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FedWatch

FOMC会议决议解读:市场反应表明美联储可能不会那么激进地加息,鲍威尔难题再次触发


要点:

  尽管美联储(Fed)上周似乎发出了明确的信号,表明将尽快收紧政策以遏制通胀。但是市场反应表明,投资者实际上并不清楚央行未来会怎么做

  琼斯说:“美联储和市场面临的更大挑战是,他们可能无法像他们所说的那样加息,而不会使收益率曲线倒挂,而且经济放缓的速度超出他们的预期”

  卡巴纳表示:“美联储自今年早些时候以来一直落后于通胀曲线,今天仍然远远落后于曲线。美联储的新政策是高度非线性的,造成了一个危险的局面”

   

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 要闻频道编辑王真 | 市场矩阵 | 原创内容

编辑:王真  发布时间:2021.12.18 15:36

尽管美联储(Fed)上周似乎发出了明确的信号,表明将尽快收紧政策以遏制通胀。但是市场反应表明,投资者实际上并不清楚央行未来会怎么做,或者不认为央行会按照他们现在所预期的那样做。

尤其是美国(USA)的国债市场,10年期美债收益率上周五跌至1.407%,比政策会议之前的水平还要低。这表明,市场不太相信美联储能够在明年加息3次。

嘉信理财(Charles Schwab)的的固定收益策略师凯西·琼斯说:“美联储和市场面临的更大挑战是,他们可能无法像他们所说的那样加息,而不会使收益率曲线(Yield Curve)倒挂,而且经济放缓的速度超出他们的预期。”

她表示:“市场告诉你的是,除了两三次加息之外,美联储没有太多余地。”

美国联邦公开市场委员会(FOMC)在12月更新的点阵图显示,2022年加息3次,2023年加息3次,2024年加息2次。

但琼斯认为,考虑到经济面临的挑战,从持续的疫情(Covid-19)到10多年来的通胀结构性压制因素,以及劳动力短缺,加息预期可能过于激进。

她说:“在不造成金融环境收紧的情况下,大幅提高利率可能会非常困难。”

然而,如果加息幅度确实如市场预期的那么小,则可能危及美联储控制通胀的信誉,因为通胀率已升至近40年来高位,并引发对资产泡沫的担忧。

美国银行(Bank of America)的美国利率策略主管马克·卡巴纳在一份报告中表示:“在我们看来,美联储自今年早些时候以来一直落后于通胀曲线,今天仍然远远落后于曲线。美联储的新政策是高度非线性的,造成了一个危险的局面。”

鲍威尔难题

从长远来看,缩减资产负债表是美联储必须面对的另一个问题。

美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在会后新闻发布会上表示,决策者首次开始讨论缩减资产负债表。目前市场对这一举措何时开始没有预期。

问题是,上一次干得很糟糕。2017年至2019年缩表周期,鲍威尔在2018年底表示,缩表将“自动驾驶”,随后市场崩盘。2019年缩表被迫结束。

所以,鲍威尔在周三说的是,关于缩表,讨论的“重点是过去的教训”。

Evercore ISI的全球政策和央行战略团队主管克里希纳·古哈称之为“鲍威尔难题”,即必须抑制通货膨胀,同时支持经济度过充满挑战的时期。

他在一份报告中表示:“如果随着时间的推移,美联储对收益率曲线的较长端和更广泛的金融状况上长期无法拉动,那么相对激进的缩表可能是必要的。这是最明显的问题,投资者需要仔细考虑鲍威尔难题,其中包含自身毁灭的种子,尽管这是2022年或以后的事情。”

Whalen Global Advisors的董事长克里斯托弗·惠伦表示:“我们正在谈论的对抗通胀的举措可能会导致相当多的短期波动。”

预计,如果政策变得严格,美联储会向市场妥协。他说:“在美国不言而喻的真相是,我们需要在这个社会中通货膨胀来保持政治和平。我不希望这个人(鲍威尔)对通胀进行大量的对抗,因为如果市场低迷,他会很快逆转。”FedWatch >>

 


主题:美联储货币政策展望  | 评论:CharlesSchwab  BoA  WhalenGlobalAdvisors  | 新闻源:CNBC


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