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FedWatch美联储2021年的货币政策，三件事情值得关注 |
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 编辑：王真 发布时间：2020.12.28 22:00 据雅虎财经(Yahoo Finance)报道，对美联储而言，这漫长的一年终于要结束了。 美国(American)第一波新冠肺炎疫情(Covid-19)爆发后，美联储(Federal Reserve System, Fed)将基准利率降至接近零，重新启动了量化宽松计划(Quantitative Easing, QE)，并开放了一系列紧急贷款公司以支持从公司债到市政债等各种市场。 2021年对美国来说是一个关键拐点。随着全国各地病例数量激增，美联储将试图在接下来的几个月中继续发挥作用支持经济，直到看到广泛的疫苗接种和群体免疫为止。 由于利率接近零，并且可能一直到2023年底都维持利率不变，这意味着需要其他非常规的货币政策工具。 美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在12月16日表示：“当然，我们还有很多事情要做。”他补充说，到2021年下半年，经济将“表现强劲”。 以下是市场应该关注的与央行有关的三个关键问题。 ▉ 紧急贷款工具 新冠疫情在3月开始在全国范围内肆虐，美联储开始对多个金融市场提供支持，并建立了向商业借款人提供信贷的新工具。 然而，美国财政部长姆努钦(Steven Mnuchin)已经要求其中部分工具在12月31日自动到期。如果明年的经济状况恶化，美联储将面临一个难题：是否重新启动这些工具。 特别是以下三个工具将对美联储构成法律和政治挑战：市政流动性融资(向州和地方政府提供贷款)，主街贷款计划(向中小型企业提供贷款)以及公司信贷融通(公司债务市场的流动性)。 目前已经通过的，长达5000页的新刺激法案中，一些内容禁止美联储重启这三个工具或任何与此类似的工具。 然而，美联储官员一直认为，这些工具应该继续发挥作用。 在参议院确认之后，新财长耶伦(Janet Yellen)可以与美联储合作确定启动那些工具。但在此之前，如果美联储想要重启这些工具，将会因为违反新刺激法案招到反对。 哥伦比亚法学教授凯瑟琳·贾吉表示，新刺激法案对美联储限制的有效性，将取决于美联储律师们想要表现出的积极性。 ▉ 量化宽松 美联储的庞大资产总额已经超过7万亿美元，联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee, FOMC)的最新纪要明确指出，只有在经济复苏取得“实质性进一步进展”之前，其资产负债表才会进行调整。 更具体地说，这意味着每月至少要购买1200亿美元的债券，包括400亿美元的机构抵押贷款支持证券和800亿美元的美国国债。
鲍威尔在12月16日表示：“每当我们觉得经济可以使用更强大的政策工具时，我们都会准备提供这些工具。” 但是美联储尚未确切说明如何调整其QE计划。鲍威尔表示接受诸如通过购买更多长期债券以压制长期利率的想法。 同样，美联储也没有说明2021年好于预期的资产购买计划意味着什么。可能意味着，在美联储考虑加息之前，就会缩减QE的规模。 然而，这种不精确的措辞将使美联储观察家和投资者不得不继续猜测，在缩减QE之前，通胀和失业率需要达到什么水平。 摩根大通(JPMorgan)的经济学家迈克尔·费罗里表示：“很难推断何时开始缩减QE，但我们预计将在明年年底左右确定。” ▉ 再通胀 对于利率政策和QE政策，美联储将以通胀为导向，以最大化就业为目标。 美联储预期广泛的疫苗接种将会刺激消费，从而推动价格上涨。 美联储在8月通过的政策框架表明，央行将容忍通胀适度高于其2%的目标，这意味着明年下半年通胀上升并不会触发加息。 核心个人消费支出是美联储首选的通货膨胀指标，11月仅为1.4％。 最终的结果是保持政策宽松，并腾出足够的时间创造更多的工作岗位。截至11月，美国非农就业岗位仍比疫情前的水平低980万。 旧金山联储主席戴利(Mary Daly)于9月表示： “我们致力于保持经济平平稳运行，直到我们实现最大化就业这一目标为止。” 毕马威(KPMG)的首席经济学家康斯坦斯·亨特表示，她不认为一年或一年半以内将会加息。 她说：“这很大程度上取决于复苏的基础，但假设我们能获得一定程度的通货紧缩，那意味着他们可能会开始改变其措辞并改变其资产购买计划。”FedWatch >>
主题：美联储货币政策展望 | 评论：JPMorgan KPMG | 新闻源：Yahoo ---END---
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