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FedWatchFOMC鹰派政策决议匹配鸽派会议纪要 - - 美联储正在给市场灌迷魂汤 |
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 编辑：王真 发布时间：2021.07.08 19:28 美国联邦公开市场委员会(FOMC)6月的会议纪要显示，美联储(Fed)官员上个月认为经济复苏的实质性进一步进展“被普遍认为尚未实现”，但同意如果通胀或其他风险成为现实，他们应该准备采取行动。 纪要显示，“不同参与者”认为，美联储减少资产购买(QE)的条件将“比他们预期的要早一些”达到，这反映了美联储在应对新的通胀风险但失业率仍然相对较高的情况下存在分歧。 周三公布的会议纪要称，其他人则从经济数据中看到了混乱的信号，并警告说，在疫情后重新开放期间经济发展可能会出现异常的不确定性，需要对任何政策变化采取“耐心”的态度。 尽管如此，“绝大多数”官员认为通胀风险“倾向于上行”，美联储整体认为，如果这些风险成为现实，它需要准备采取行动。 纪要称：“与会者普遍认为，基于审慎原则，重要的是要做好准备以在适当的情况下缩减QE，以应对意外的经济发展，包括实现委员会目标的进展快于预期，或出现可能阻碍委员会目标实现的风险。” 会议纪要几乎没有说明美联储将何时开始调整主要政策措施。但纪要确实显示了对这些政策的争论，美联储官员就经济面临的风险、不确定性水平提出了一系列不同的观点，甚至深入探讨了诸如是否限制购买抵押贷款支持(MBS)的想法。 贝莱德(BlackRock)的美洲固定收益主管鲍勃·米勒表示：“货币政策重新调整现在摆在桌面上，央行的意见分歧很大。” 会议纪要公布后，市场总体反映平淡，美股和美元基本持平，10年期国债收益率跌幅扩大。 ▉ 缩减QE 在上个月的会议上，FOMC对经济现况的定位做出了调整，不再将疫情视为经济增长的长期限制因素。同时，点阵图显示，FOMC预计将在2023年加息两次。 自6月FOMC会议以来，10年期美债收益率已经跌至5个月低点，10年期/2年期收益率曲线(Yield Curve)进一步趋平。 Cornerstone Macro的分析师罗伯托·皮尔利表示：“市场认为美联储的转变对美国经济的长期前景有害，美联储对恢复充分就业目标的承诺被视为削弱通胀前景。” 美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在6月政策会议结束后对记者表示，加息仍然遥遥无期，不过，他表示，已经就缩减QE进行了首次讨论，并将在随后的会议中继续就缩减QE的计划进行评估。 他当时表示，美国经济距离缩减QE之前需要看到的进展“还有很长的路要走”。但他说，“我们正在取得进展”。 投资者想知道的是讨论会何时结束，以及真正的缩减QE何时开始。 此后，几位地区联储主席表示，他们认为经济已接近央行应该退出政策的标准。然而，即使他们中的一些人也表示需要召开几次会议才能制定和宣布缩减QE的计划。 FOMC每年召开八次会议，接下来的两次会议定于7月27日至28日和9月21日至22日举行。在此期间，美联储将在怀俄明州杰克逊霍尔举行年度会议，美联储主席经常利用这个场合宣布重大政策变化。 6月，美国新增了85万个工作岗位。野村证券(Nomura)的分析师表示，如果这种就业增长在整个夏季持续下去，“可能会促使委员会加快缩减Q”，这意味着最早可能在10月开始缩减QE。 接受路透社(Reuters)调查的经济学家预计，美联储将在8月或9月宣布缩减QE的计划，并于明年初开始首次实施缩减。 ▉ 机构观点 ① 政策展望 >> Sterling Capital Management的资深固定收益策略师安德鲁·里希曼表示：“没有大的变化。我认为除了他们将在下一次会议上正式开始讨论缩减QE之外，我认为这没有什么大的收获，这并不意外。他们正在为宣布缩减QE做准备，我认为，时间可能是第三季度末或第四季度初的某个时候。” >> 牛津经济研究院(Oxford Economics)的首席美国金融经济学家凯西·斯特扬西奇表示：“我们知道FOMC内部已经出现分歧。我们知道他们中的大多数人已经上调了他们的增长预期。我们知道，通胀是存在分歧的部分。纪要还揭示了他们对高通常持续时间的不同观点。在我们看来，这些事情我们都知道，纪要只是强调了这一点。” >> 瑞穗证券(Mizuho Securities)的美国首席经济学家史蒂文·里奇乌托表示：“我认为他们还没有弄清楚他们想要做什么。而且人们的假设 - - 首先是MBS - - 纪要表明有些官员不这样认为。基本上，委员会关于缩减的讨论是不确定的，正如会后政策声明所明确指出的那样。总体而言，会议纪要并没有给上次会议的鹰派立场和经济预测提供支持，事实上会议纪要显示委员会更为鸽派。这是一个平衡的委员会，正在前景不确定的情况下制定计划。” >> Commonwealth Financial Network的首席投资官布拉德·麦克米兰表示：“我真正收获是，大多数参与者都在谈论更多的不确定性。有些人感觉好多了，有些人感觉更糟。但大家的共识似乎是，真正做出决定存在太多不确定性，对我来说，这意味着他们将继续保持谨慎，并使政策保持不变。我认为这实际上是一份鸽派的会议纪要，只是因为他们作为一个整体，他们对形势没有足够的把握来做出任何改变。几周前，市场做出了反应，并说，‘天哪，他们要缩减QE了，’事实上，你看到的是，他们无意缩减。