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FedWatch

FOMC会议终极前瞻：在这个动荡的时期，美联储的有限选项有哪些，以及他们会如何做？

要点：

• 美联储下周将举行政策会议，动荡的经济可能会面临进一步的危险，除非国会批准更多的前来支持仍被疫情危机所打击的企业和民众。

• 尼克表示：“下周他们必须逐渐增加鸽派基调。我认为这将与QE的到期日延长相结合，这是央行要采取第一步。而扩大QE规模可能会发出令人震惊的信号”。

• 卢泽蒂表示，再增加一些指导方针将是美联储目前可以采用的最重要的创新。

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编辑：王真发布时间：2020.12.12 10:00

据CNBC报道，美联储下周将举行政策会议，动荡的经济可能会面临进一步的危险，除非国会批准更多的前来支持仍被疫情危机所打击的企业和民众。

与上次会议几乎同样的背景：美联储(Federal Reserve System, Fed)将从其有限的政策选择中找到促进经济复苏的工具，现在剩下工具包括：进一步澄清什么情况下央行才会提高利率以安抚市场，以及央行的资产购买计划还可以做出什么调整。

因此，市场将留意政策的细微差别，而不是某些大胆措施。

量化宽松(QE)政策的调整最有可能，扩大当前1200亿美元的购债计划的规模，延长期限，以及在什么条件下改变方向。

由于美联储的基准利率已经固定在接近零的水平，因此本次会议可能不会考虑进一步降息。

Nuveen Investments的全球投资委员会的首席投资策略师布莱恩·尼克表示：“下周他们必须逐渐增加鸽派基调。我认为这将与QE的到期日延长相结合，这是央行要采取第一步。而扩大QE规模可能会发出令人震惊的信号。”

最新QE政策重点是从最初维持市场运行转向为降低长期利率。从美联储的角度来看，降低消费者和企业的借贷成本，这两者都着眼于更广泛的经济增长，而不仅仅是保持流动性。

尼克指出，信贷的全面扩张(如美联储持有的资产接近7.3万亿美元)可能预示着经济将进一步陷入困境，这可能是美联储不愿发出的警报。美联储的大部分资产是美国国债和抵押贷款支持证券，也是当前QE计划购买的资产类别。

新冠肺炎疫情(Covid-19)第一轮爆发时，央行已经动用了很多工具，这是他们失去了一些选择。未来的困难时期，他们的选择有限，尤其是国会(United States Congress, USC)新刺激法案无法出台的情况下。

尼克说：“我不确定他们是否准备采取行动，推出一些新的货币刺激措施。我认为他们希望这能够给财政政策决策者施加更大的压力。他们真的希望国会能够提供帮助，这样他们可以不必做更多的事情。尤其是在经济数据已经显示警告信号的时候。”

美国劳工统计局(U.S. Bureau of Labor Statistics, BLS)的就业形势报告(ESR)显示，11月新增工作岗位远不及预期。美国劳工部(U.S. Department of Labor, DoL)周四公布的申领失业保险金人数周报(UIWC)显示，上周初请失业金人数升至9月以来的最高水平。

除了调整QE计划外，美联储还将讨论采用“基于结果”的做法，这种做法会将当前宽松政策的任何调整与特定目标联系在一起。美联储已经拥有了一项包容性政策指导，即允许通胀在一段时间内高于2％的目标，以促进全面就业。

德意志银行(Deutsche Bank)的首席美国经济学家马修·卢泽蒂表示，再增加一些指导方针将是美联储目前可以采用的“最重要的创新”。

他预计，美国联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee, FOMC)的会后声明将包括当前的债券购买和接近零利率的措辞将保持不变的语言，直到通货膨胀/就业取得“实质性进展”为止。

他表示：“通过这种方式，FOMC可以向市场参与者澄清QE将在何时发生变化。”

他补充说：“尽管毫无疑问，未来数据将成为FOMC前瞻性讨论的关键输入，但我们预计美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)将避免任何考虑释放取消货币宽松政策的任何信号。”

可以肯定的是，市场仍然认为，美联储将在下周还是2021年做出重大改变还存在很大的不确定性。

11月的会议上，FOMC成员确实表示愿意采用基于结果的方法。但是达拉斯联储主席卡普兰(Robert Kaplan)最近对CNBC表示，他对当前的政策感到满意，并且认为没有必要进行调整。