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FedWatch顶级经济学家解读美联储实施新通胀战略的原因，并展望该战略的前景 |
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 编辑：王真 发布时间：2020.09.18 20:00 据市场观察(MarketWatch)报道，美联储已经明确表示，它不想因为政策利率维持在零而变得无能为力。现在我们知道了他们避免这种结果的行动计划。 周三，美联储(Federal Reserve System, Fed)推出了其新策略的最终细节，承诺允许通胀超过其2％的目标，并为下一次加息设定相对严格的标准。 彼得森国际经济研究所(Peterson Institute)所长亚当·波森说，其中一个目标是避免过去因过早收紧货币政策而扼杀经济复苏的错误。 日本银行(Bank of Japan, BoJ)和欧洲央行(European Central Bank, ECB)都处于零利率的流沙之中，为美联储提供了警示。 实际低通胀可能导致通胀预期下降，从而拉低通胀。这将利率拉至零，使央行在未来的低迷时期没有更多空间支撑经济。 美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在今年早些时候表示：“我们已经看到这种动态在世界其他经济体中发挥了作用，我们决心在美国(America)避免这种情况。” 许多因素(主要是人口老龄化)造成了大量的储蓄，从而推低了全球利率。这些力量给日本(Japan)和欧元区(Euro Area)造成了沉重打击，其中央银行正在努力寻找刺激温和经济的方法。 巴克莱(Barclays)的首席美国经济学家迈克尔·加彭表示：“这就是美联储认为必须设法避免陷入那种情况的原因。” 美国银行(Bank of America)的全球研究负责人埃森·哈里斯表示同意，他说：“美联储正在采取这些行动，以避免陷入永久性的低通货膨胀，即所谓的‘日本化’。” 这两个主要经济体的中央银行虽然状况不佳，但仍未能刺激需求。 哈里斯说：“从某种意义上说，就像经济从未真正走出医院一样。” 著名经济学家首先建议美联储将通胀目标提高至年率3％或4％，以避免低通胀流沙。但是美联储拒绝了这一提议，决策者可能担心国会的强烈反对。 取而代之的是，根据本周全面披露的战略，美联储现在承诺将利率维持在0-0.25％之间，直到经济达到最大就业率且通货膨胀率升至2％，并有望“在一段时间内温和超过2％”。 哈里斯表示，该战略的细节含糊而灵活，因此鲍威尔可以得到联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee, FOMC)成员的支持。即便如此，仍有两个不同意见。 波森说，在过去，中央银行的这种自由衡量权被认为是高通胀。 他说：“失业率和通货膨胀指标有很多种。” 美联储还预计至少在2023年底之前不需要加息。罗伯托·珀利，前美联储职员，现在是基石宏观(Cornerstone Macro)的分析师，他认为美联储将等到2025年才会加息。 尽管如此，美联储新战略能否成功仍不确定。 哈里斯说：“存在不起作用的高风险。” 由于预计工资不会上涨，新冠肺炎疫情(Covid-19)将使美联储实现更高通胀的目标更加困难。 哈里斯说：“他们需要很幸运才能达到通胀目标，更不用说在未来3年内超过目标了。” 哈里斯说，10年前美联储更有可能达到2％的通胀目标。他补充说：“现在整个世界都在向我证明这一点。” 从理论上讲，如果美联储承诺下次不提早加息，那么通货膨胀预期应该会上升。但那没有发生。 波森补充说：“他们发现，就像之前的日本银行和欧洲央行一样，如果经济形势背道而驰，并且您多年来一直低于通胀目标，那么即使是有诚意的表述也将无关紧要。” 哈里斯说：“美国感觉就像欧洲在上一个周期那样，当时无法将通货膨胀率提高到接近目标的水平，而美国的经济也出现了滑坡。”他说，尽管美联储和国会已经向经济注入了数万亿美元，但它仍只能以“60％”左右的产能运转，并且容易受到政策失误的影响，例如国会再次出台的一揽子刺激计划的失败。 哈里斯说：“电流运行得更快。美联储的游泳速度有所加快，但已经失去了一些优势。” 加彭表示：“这是否有效，这是一个悬而未决的问题。我认为美联储正在试图说'我们绝对希望避免陷入一种我们感到更加永久性的、无能为力的局面。’” 他说：“我们很幸运，美国经济复苏的方式似乎能产生足够的通胀，而我们看上去还不像欧洲和日本，但不能保证我们离它们只有几个周期的距离。”FedWatch >>
主题：美联储货币政策观察 | 评论：PetersonInstitute Barclays BoA CornerstoneMacro | 新闻源：MarketWatch ---END---
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