与之前的情况完全一样：我们不确切知道发生了什么，存在很多不确定性，他们将继续做他们正在做的事情，直到看到数据。” >> LPL Financial的首席市场策略师赖安·德特里克表示 ：“美联储似乎并没有太大的动摇，有人谈论缩减QE，这并不令人意外。我们没有看到很大的市场反应。‘暂时性’是我们一次又一次听到的词，他们有点放松，他们正在接受通胀可能会持续一段时间的情况。美联储就像一个家庭，显然会有人提出反对意见，但这是鲍威尔主席的话，没有重大改变就无法否定他。” >> 贝莱德(BlackRock)的美国固定收益部主管鲍勃·米勒表示：“FOMC会议纪要显示，委员会成员之间的意见存在很大差异，因为越来越难以忽视国内经济环境的巨大改善以及与病毒/疫苗相关的状况的改善。货币政策调整现在摆在桌面上，因为FOMC变得真正更加依赖数据而不是预期。会议纪要反映了委员会已经开始将重点从已实现的经济结果转移到更加依赖能够改变前景的变量。相关经济指标的上行/下行意外现在应该会导致金融市场更大的波动。” >> 三井住友银行(Sumitomo Mitsui Bank)的首席策略师大野大辅表示：“许多人似乎认为美联储会在8月暗示缩减QE，并会在9月正式宣布，而后在12月实施。但我相信美联储可能会在这些时间点之前采取行动。重要的一点是，美联储确实已经提高了他们的通胀预期。” >> 凯投宏观(Capital Economics)的首席美国经济学家保罗·阿什沃思写道：“FOMC会议纪要的立场并不像我们想象的那么鹰派。特别是，似乎对在短期内开始缩减QE的支持有限。” ② 市场影响 2.1 汇市影响 >> BK Asset Management的董事总经理卡蒂·连恩表示：“今天的会议纪要可能没有投资者预期的那么温和，因为最初有些人认为他们会淡化FOMC经济预测中的积极前景。这个会议纪要仅用来评估缩减哦QE的时点，我认为美元的反应是温和的，因为我们最近看到了一些疲软的经济报告。但总的来说，我不认为这足以推动欧元兑美元反弹，因为欧元区的数据更令人失望。最重要的是，外汇市场没有出现大的反应，且我认为这不会阻碍美元继续上涨。” >> Western Union Business Solutions的高级市场分析师乔·曼尼博表示：“我们已经看到美元在美联储会议纪要公布后回吐了部分涨幅。关于逐步缩减QE，时间似乎仍然不确定。我想说导致美元失去一点动能的一件事是美联储承认经济仍然没有取得实质性的进一步进展。我想说，杰克逊霍尔年会期间宣布缩减QE的可能性仍然存在，但是依靠6月会议纪要无法作出判断。需要注意的是，6月会议期间官员们看到的是通胀急升的数据，这是促使部分官员转向鹰派的重要原因，而那次会议以来，通胀担忧已经消退了。” >> 澳大利亚联邦银行(CBA)的策略师卡罗尔·孔：“美联储仍然是西方央行中最鹰派的之一，并且将在本月月底的政策会议上讨论缩减QE。因此我们预计美元维持上行趋势。” >> 摩根士丹利(Morgan Stanley)的首席跨资产策略师安德鲁·希兹表示：“我们预计美联储将在9月宣布缩减QE的计划。美联储在收紧货币政策方面将远远领先于欧洲央行(ECB)和日本央行(BoJ)。” >> Tribeca Investment Partners的投资组合经理刘备军表示：“我们正在喘口气并重新评估利率路径。实际的复苏之路永远不会是笔直的，重点是哪个经济体将首先摆脱困境。总体而言，复苏仍处于良好的轨道上，尽管有所放缓，但这对利率前景反而有利。” >> 布朗兄弟哈里曼银行(BBH)的全球货币策略主管温胜表示：“下半年外汇市场的主要驱动因素之一将是各国央行在退出危机时期宽松货币政策的速度。同等收益率情况下，美元指数比2月份的水平高出3%以上。这让我们反过来预期美联储可能加速退出政策。” 2.2 债市影响 >> 道明证券(TD Securities)的分析师表示：“美联储发出的信息仍然是经济动能继续改善，需要采取不那么鸽派的立场。在美联储反应更灵敏的情况下，这降低了通胀上升的可能性，这可能使收益率曲线暂时保持平坦。” >> Bokeh Capital Management的创始人兼首席投资官金·福雷斯特表示：“美联储的会议纪要显示 要缩减QE，但是收益率的走势表明市场对债券的需求反而增加。看起来债券投资者正在无视美联储未来的行动。” 2.3 股市影响 >> Fwdbonds的首席经济学家克里斯·鲁普基表示：“股市查看了美联储的会议纪要，得出的结论是，政策制定者离缩减其前所未有的货币刺激措施还差得很远。除了一些人的评论说他们比以前更接近考虑缩减QE之外，没有对何时宣布缩减QE做出任何暗示。” >> Truist Advisory Service的首席市场策略师基思·勒纳表示：“人们仍然担心美联储缩减QE会对市场造成的负面影响，而且财政刺激措施方面缺乏动力。这些不确定性只是 给注入了一些波动性，然后投资者就会担心经济增长何时达到峰值。这只会加剧人们的担忧。”FedWatch >>
主题：FOMC会议纪要解读 | 评论：BlackRock CornerstoneMacro Nomura SterlingCapitalManagement OxfordEconomics BKAsset WesternUnion Mizuho Commonwealth LplFinancial CBA | 新闻源：Reuters ---END---
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