|
|
资讯流 宏观 直播 策略 日历 | 原油 黄金 美指 外汇 股指 商品 | 教育 知否 | 经纪商 全能投资账户 期货开户 |
|
FedWatch经济学家热议：美联储利率前景的关键？工资-价格螺旋是否加速运转 |
|||||
|
|
||||
|
 编辑：王真 发布时间：2022.01.01 20:30 一半以上的州明年将提高最低工资，但雇主在加薪方面的行动甚至更快。这可能给美联储(Fed)遏制通胀的努力带来新的重大挑战。 根据薪酬咨询公司的调查，美国(USA)雇主为2022年设定的工资预算增幅达到10年来的最高水平，99%的雇主计划在2022年加薪，许多计划在2022年增加5%至6%。德勤(Deloitte)第四季度调查显示，97%的首次财务官预计劳动力成本将在2022年大幅增加。 头部公司正在积极争取人才。据报道，苹果(Apple)甚至支付了18万美元股票红利，以避免工程师被竞争对手挖走。 但是，尽管美联储表示工资通胀是2022年需要监测的一个因素，但它还不是主要的通胀驱动因素。 一些经济学家并不这样看，工资上涨并没有导致所谓的工资-价格螺旋上升，这是一种经济动态，工资推升通胀，随后通胀加剧了工资上升的压力。 洛马角拿撒勒大学首席经济学家兼经济学教授林恩·里瑟说：“它就在这里。你已经在餐饮业看到，不仅是从原料的价格上涨，而且还有无法招聘到员工的压力，以及餐厅以更高价格将其转嫁给顾客。” 他说，受疫情(Covid-19)重创的不仅是餐饮业。制造商正在试探他们可以将价格提高多少，而杂货供应商将劳动力成本列为促使他们考虑提高价格的因素之一。 美国劳工统计局(BLS)公布的生产者价格指数(PPI)数据显示， 11月，美国PPI涨幅刷新记录。 洛约拉马利蒙特大学金融和经济学教授成元松：“工资-价格螺旋已经开始。在企业涨价没有问题的时期，螺旋一旦开始，就很难停止。”他指出，亚特兰大联储的数据显示，劳动力成本上升正毫无阻力地传递给消费者。 ▉ 美联储越来越关注工资 美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)开始更多地关注工资通胀问题。在12月美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议之后，他说：“如果你看看经济状况......需求的强度，整体需求的强度，劳动力需求的强度，看看通货膨胀，看看工资......几个月确实是合适的水哦平。” 他说：“工资也迅速上涨，但到目前为止，工资增长并不是通胀水平升高的主要因素。但是，我们关注持续的实际工资增长超过生产率可能给通胀带来上行压力的风险。” 工资动态有多种因素在起作用，其中一些因素可能会在未来缓解，但并非全部。 里瑟说，工资上涨的部分原因是对移民的限制。同时，疫情期间政府提供的庞大的失业救济也是失业者保持观望，一些人重新审视工作和生活的平衡并决定提前退休。 因此，即使疫情结束，劳动力短缺不太可能很快得到改善。 她指出，即使在疫情之前，美国劳动力的增长就一直在放缓，而且可能会变得更糟。在1980年代，劳动力每年增长1.6%。在当前的十年中，他说“它可能接近于零。” 她说：“这些将在一定程度上缓解，但工资通胀现在是主要风险。” ▉ 工资-价格螺旋的恶性循环 谘商会劳动力市场研究所的所长加德·莱瓦农说：“这是一个恶性循环。” 工资-价格螺旋是自我延续的，两者相互促进，并且在每个阶段都会上涨，因为工资必须补偿更高的通货膨胀，然后更快的工资导致进一步更高的通货膨胀，而更高的通货膨胀又会影响工资。 他说：“39%的企业在回应最近的调查时表示，通货膨胀是2022年工资预算增长的一个因素。这是一个有意义的变化。” 他说，工资-通胀螺旋显然正在发生，并且已经存在一段时间了，“现在，比近几十年来的任何时候都要多”。 但莱瓦农表示，目前尚不清楚工资通胀是否与通胀的其他决定因素脱节，通胀在未来一年可能会有所缓解，但失控的可能性是存在的。 