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FedWatch美联储矛盾的信号导致通胀预期指标无序波动，其政策立场已经动摇了吗？ |
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 编辑：王真 发布时间：2021.06.24 09:11 投资者一直在努力解读美联储(Fed)发出的信号，即央行是否愿意在经济重启时期看到通胀持续上升。 债券市场的通胀预期指标在5月中旬触及多年高位，但在一些官员发表评论，以及美国联邦公开市场委员会(FOMC)的4月会议纪要显示美联储可能提前缩减资产购买(QE)后，稳步下滑。 一些投资者将其解释为政策制定者对通胀超调的容忍度低于此前的估计。 在6月FOMC会议结束后，通胀预期进一步下滑，在这次会议上美联储预计2023年将加息两次。随后，在美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)表示不会因为通胀先发制人地加息后，通胀预期有所回升。 ▉ 矛盾的信号导致通胀预期指标无序波动 这一关键指标的波动显然是受到美联储相互矛盾信号的影响。实际上，美联储在去年8月宣布的平均通胀目标框架目前确实面临着首次测试。
5年期和10年期损益两平率走势 _By Reuters Brown Advisory的固定收益主管汤姆·格拉夫表示：“自上周FOMC会议结束以来，债券投资者对央行政策立场的分歧确实加剧了。有些人认为，美联储在公布了几次通胀数据后失去了勇气，最终不会让通胀保持在2%以上。” 自5月份触及10年和8年高点以来，债市通胀预期指标 - - 5年期和10年期损益两平率 Breakeven Rate - - 已下降约 25 个基点。其中5年期指标已降至2.2%。 与此同时，个人消费支出价格指数(PCE) - - 美联储首选的通胀衡量指标 - - 在4月份同比上涨了3.6%，远超央行2%的目标。 ▉ 美联储的立场动摇了 ？ 去年8月，美联储采用了更灵活的平均通胀目标((FAIT)，旨在提高对通胀的容忍度，这是重点的政策调整。 一些市场参与者表示，美联储现在可能不像去年夏天采取该框架时那么自信。当时，鲍威尔表示，央行对通胀的容忍度要比以前的周期更高。 巴克莱(Barclays)的全球通胀相关研究主管迈克尔·庞德表示，上周的美联储会议表明“他们正在退缩”。 他说：“目前可能会出现一些通胀，但从结构性来看，美联储的这种反应可能会再次导致持续的通胀不足。” 但并非所有人都认为美联储的政策立场已经动摇。 格拉夫表示：“我认为有些人认为美联储正在改变基调并放弃灵活的平均通胀目标。我不同意，但显然有些人正在做这种交易。” ▉ 无法判断美联储对通胀的容忍度 ？ 在本次会议后，鲍威尔表示，今年的通胀飙升是暂时的，与经济重新开放有关。 美联储在上周会议上的强硬立场令一些市场参与者感到意外，因为央行预计明后面的通胀率将会下滑至目标水平。 本周，鲍威尔再次重申了他的观点，市场参与者将他说的话掰开揉碎，但无法得出结论。 牛津经济研究院(Oxford Economics)的首席美国金融经济学家凯西·博斯特詹西奇表示，鲍威尔本周“再次强调他们拥有压制通胀的工具”。 他说：“虽然我认为他对前景总体上仍然保持乐观基调，但他确实说，他们对通胀的水平和持续性感到惊讶。” 市场矩阵(MarketMatrix.net)美元指数分析师廖青表示：“在去年宣布新框架后，让市场参与者倾向于认为，容忍度是2.5%，不能超过这个水平。随着最近几个月实际通胀数据激增，市场一致预期也在上调，目前的预期是，核心PCE达到2.8%不能超过3个月。但是，FOMC已经将今年的通胀率上调至3.0%，而鲍威尔本周说，5%的通胀率是无法接受的。” 廖青总结称：“所以，4/5/6月的通胀数据并不重要，这些数据受到基数效应的干扰过大。7月和8月的数据才是最重要的，对于美联储来说，还有时间‘战战兢兢’的等待，但届时如果真的出现落后于实际通胀的情况，预计将果断采取措施。这也是部分委员呼吁尽快缩减资产购买，将加息时点前移到2022年的原因。”FedWatch >>
主题：美联储货币政策展望 美国通胀前景预测 | 评论：BrownAdvisory Barclays OxfordEconomics | 新闻源：Reuters ---END---
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