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FedWatch投行/资管/顾问三大头部机构展望本次FOMC会议，并预测美联储政策退出路径 |
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 编辑：王真 发布时间：2021.04.28 13:18 本周美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议可能是美联储(Fed)启动政策退出程序的最后一次会议，预计周三会议结束时，美联储官员将不会采取任何行动，但他们将承认经济出现积极复苏势头的迹象。 去年疫情危机爆发后，央行迅速将基准利率降至零，并展开了巨额资产购买(QE)，以及部署了其他保证市场运行的紧急措施。现在，美国(US)经济正在猛烈反弹。将于周四公布的第一季度国内生产总值(GDP)预计将增长6.5％。而第二季度的增长率可能接近10％。 太平洋投资管理公司(PIMCO)的执行副总裁兼投资组合经理托尼·克雷申齐说：“我们不认为政策声明或美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)的立场会发生很大变化。” 他说：“我们不认为美联储会在夏季之前就其资产负债表可能采取什么行动作出任何暗示。但可能会说在夏季会做出暗示。”目前美联储的资产负债表规模已激增至7.9万亿美元。 摆脱这些政策的过程预计将是缓慢而谨慎的。 穆迪分析公司(Moody's Analytics)的首席经济学家马克·赞迪说：“他们的时间用完了。下次开会时，他们将需要承认经济有多么强劲，他们需要开始缩减QE。经济正在全面复苏。我们将看到更多的新增工作岗位，失业率将大幅下降。通货膨胀率也将上升，并无法忽视。” ▉ 政策退出路径 债券策略师一直在关注美联储何时开始缩减QE。在某个时候，预计央行官员将讨论这个主题，然后在几个月后开始行动。鲍威尔曾表示，当央行看到经济“进一步发展”时，将缩减QE。 美国银行(Bank of America)的美国短期利率策略主管马克·卡巴纳表示：“主要重点将是对‘实质性的进一步进展’定义。但是，我们认为，我们不会在本次会议上获得更多的信息。我们认为，美联储在很大程度上是‘观望型’的。他们表述将听起来更加乐观，特别是鲍威尔。” 他表示，鲍威尔可能会在6月的会议上讨论缩减QE，并继续讨论，然后在明年年初开始行动。 他说：“如果鲍威尔意外地表示已经看到了一些进一步进展的迹象，并且听起来很自信，那么利率将会上升，这可能意味着宽松措施将会退出。我们认为目前不会出现这种情况。” 卡巴纳说，美联储将有一个退出QE及随后上调利率的程序。 关于退出QE的路径，卡巴纳表示：“我认为，他们将从讨论如何定义‘实质性的进一步进展’开始。那是非常模糊的。他们可能在6月定义它，并在7月/ 8月对定义做出更新，然后在杰克逊·霍尔央行年会发出信号，表示他们看到了进展。”按照惯例，美联储通常在夏季末在怀俄明州的杰克逊·霍尔举行会议，有时会利用这次会议讨论政策变化。 卡巴纳表示，美联储可能随后在12月的会议上宣布缩减QE将从2022年1月开始。 他表示，预计美联储将在2023年下半年开始加息之前完成缩减QE。他指出，一旦美联储确定加息，其行动速度可能会比市场预期的快。 ▉ 经济蓬勃发展 美联储面临的挑战是解释为什么当经济似乎蓬勃发展时，它为何保持超宽松政策。卡巴纳表示，有人可能会问鲍威尔如何看到股票和加密货币市场的潜在泡沫。 他说：“金融状况非常宽松。美联储似乎对此并不担心。但这并非没有风险。” 此外，鲍威尔强调，美联储将耐心等待，让经济能够恢复健康。美联储还改变了政策框架。 就业数据非常强劲，并可能至少持续数月。 PMCO的克雷申齐表示：“现在与疫情前相比减少了840万个工作岗位，而在正常时期这一缺口是150万或更多。正如美联储去年8月表示的那样，美联储将致力于广泛和包容性的充分就业。” 这意味着美联储可以允许劳动力市场更加强劲，从而使更多人受益。 至于通货膨胀，几乎所有价格都在上涨，美联储预计今年的通胀数据将超过2%。由于基数效应，未来几个月的通胀数据将会非常高。但鲍威尔一再表示，这将是暂时的，在今年晚些时候将会回落。 并且美联储的新框架可以覆盖，新框架是平均通胀目标2%，由于多年未达到这个目标，央行将接受一段时间通胀超调。 克雷申齐表示：“美联储已经明确表示，除非通货膨胀率在一年的时间内达到目标或在一段时间内超过目标，否则不会加息。按照这个定位，美联储在2023年或2024年初之前似乎不会加息。”FedWatch >>
主题：FOMC利率决议前瞻 | 评论：PIMCO Moody BoA | 新闻源：CNBC ---END---
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