他说：“工资和通货膨胀还有很多其他决定因素，例如供应链，以及它在2022年会发生什么，以及需求增长的速度。以及有多少人重返劳动力市场。” 鲍威尔强调，FOMC预计今年通胀为5.3%，明年为2.6%，这“明显高于”9月份的预测。他说：“到目前为止，我们没有看到，工资并不是我们所看到的高通胀的重要组成部分。” 不过，里瑟表示，即使供应链问题在来年得到解决，她认为的问题是通胀已经强烈转移到工资方面，这将是美联储在2022年面临的另一个动态。 她说：“工人们将看到并相信通胀将保持在较高水平，而美联储一直防范的风险是通胀预期变得不稳定，当然，他们已经开始变得不稳定。这引发了所有工人对更高工资增长的需求，并开始了工资价格螺旋上升。” 莱瓦农表示，如果出现4%至5%的通胀，那并不是世界末日，但对美联储来说，这是一个重大问题，威胁到它近几十年来在将通胀预期锚定在较低水平方面所做的努力。 他说：“我认为最大的风险是对通胀的预期将继续上升，而且上升得越多，这些预期就越难管理。美联储能够锚定通胀预期是一项来之不易的成就，他们有失去这种控制的风险。” ▉ CEO和华尔街都很担心 企业也很担心。根据最近的商业圆桌会议数据，工资通胀正在损害企业首席执行官的信心，一些华尔街分析师将在2022年根据公司将劳动力成本转嫁给客户的能力评估股票。 高盛(Goldman Sachs)的首席美股策略师大卫科斯汀在最近接受CNBC采访时表示：“工资通胀是我关注的问题。这是一种将持续存在的逆风。” 并非所有公司都能够继续将这些成本增加转嫁给客户，而不会冒着客户流失的风险。 莱瓦农说，当成本以每年2%的速度上涨时，客户并不会很认真地考虑转向其他供应商，但当价格上涨5%-6%时，他们就会开始三思而后行。当价格上涨的速度比过去快得多时，可能会导致消费者考虑替代品。 这种工资增长的动态实际上发生在生产力增长滞后的较长时期内，早于疫情，但在工资上涨时变得更加明显。 的利润率可能会受到挤压，但如果工人没有得到他们要求的工资增长，劳动力可能会流失更多，招聘和培训成本会增加，离职率也会保持高位。企业可以通过价格上涨或生产力提高来抵消工资上涨，但它们也可能受到双重限制，新的生产力措施需要时间才能到位。 里瑟说：“高管们担心他们必须提供更高的工资，并谈论投资新的生产力措施，这需要一些时间。他们在努力提高生产力的同时，正试图通过价格上涨来试探市场反应。” 莱瓦农表示，许多企业表示，他们无法向员工支付更多工资，为了保护当前的利润率。但目前的工资动态很可能会导致商业世界中富人和穷人之间的差距更大，利润更高、生产力更高的公司能够限制成本增长并仍然引领他们的行业。如果他们不把更多的成本转嫁给消费者，他们的利润可能就不会那么高，这可能会导致生产力最高和生产力最低的公司之间出现更大的差异。 ▉ 持续工资上涨 里瑟说：“鲍威尔不想敲响警钟，但他确实必须承认，工资压力正在成为通胀图景的重要组成部分。而且必须受到更密切的监控。风险在于，美联储在2022年可能不得不比之前传达的更加激进，加息次数甚至比目前预测的还要多。” 莱瓦农支持这种观点。他表示，就“这是否会螺旋式上升”而言，美联储的政策和沟通仍然很重要。利率为零不是正确的做法。” 鲍威尔已经在2021年从美联储的政策声明删除了“暂时性”通胀的表述。到2022年，它可能是“持久性”通胀和工资上升的论点，对经济产生重大影响。 鲍威尔最近表示：“当你展望未来时，让我们假设商品经济确实自我解决，供应链重新开始运作，也许会重新平衡回到服务业。但留下的是其他可能导致持续通胀的因素。” 他补充说：“如果你有一些工资持续增长的情况 - - 实际工资持续高于生产率增长，这会给企业成本带来上行压力并提高价格。我们还没有看到这种情况。但随着劳动力市场持续过热，工资是我们正在关注的事情。”FedWatch >>
主题：美联储货币政策展望 美国通胀前景预测 | 评论：Goldman | 新闻源：CNBC ---END---
|
|||||
