|
|
资讯流 宏观 直播 策略 日历 | 原油 黄金 美指 外汇 股指 商品 | 教育 知否 | 经纪商 全能投资账户 开户特惠 |
|
FedWatch负利率有效吗？经济学家无法对此达成共识 |
|||||
|
|
||||
|
 编辑：王真 发布时间：2020.06.12 10:00 据CNBC报道，随着疫情肺炎疫情大流行威胁全球经济，有关负利率是否能够刺激经济增长的争论再次成为最前沿。 最近几个月的讨论大多集中在美联储(Federal Reserve System, Fed)是否应采用负利率这一政策上，包括欧洲中央银行(ECB)和日本银行(BoJ)在内的一些同行已经使用该政策多年。 但是，即使美国(America)面临历史上最严重的经济衰退之一，美联储迄今仍在避免负利率。 美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)上个月在与普林斯顿大学经济学教授，前美联储副主席艾伦·布莱德的网络广播中说：“我们认为这在美国并不适用。” 他补充说：“我想证明它是否真正起作用的证据是好坏参半。显然存在一些负面影响，有时甚至是这些负面影响，我的同事都不清楚。美国联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee, FOMC)不清楚这是不是一种适合在美国部署的工具。”
相反，美联储自3月以来一直将基准政策利率维持在接近零的水平，并表示利率将维持到美国经济复苏为止，同时大幅扩大其资产购买计划。 利率是中央银行用于实现诸如低失业率，可控制的通货膨胀和可持续增长等经济目标的工具之一。 全世界大多数中央银行都会调整所谓的政策利率，通常是指商业银行存放在中央银行的资金利率。反过来又影响了整个经济体中的其他利率，例如贷款和存款利率。它还会影响债券价格。 降低政策利率通常会大幅降低贷款利率和存款利率，从而鼓励企业和个人进行更多的投资和支出，从而有助于经济增长。 从理论上讲，负利率应具有相同的作用。一些经济学家说，当商业银行必须支付款项以将资金存入中央银行时，他们会将这些钱借出去。 但是其他人指出，无法肯定负利率是否会按预期运行。他们认为，如果商业银行对存款人施加负利率，将失去主要的资金来源，从而减少了放贷的资金。这是因为公司和个人宁愿持有现金也不远存入银行，因为存钱反而还要付出利息。 在全球金融危机之后的几年中，这两种理论都经受了考验。即使在将政策利率降至零之后，仍面临疲弱的经济增长，一些中央银行转向了被视为非常规的货币政策，包括负利率。 采取负利率路线的国家包括瑞典(Sweden)，欧元区(Euro Area)，瑞士(SWitzerland)，丹麦(Denmark)和日本(Japan)。 瑞典央行(Riksbank)在去年12月将基准利率调至零时退出了该政策。 ▉ 银行的盈利能力 在过去的几年中，经济学家对负利率的有效性进行了几项研究。但是到目前为止，研究结果参差不齐，对于该政策是否有效尚无明确结论。 一些研究发现，负利率不仅在某些欧洲经济体和日本不起作用，而且还推低了银行利润。 摩根士丹利投资管理公司(Morgan Stanley)投资组合经理吉姆·卡伦表示：“如果他们因为这样做没有任何利润而不愿贷款，那么他们就不会这样做。结果，您实际上没有投资，就没有创造信贷。” 银行在经济增长中发挥着重要作用：他们借出的钱可以帮助公司扩大业务，家庭可以增加财富。银行贷款减少可能会阻碍经济增长。 其他研究发现，银行希望增加利润，将贷款集中于风险较高的公司，这可能会增加金融危机的风险。 欧洲央行于2018年8月发表的一份文件称：“我们的结果表明，如果高存款银行进行放贷，那么负利率的宽松程度将降低，并可能对金融稳定构成风险。” 高存款银行是那些更依赖存款作为资金来源的银行。 ▉ 并非都不好 但是，根据欧洲央行上个月发布的公告，负利率还有其他方式可以支撑银行利润。这些公告每年出版8次，概述了构成欧洲央行政策决定的基础信息。 中央银行解释了银行如何从负政策利率中受益： ● 更好的宏观经济条件可以增加银行的业务量； ● 前景改善和利率降低有助于提高借款人的信誉，从而降低银行成本； ● 银行持有的证券可能会增加价值。 欧洲央行公告说：“负利率对银行的盈利能力既有不利影响，也有有利影响，而净影响最终是一个经验问题。” ▉ 美联储是时候实施负利率？ 近几个月来，提倡美联储采取负利率的声音越来越大。 新冠肺炎疫情(Covid-19)大流行严重打击了美国经济。美联储预计，美国经济到2020年将萎缩6.5％，这将是美国有史以来最差的经济表现之一。 哈佛大学经济学和公共政策学教授肯尼斯·罗格夫在5月的一篇文章中指出，“只有有效的深负利率政策”才能使美国经济走出低迷。他补充说，但政策制定者必须首先防止现金囤积。 罗格夫写道：“随着大规模的现金囤积活动被取消，负利率传递给银行储户的担忧将被消除。” 实际上，圣路易斯联邦储备银行的一位经济学家表示，负利率和激进的政府支出可能是刺激美国经济的必要条件。 但一些投资者和分析人士认为，负利率奏效的有限证据以及对经济的潜在伤害，是美联储不应该采取该政策的原因。 瑞穗银行(Mizuho Bank)的经济和战略主管毗湿奴·瓦拉坦表示：“负利率显然不是那么积极。” 他解释说，尽管所有降息都损害了储户的利益，但严重削弱了养老金的收益，“负利率将这种情况推至极致”。 他补充说，这样的政策还会激怒投资者追逐回报，这可能会导致下一次金融危机。 瓦拉森说：“事实是，负税率有效的证据充其量是混杂的，而成本却高得不可否认。希望美联储警惕负利率带来的严重弊端。”FedWatch >>
主题：美联储货币政策展望 | 评论：MorganStanley Mizuho | 新闻源：CNBC ---END---
|
|||||
