|
|
资讯流 宏观 直播 策略 日历 | 原油 黄金 美指 外汇 股指 商品 | 教育 知否 | 经纪商 全能投资账户 开户特惠 |
|
FedWatch彭博评论：美联储的“无限美元”将在高杠杆世界中经受考验 |
|||||
|
|
||||
|
 编辑：王真 发布时间：2020.03.24 17:00 据彭博社(Bloomberg)报道，债券市场专家、彭博专栏作家赖恩·查帕塔周一对美联储最新的激进行动做出了评论。 明尼阿波利斯联储主席卡什卡里(Neel Kashkari)周日表示：“美联储(Fed)有无限量的现金。我们将竭尽所能，确保银行系统中有足够的现金。” 大约12个小时后，美联储采取了最有力的行动，以对抗冠状病毒(COVID-19)引起的信贷紧缩。在周一早上的一份声明中，它宣布了对美国国债和机构抵押贷款支持证券(MBS)的开放式购买。美联储将购买“以支持国债和MBS机构市场平稳运行所需的金额。”就在一周前，美联储宣布其国债购买上限为5,000亿美元，MBS购买上限为2000亿美元。可以肯定的是，这个规模已经足够大，但没有达到无限量这种程度。 但这还不是全部。美联储公布了其他几个计划，这些计划将提供高达3,000亿美元的新融资，其中包括二级市场企业信贷融资，使央行能够前所未有地进入美国信贷市场。财政部将对该特殊用途工具进行最初的100亿美元投资，然后该工具可以购买评级为B-B或更高评级的公司债券，期限不超过5年。值得注意的是，它还可以购买在美国上市的交易所交易基金(ETF)，“为美国(America)投资级公司债券提供了广泛的市场敞口”。 美联储实际上还宣布了另外几项措施，但是解决国债和公司债券市场混乱的举措可能是最紧迫的。这是因为从雷曼兄弟倒闭以来，政府和非金融企业债务激增。 在周末，我读了由金融危机时期三巨头 - - 伯南克(Ben Bernanke)、蒂莫西·盖特纳、亨利·保尔森 - - 撰写的“灭火：金融危机及其教训”。 书中有一些表述值得深思。 ● 金融危机之所以再次出现，是因为记忆消失了。 ● 这通常像危机一样，受到信贷热潮的推动，信贷热潮使许多家庭和金融机构过度杠杆化，几乎全部靠债务融资。这种危险加剧了，因为有如此多的风险转移到了在传统银行系统的约束和保护范围之外运作的金融机构。” ● 金融恐慌使信贷瘫痪，对整个经济的信心破裂，随之而来的失业和丧失抵押品赎回权反过来在金融体系中造成了更大的恐慌。 请注意，“家庭”和“金融机构”是如何被挑选出来的，因为它们在上次金融危机时承担了过高的杠杆。没有人否认这一点。但是，过去10年来，家庭和银行的债务在国内生产总值中所占的比例并未增加。无论是因为监管还是上次危机的记忆，它们在承担债务方面都比较谨慎。 非金融公司则不能如此。受美联储低利率的鼓舞，美国企业增加了借贷，许多情况下，公司愿意放任其信用等级下降，并利用债务回购股票。彭博巴克莱投资级公司债券指数的市值已从2008年10月的约1.8万亿美元增至本月的逾6万亿美元。国际金融研究所（估计，自2008年危机以来，全球非金融公司债务增加了约27万亿美元。 在2018年9月美联储仍在加息并削减资产负债表时，我说：“有关全球央行开始对其已经宽松的货币刺激政策进行‘彻底放松’的所有言论都非常古朴，实际上，美联储周一采取的非常规行动似乎从来不是‘如果’的问题，而是‘何时’和‘为什么’的问题。在压力时期，大量的债券在金融体系中四处乱窜，以致无法准确地引起伯南克，盖特纳和保尔森在2008年所看到的 - - 信贷瘫痪，对整个经济的信心破裂。” 美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)和美国财政部长姆努钦(Steven Mnuchin)等人将有一段时间反思这段时期他们领导美国重要机构所做的事。像他们的前任一样，他们可能会注意到一些公司变得危险地过度杠杆化，无法承受冠状病毒爆发带来的经济冲击。 但反思对美联储没有多大帮助。伯南克，盖特纳和鲍尔森总结说：“一旦危机确实是系统性的，反应不足就会比反应过度更为危险。”市场和经济已达到系统性风险水平。因此，鲍威尔和他的同事们从2008年的经验教训中汲取了教训，随时准备进行几乎无限的量化宽松，并在整个市场范围内增加所需的新措施以恢复稳定。 从技术上讲，债务不是无限的。但这远远超出了全球金融体系在应付令人无法理解的经济冲击时所能应付的范围。市场一直认为美联储实际上具有无限的权力。在一个充满杠杆的世界中，我们目睹中央银行前所未有地部署了重型火炮，但结果如何仍需观察。FedWatch >>
主题：美联储超级量化宽松政策及市场影响 | 新闻源：Bloomberg ---END---
|
|||||
