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FedWatch

FOMC会纪要和鲍威尔讲话前瞻：异常强劲的经济数据是否会改变美联储的政策路径？

　　

 

编辑：王真  发布时间：2021.04.04 20:07

本周，美联储(Fed)再次成为市场焦点，联邦公开市场委员会(FOMC)3月会议纪要将于周三发布，而美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)将在随后一天发表讲话。

FOMC在3月会议上大幅上调了美国(US)的经济增长预测，预计今年的国内生产总值(GDP)将增长6.5%，而12月份的预测为4.2％。预计到年底失业率将下降至4.5％，在2023年将进一步下降至疫情前的3.5％的水平。

尽管大幅上调了经济前景，同时，在央行官员预计今年的通胀将上升至2.4%的情况下，美联储仍然维持鸽派定位，预计2024年之前不会加息。

美联储经济预测 _By Fed

美联储主席鲍威尔在3月会议后的新闻发布会上表示，通货膨胀率“必须在一段时间内温和超过2％”，美联储才会考虑加息。然而，这一较为含糊的评论让部分市场参与者认为，美联储可能会提前加息。

富国银行(Wells Fargo)的经济学家萨姆·布拉德表示：“在上个月的会议上，FOMC大幅提高了经济预期，但仍维持利率中位数预测不变。因此，将密切关注他们之间的任何讨论，这些讨论将揭示鹰派经济预测与鸽派定位的细节。”

他补充说：“尽管FOMC的共识继续表明，委员会将在采取政策行动之前等待其预测实现，但有趣的是，人们是否会就激烈的经济前景的影响，特别是围绕通胀的问题进行激烈的讨论。美联储多数官员预计，通胀的任何回升都是暂时性的，但一些官员可能不认同这种观点。”

德意志银行(Deutsche Bank)的最新调查显示，当前市场与美联储之间的分歧主要是经济前景预期。受访者预计，2022年和2023年，核心个人消费支出(PCE)价格指数增长率将在2.2％-2.3％的范围内。

这种情况下，是否会触发美联储的鹰派反应？德银的经济学家马修·卢泽蒂表示：“虽然我们在FOMC会议上了解到核心PCE达到2.1%不足以触发央行的行动，那么在2.2％-2.3％的范围内央行会如何应对？这就是央行平均通胀目标的一个缺陷，数据不明确。”

美联储点阵图 _By Fed

他说：“如果美联储清楚地表明在一两年内核心PCE在2.2％-2.3％的范围内符合他们对平均通胀目标的看法，并且不会触发紧缩货币政策，那么它们可能会影响市场定价。相反，如果FOMC认为这将促使他们加息，那么市场也可以进行合理定价。现在，需要通胀冲击存在一定时间才能做出判断。”

尽管下次加息时点方面美联储似乎与市场存在分歧，但与市场预期一致的是，美联储在加息前会首先缩减资产购买(QE)。美联储主席鲍威尔说，在考虑缩减QE之前，央行将寻求“实质性的进一步进展” ，特别强调指出的是数据的“实际进展”，而不是“预测”。

然而，由于3月份的经济指标十分强劲，缩减QE可能很快就会到来。

贝莱德(BlackRock)的首席投资官里奇·里德在一份报告中表示：“我们认为美联储应该会比许多人预期的更快，甚至在今年年底或明年年初之前缩减QE，这意味着最早将在6月会议上发出信号。”

尽管即将发布的FOMC会议纪要并没有考虑到最新的经济数据，但决策者可能会暗示，他们将避免早期强劲数据的干扰。

这种情况下，美联储主席鲍威尔周四的讲话将显得更加重要，或可能帮助市场参与者了解央行对最新经济数据将如何影响央行政策路径的看法。

上周发布的数据显示，美国劳工统计局(BLS)的就业形势报告(ESR)显示，3月非农就业人数增长超过90万，远超市场预期。美国供应管理协会(ISM)的制造业业采购经理人指数(PMI)意外跳升至37年来最最高水平。

加拿大皇家银行(RBC)的经济学家表示：“我们预计，随着数据的到来，美联储观点的变化将在未来几个月变得更加明显。”FedWatch >>

主题：美联储观察  | 评论：DeutscheBank  BlackRock  RBC  | 新闻源：Yahoo

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