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FedWatch

FOMC会议前瞻：鲍威尔面临的新挑战 - - 不断改善的经济前景

　　

 

编辑：王真  发布时间：2021.03.16 05:12

在过去的一年中，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)表示希望从国会(USC)获得更多的救助支出，更好地控制新冠肺炎疫情(Covid-19)，并且有明确政局表明经济正在改善。

现在，他终于得到了全部他想要的。然而，他的工作并没有变得更轻松。

在本周美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议以及随后的新闻发布会上，主席将面临一个新的挑战：说服金融市场，即使经济形势好转，美联储也将能够继续提供支持，且不会推高通胀。鲍威尔发出的信息可能是，经济仍需要美联储提供大量支持，包括短期利率接近于零以及购买债券(QE)以降低长期借贷利率。

使美联储的任务复杂化的是，投资者预计今年晚些时候美国(US)经济将迅速而强劲地复苏，这可能会加速通货膨胀和长期利率飙升。这种担忧的背后，是人们相信，随着疫苗接种更加广泛，以及美国总统拜登(Joe Bide)的1.9万亿刺激措施中的资金流入经济，经济增长率将会非常高，增长将如此之快，以至于美联储(Fed)将不得不迅速上调基准利率以平息通胀压力。然而，如果发生这种情况，那将是另一场灾难。

美联储保持政策不变：预计FOMC将上调经济增长预期，并维持利率不变 _By Bloomberg

FOMC的1月会议以来，经济前景已显著改善。2月份非农就业加速增长，在年初派发了600美元的刺激支票后，零售销售额猛增，而拜登近2万亿的刺激法案上周已经进入实施阶段。

由于经济前景强劲，投资者抛售了债券(通常是低迷时期的避险资产)，使10年期美国国债收益率攀升至1.60%以上。而在去年年底，还不到1％。鲍威尔本月早些时候承认，最近几周10年期国债收益率的上涨“引起了我的注意” 。

由于预期经济增长和通货膨胀会更高，市场指标显示，投资者预计2023年美联储要加息三次，这比美联储本身的预测要早得多。去年12月，FOMC成员预测，他们最快要到2024年才会开始加息。

加息时间：经济学家预计美联储将在2023年首次加息 _By Bloomberg

为了安抚投资者，美联储官员表示，他们认为10年期国债收益率的上升是一个积极信号，这表明金融市场预计经济将稳步增长。这一观点许多经济学家都同意。

野村证券(Nomura)的经济学家刘易斯·亚历山大说：“市场正在对已经开始并正在加速的经济复苏做出反应。在许多方面，美联储正在处理的是与成功复苏有关的问题。”

但是，如果长期利率升得太高，经济可能会受到影响，因为消费者和企业的借贷成本将会更高。并且这已经发生了，30年期固定抵押贷款的平均利率在1月初创下2.65％的历史新低之后，目前已突破3％。毫无疑问，抵押贷款利率过高很可能会遏制房地产需求。

当美联储会议在周三结束时，人们将更多地关注其最新的经济和利率预测。中央银行在12月中旬发布了预测，之后国会总共批准了2.8万亿美元的刺激法案。

目前美国的新冠每日确诊、住院、死亡病例持续下降，并且疫苗接种也在加速。这种情况下，美联储官员可能会上调对今年和2022年的经济增长，和通胀率预测，下调对失业率的预测。

经济学家说，美联储官员可能预计今年的经济增长将高达5％，而在12月他们预计是4.2％。实际上，在2020年收缩3.5％之后，许多分析师预测今年的增长率约为7％，这将是自1984年以来最高的增长率。

正如鲍威尔最近几周所强调的那样，承认这些改善可能会使金融市场更难相信美联储将继续对加息保持“耐心”。

在他的新闻发布会上，鲍威尔很可能将重点放在就业市场的持续疲软上。与疫情前相比，美国目前仍然损失了接近1000万工作岗位。

失业率为6.2％，远低于去年4月达到的14.8％的峰值。但美联储官员经常会说另一个数据，即扣除哪些失业后不再找工作的人，实际上这个数据应该是9.5％。

对于债券收益率，美联储可以采用的一种方法是调整债券购买的结构，央行每月购买1200亿美元债券，其中800亿美元用来购买国债，如果购买更多长期国债同时减少短期国债的购买量，将压低长期收益率，并是收益率曲线(Yield Curve)趋于平缓。

或者扩大债券购买规模，增加的额度用来购买长期国债。欧洲央行(ECB)上周就是这样干的。

RSM的首席经济学家乔·布鲁索拉斯说：“金融市场正在等待美联储采取行动，而不是评论。鲍威尔处境艰难。”FedWatch >>

主题：FOMC会议前瞻  | 评论：Nomura  RSM  | 新闻源：AP

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