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FedWatch美联储主席鲍威尔表示，如果压力足够大，可以调整市场操作细节以避免年底利率飙升 |
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 编辑：王真 发布时间：2019.12.12 08:00 据Yahoo报道，在最新的政策会议上，美联储表示，希望通过更大规模的扩表和回购操作避免年底再次出现利率飙升。同时，美联储主席鲍威尔表示，如果这些措施还不够，那么央行可以“调整我们的操作细节”。 鲍威尔(Jerome Powell)在2019年的最后一次新闻发布会上表示，他正在观察隔夜借贷市场(或回购市场)的发展情况，该市场在9月中旬利率曾飙升至10％。 他说，自那次事件以来，他认为美联储(Fed)已经控制了回购市场，但他表示，央行将尽一切努力使利率保持在目标范围内。 他在宣布不调整利率之后，对记者说：“我们准备调整策略。我们也把注意力放在年底，我们准备适当地调整我们的操作。” 有争议的是：企业将面临年终检查，并且需要向监管机构表明他们手中有足够的现金来为资产负债表上的期权，衍生品或债务工具提供资金。但是，由于系统中流动的现金较少，银行可能会选择囤积现金，而不是用于在货币市场上放贷。 因此，一些人担心，货币市场缺乏流动性可能会导致利率远高于美联储希望的水平。 而且，一些华尔街公司现在押注美联储要么加速扩大其资产负债表，要么采取量化宽松政策(QE)，以应对未来的现金需求。 可能导致年终流动性紧缩的因素有两个：一是大型银行为了合规而囤积资金；二是外汇掉期市场急需流动性。 国际清算银行(BIS)在本周早些时候表示，9月17日出现的回购市场危机是由4大美国银行 - - 摩根大通(JPMorgan)，美国银行(Bank of America)， 花旗 集团(CitiGroup)，富国银行(Wells Fargo) - - 不愿意在货币市场放贷造成的。 原因是：这4家银行更青睐美国国债，而不是现金作为流动性的来源。 在一定程度上美联储才是罪魁祸首。在实施量化宽松政策期间，由于美联储吞噬了市场上大部分的长期美国国债，银行不得不转向现金。 而到美联储于2017年10月开始缩减资产负债表时，由于银行准备金下降，银行得以持有更多的美国国债。9月，美国企业季末大额提款缴纳税款，同时大量美国国债结算，导致资金紧张。 BIS称：“由此造成的外汇储备流失和波动，可能使4大银行的现金缓冲下降，并削弱它们向回购市场贷款的意愿。” 10月，美联储宣布，在明年第二季度之前，将以至少每月一千亿美元的规模购买短期国库券，以扩大其资产负债表。 鲍威尔周三重申，购买资产不是量化宽松，因为这是“操作”层面的设计，对宏观经济因素影响不大。 另一个回购市场紧缩可能即将到来，因为银行为了满足监管要求需要持有充足的资金。 美国最大银行必须符合“GSIB附加费”的规定。根据该规则，与小型银行相比，它们被要求持有更多的资本，因为这些公司的规模庞大，会对金融稳定产生更大的风险。
并非所有银行都面临相同的附加费(见上图)。例如，摩根大通的GSIB附加费比任何其他银行都要高。附加费的金额是基于5个因素来评估的：规模，复杂性，跨辖区性，关联性和可替代性。 代表最大银行的银行政策研究所(Bank Policy Institute)在11月底表示，银行可能会选择在年底保留现金，因为进行积极的回购贷款，可能会使银行更具关联性和跨辖区性。 推迟回购可能意味着较低的GSIB附加费，这将释放更多的资金供银行在明年使用。 瑞士信贷(Credit Suisse)的佐尔坦·波兹萨尔表示，外汇掉期市场本月可能面临最大的风险。关于GSIB附加费，波兹萨尔担心银行将不会在回购市场中发挥作用，这意味着希望通过债券为外汇掉期融资的对冲基金可能会在年底看到更高的利率。 波兹萨尔进一步指出，由于外汇掉期市场的规模足以压迫美国国债收益率，借贷成本的飙升将使美国国债收益率上升。他的预测是：美联储将不得不从购买短期国库券转向购买长期国债，以期降低长期利率。 他表示：“如果我们在资金压力方面的判断是正确的，美联储将在年底前执行'QE4'。” 鲍威尔周三表示，如果压力到达这个程度，美联储可以购买“其他短期息票债券”。 鲍威尔说：“如果有需要，我们将准备这样做，但我们并未处于那种状态。” 美联储的下次会议将于1月28日至29日举行。FedWatch >>
主题：美联储回购操作预测 美联储扩表操作预测 | 评论：CreditSuisse | 新闻源：Yahoo ---END---
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