|
|
资讯流 宏观 直播 策略 日历 | 原油 黄金 美指 外汇 股指 商品 | 教育 知否 | 经纪商 全能投资账户 开户特惠 |
|
FedWatch萨纳：美联储不应该试图“控制”收益率曲线 |
|||||
|
|
||||
|
 编辑：王真 发布时间：2020.06.10 13:00 据CNBC报道，对美联储的一些不请自来的建议 - - 不要成为控制狂。 试图对债券市场运行的各个方面进行控制通常是美联储(Federal Reserve System, Fed)的工作，但它可能希望停止采取进一步的行动，而这实际上是一种可能：限制收益率曲线(Yield Curve Control)。 据报道，美联储正在考虑采取 “收益曲线控制”措施，包括限制短期和长期利率，以确保低利率将继续刺激经济。 最近利率的上涨，尤其是10年期国债的利率上涨，反映出市场的信念，即经济复苏可能比几周前任何人所认为的更为顺利，并且速度更快。这也给经济复苏带来了一些问题。 在一定程度上，债券市场价格不仅反弹得更快，而且在财政和货币刺激措施的推动下，通缩压力消失的可能性更大，利率注定会更高。 在经典情况下，这将决定收益率曲线(The Yield Curve)会适当变陡。 然而，并非所有人都相信，仅今年就已经可能超过4万亿美元的赤字将产生高于趋势的增长，通货膨胀率上升以及不愿为债务和赤字融资的投资者阶层。 这确实意味着融资成本将上升，尤其是随着政府的债务发行量越来越大的情况下。 通过降低利率，控制收益率曲线将或可能消除债券市场崩溃的可能性，使消费者，企业和政府能够继续获得宽松货币，并为政府提供更多时间来为救济和刺激性立法提供资金。 通常，在对经济产生明显而现实的威胁之后，我偏爱此类计划。鉴于最近国内和全球经济活动迅速崩溃的性质，我当然支持迄今为止所进行的迅速而有力的努力。 ▉ 一步太多 话虽如此，迄今为止，我们已经做了很多工作：3万亿美元的救灾努力以及美联储资产负债表的大幅扩张，而且还有更多刺激措施可能出现。 在某些情况下，例如向州和地方政府提供援助，以及向永久裁员的人提供失业保险，这些措施是确保康复的必要步骤。 即使美联储采取量化宽松政策(QE)，也要控制收益率曲线，才能将信贷扩大到大型和小型企业，我认为这可能是迈出的第一步。 在金融危机时期，操纵收益率曲线是正确的措施，因为银行迫切需要流动性，并且需要大量帮助以保持偿付能力，然后才担心会因利差扩大而获利。 但现在，由于中央银行和联邦政府都对银行体系进行了资本重组，并在金融危机之后限制了收益率，金融系统现在根本不需要这种类型的帮助。 实际上，陡峭的收益率曲线实际上正在帮助银行系统在“主街贷款计划”开始恢复之际保持盈利和资本充足。 ▉ 不一样的低迷 也许更重要的是，这一次，控制曲线可能会使美联储失去一个关键的市场信息，该信息可以告诉美联储和联邦政府救助，借贷和支出对于推动复苏已经足够了。 收益率曲线是有力的经济信号，可以预示衰退和复苏。这种经济停摆的情况和性质与上次大不相同，并且需要许多相同的工具来应对现在的经济衰退。 但是，在可能是历史上最短的衰退/复苏周期中进一步的金融压制表明，美联储需要它能找到的所有反馈机制，即使这意味着冒着短期和长期利率可控地上涨的风险。 美联储已明确表示将竭尽全力确保全面复苏。它可能已经完成了货币政策所需的一切。在这些异常情况下，收益率曲线将肯定或反驳这一观点。 虽然我显然不是央行行长，但我不愿意切断关键的市场投入，而这可能有助于在保持经济过冷，直到经济过热之前提供帮助，或者使经济变得正确。我们都希望看到金发姑娘的经济复苏。 但是，控制收益率曲线最终可能会成为披着牛头的狼。 --- 本文作者罗恩·萨纳是CNBC资深分析师兼评论员，他报道当今最紧迫的经济和市场问题。FedWatch >>
主题：美联储收益率曲线控制前景预测 | 新闻源：CNBC ---END---
|
|||||
