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FedWatch前景高度不确定，统一的FOMC真的好吗？ |
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 编辑：王真 发布时间：2021.02.03 10:35 美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)不想谈论缩减资产购买的计划，至少现在还没有。恢复讨论只是时间问题，这可能不是一件坏事。 他在1月27日对记者说：“对退出刺激政策的关注还为时过早”。这是他对他的同事明确的暗示，要求他们关注于眼前的事情，而不是预测。 即便如此，全球最大的债券市场仍在试图评估美联储(Fed)何时可能改变其资产购买计划(QE)，乐观的预测是财政援助和新冠肺炎疫苗(Covid-19 Vaccine)的推出将推动今年晚些时候的经济复苏。在一些官员谈论了2021年缩减QE的可能性之后，鲍威尔试图用一个声音说话，这可能改变内部其他观点，这可能有助于确保他制定正确的政策。
鲍威尔享受着一个比他的前任们混乱少得多的董事会 _By Bloomberg 德意志银行证券(Deutsche Bank Securities)的不确定性首席美国经济学家马修·卢扎蒂表示：“美联储官员在何时缩减QE方面，存在困难和紧张。” 达拉斯联储主席卡普兰(Robert Kaplan)周五表示，尽管他拒绝透露具体时间，但他期望就缩减资产购买展开“热烈的辩论”。 ▉ 高度不确定 在美国货币当局试图刺激经济之际，缩减QE可能会提高融资成本。但是，压制不同观点可能导致更糟糕的政策。经济拐点很难看清，不确定性很高，在这种情况下，各种观点的存在对良好的政策制定至关重要。 卢扎蒂说：“从某种意义上来说，让他们进行讨论是有意义的。而且我希望即使在董事会成员之间，也会有各种各样的看法。” 2013年，当时美联储缩减QE的计划引发了缩减恐慌 Taper Tantrum ，让债券市场震惊，导致全球股市波动，推高了美国的按揭贷款成本，给美国的中央银行家留下了痛苦的回忆。 此外，美联储12月份的指导意见非常明确，央行表示，官员们需要在考虑缩减QE之前，在通货膨胀和劳动力市场上看到“实质性的进一步进展”。鲍威尔上周还指出，仍有900万以上的美国人失业，并表示美联储距离其就业目标还很遥远。 但华尔街的银行正在调高其对2021年的增长预期，其中一些人认为到年底失业率将降至5％以下。如果这种情况得以实现，可能很难说这不是“实质性的进一步进展”，届时目前认为应该对缩减QE持开放态度的美联储官员可能会成为有先见之明的领导人。 PGIM的固定收益公司首席经济学家内森·席恩斯说：“他们处在陌生的地方，需要进行勘探。这将需要做出一些非常困难的判断，而且我确实认为，决策者对事情的看法会有所不同。” 投资者表示，鉴于美联储对近21万亿美元的美国国债市场的巨大影响，美联储的意见分歧带来的风险很高，其收益率固定了超过50万亿美元的全球美元计价固定收益证券。 ▉ 鹰派冲击 荷兰合作银行(Rabobank)的美国高级策略师菲利普·马里表示：“联邦公开市场委员会(FOMC)的每个人对事情的看法都有一些不同，而且我们已经看到这引起了一些猜测。鹰派会比鸽派产生更大的影响。” 确实，尽管短期收益率受到美联储接近零政策利率的支撑，但10年期美国国债收益率上个月飙升至1％以上，创下去年3月以来的最高水平。担心中央银行今年可能会减少其债券购买规模。这引发了备受关注的2年/10年美债收益率曲线(Yield Curve)上升至2017年以来从未见过的高水平。 国债抛售是在民主党人于1月初赢得参议院控制权之后，这提升了人们对政府出台一揽子救助计划的预期，以及美联储官员的谨慎言论，称经济可能会出现意外惊喜。 亚特兰大联储主席博斯蒂克(Raphael Bostic)表示，鉴于疫苗的部署和经济的回升，他愿意接受资产购买可以被尽快削减可能性。 ▉ 同一个声音 迄今为止，鲍威尔是前主席保罗·沃尔克以来FOMC反对票最少的一位主席，他正在着重强调，在接近缩减QE时只能用一种声音说话。 他上周对记者说：“我们知道，做到这一点的方法是提前做好沟通，做可预测的事情并逐步采取行动。这就是我们要做的。我们将变得非常透明。” 保持统一看起来可能是最好的方法，但实际上，从长远来看，这可能会损害信誉。 随着美联储在2015年接近十年来首次加息，3位FOMC票委都持保留意见 - - 鲍威尔，美联储理事布雷纳德(Lael Brainard)和丹尼尔·塔鲁洛。 根据2015年12月会议纪要，塔鲁洛说：“我认为今天加息的政策不适当。”同时，他承认投下赞成票令他沮丧。” 回想起来，反对者是正确的。FOMC未能在接下来的四年中持续实现其通胀目标。持不同意见者可能会希望就提高利率的决定进行公开辩论，从而提高了委员会的公信力。 华盛顿政策分析公司LH Meyer的经济学家邓瑞克·唐说：“他们认为，持不同意见者在可信度方面付出的代价超出了从不同观点中制定政策的收益。我认为这是错误的。”FedWatch >>
主题：美联储货币政策展望 | 评论：DeutscheBank PGIM Rabobank LHMeyer | 新闻源：Bloomberg ---END---
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