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FedWatch美联储或将接近零的利率锁定5年甚至更长时间 |
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 编辑：王真 发布时间：2020.09.01 21:00 据CNBC报道，接近零利率的利率可能不会只是维持数月，而是要维持数年，因为美联储寻求重新设计以低通胀和劳动力市场不均衡为特征的经济。 华尔街正准备重返大萧条后期的货币政策环境，当时最低的短期利率盛行了7年。 美联储(Federal Reserve System, Fed)官员概述了修订后的政策，该政策现在将面向“平均通胀”，这意味着在将利率从当前水平上调之前，对通胀的容忍度要高于2％。过去，当失业率开始下降时，美联储会考虑降息，因为央行当时认为低失业率将会推升通胀。 那么，在当前情况下，剩下的问题将是美联储对通货膨胀的承诺将持续多长时间，什么将被视为充分就业以及零利率将持续多少年。 这些都是开放性的问题。答案是，我们不知道，美联储也不知道。保诚金融(Prudential Financial)的首席市场策略师昆西·克罗斯比说：“他们只是知道自己想看到什么。如果您像美联储那样相信经济和劳动力市场的复苏将需要数年的时间，那么低利率将持续更长的时间。” 美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在周四的演讲中提出了新的政策框架，解释了央行将如何看待通胀与失业率的关系配。 美联储副主席克拉里达(Richard Clarida)在周一详细阐述了该政策，并发表了一些重要评论。 克拉里达说，美联储不会仅仅因为失业率下降到一定水平而加息，他强调，以可持续的方式实现通胀目标将需要采取“不对称”的政策应对措施。 此外，他承认以前美联储基于失业率下降而加息的政策可能是错误的。他没有明确说明他指的就是“菲利普斯曲线”，该模型描绘了失业率和通货膨胀之间的关系，并且在经济界有很多拥护者。 他说，现在，美联储将更加致力于确保实现其目标，并将采取积极的政策来实现这一目标。 克拉里达说：“我们愿意允许经济以充分的力量运转，即使这意味着通货膨胀目标略微超出目标。” 至少就目前而言，超调似乎是乐观的。毕竟，美联储过去12年中的大部分时间都无法实现其通货膨胀目标，而央行认为这对增长的经济至关重要，因为经济增长提供了足够的政策空间以应对经济下滑。在当前周期中，当新冠肺炎疫情(Covid-19)危机袭来时，普遍的低利率使美联储仅完成了1.5个百分点的降息。 华尔街的经济学家认为，美联储能够再次加息还需要几年的时间。 高盛(Goldman Sachs)估计，美联储将在2025年初左右加息，这取决于美联储希望采用的指标。问题之一将是美联储想要计算多久通胀才能达到“平均水平”，一旦这个情况发生，这将为政策正常化扫清道路。 华尔街的其他人也认为5年时间框架是现实的。 加通贝祥(Canaccord Genuity)的分析师托尼·德怀尔表示，美联储将低利率与长期量化宽松(QE)相结合，自疫情开始以来，债券购买计划已使央行资产负债表增加近3万亿美元。 德怀尔在一份报告中表示：“我们的看法是，他们的声明意味着美联储将在很长一段时间内保持宽松政策，而经济周期还有很长的路要走。美联储现在已经公开表示，即使通胀开始回升，他们也不会加息，而且强劲的经济加上充分的就业不会因为通胀担忧而导致他们采取先发制人的收紧货币政策的措施。” 德怀尔认为，随着政府债务的增加以及美联储被要求承保数万亿美元的刺激性支出，“未来五年将实行零利率政策和开放式量化宽松”。 他说：“我们相信美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔宣布的新货币政策倡议，加上全球经济同步复苏，表明我们正处于应持续多年的新经济和市场周期的初期。” 摩根士丹利(Morgan Stanley)的股票策略师迈克尔·威尔逊说，美联储将短期利率维持在较低水平的努力可能会导致长期利率上升，而市场并未对此进行定价。 他说：“最重要的是后端价格被错误定价，并且所有人都知道。较高的长期利率是一件好事，因为它将帮助美联储通过要求曲线陡峭的银行系统实现其更高，更可持续的通胀目标。” 然后，投资者又回到了舒适的环境，因为中央银行努力使经济重新拥有坚实的基础将需要很长时间，无论市场如何，都将压低利率。 保德信的克罗斯比说：“交易员的工作是交易您拥有的市场，而不是您想要的市场。如果您不同意，您的业绩表现可能会受到很大影响。”FedWatch >>
主题：美联储货币政策展望 | 评论：Prudential Goldman CanaccordGenuity MorganStanley | 新闻源：CNBC ---END---
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