是,我们并不真的知道他们将如何前进以及何时前进。这将在未来几个月内确定。”

线索即将到来

事实上,市场无需等待太久就能了解美联储的走向。

过去几天,多位美联储发言人已经发表了看法,美联储理事沃勒(Christopher Waller)明尼阿波利斯联储主席卡什卡里(Neel Kashkari)的立场更加激进。与此同时,旧金山联储主席戴利(Mary Daly)周四表示,她认为开始缩减资产负债表并不一定迫在眉睫。

Destination Wealth Management的创始人兼董事长迈克尔·吉上表示,美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)将在下周的确认听证会上发言,届时他可能会采取更加温和的态度。

吉上看到的一个重要因素是,虽然美联储决心对抗通胀,但它也将不得不应对Omicron变体的负面影响。

他说:“我预计美联储会出来说一切都是基于疫情的结束。但如果Omicron在未来30或45天内确实继续成为问题,它将影响经济,并可能导致我们推迟加息。我预计该评论将在未来30天内发布。”

除此之外,政策还有一些确定性:例如,市场知道美联储从1月开始每月将只购买600亿美元的债券 - - 是几个月前购买量的一半。

美联储官员在此前表示仅在今年加息1次后,在12月预计今年加息3次,现在,市场预计加息4次的可能性接近50%。此外,鲍威尔曾表示会议上讨论过缩表,但他似乎淡化了他的同事对这个话题的讨论。

因此,市场目前不知道美联储未来缩表的力度有多大。这对投资者来说是一个重要问题,因为央行提供的流动性是市场上涨的关键动力。

在2017年至2019年的最近一次缩表周期,美联储允许其债券投资组合的收益达到上限。上限为每月100亿美元,然后每季度增加100亿美元,直至达到500亿美元。到美联储不得不结束缩表时,它的4.5万亿美元的资产负债表削减了6,000亿美元。

随着资产负债表现在接近9万亿美元 - - 其中8.3万亿美元是美联储一直在购买的国债和抵押贷款支持证券 - - 华尔街的初步看法是,美联储这次可能会更加激进。

未知水域

周三会议纪要公布后,机构对这次上限的预测很宽泛,摩根大通(JPMorgan)预计为1,000亿美元,而野村证券(Nomura)预计为600亿美元。美联储官员尚未具体说明任何数字,卡什卡利本周早些时候只是表示,他认为即使缩表结束,其资产负债表的规模仍然很大,可能比疫情爆发前还要大。

凯投宏观(Capital Economics)的资深美国经济学家迈克尔·皮尔斯表示,另一种可能性是美联储可以直接出售资产。

央行这样做的原因有很多,尤其是在长期利率如此之低、美联储的债券期限相对较长以及资产负债表规模庞大的情况下 - - 几乎是上次的2倍。

他说:“虽然最近几天较长期债券收益率已经反弹,但如果它们顽固地保持在低位,并且美联储面临收益率曲线(Yield Curve)迅速趋平,我们认为美联储应该通过直接出售资产的可能性很大。”

这给投资者留下了多种可能性,可能会使2022年的前景变得困难。

在最近的紧缩周期中,美联储从第一次加息后等待了一段时间,然后才开始缩表。这一次,政策制定者似乎决心让事情进展得更快。

DataTrek Research的联合创始人尼古拉斯·科拉斯表示 :“市场担心的是,我们从未见过的美联储同时加息并缩表。在上一个周期中,这两个事件之间存在2年的间隔,因此值得关注。我们的建议是在接下来的几天里非常谨慎地投资/交易。”

他补充说:“我们并没有预测会出现崩盘,但我们知道市场为何大跌 - - 前面确实是未知的水域。”FedWatch >>

 


主题:美联储观察  | 评论:AllyInvest  DestinationWealthManagement  CapitalEconomics  DataTrek  | 新闻源:CNBC


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