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FedWatch

瑞信固收大神:美联储将在年底前推出QE4,以缓解华尔街的流动性压力


要点:

  由于回购市场可能再次出现问题,美联储可能会在未来几周内用美元淹没市场。

  如果我们对资金压力方面的判断是正确的,美债收益率可能会在年底飙升。

  我们耗尽储备的那一天,就是世界停止运转的日子。

   

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 要闻频道编辑王真 | 市场矩阵 | 原创内容

编辑:王真  发布时间:2019.12.10 22:00

CNBC报道, 据瑞士信贷的分析,由于回购市场可能再次出现问题,迫使美联储不得不采取进一步的进取行动,美联储可能会在未来几周内用美元淹没市场。

瑞信(Credit Suisse)投资策略和研究部总经理佐尔坦·波兹萨尔在周二的报告中表示,由于银行争夺稀缺的储备金,到年底时,美联储(Fed)将需要实施第四次量化宽松政策(QE)以弥补市场流动性不足。

QE通常被称为“打印货币”,用其创造的“美元数字”购买金融机构持有的债券。

波兹萨尔写道:“如果我们对资金压力方面的判断是正确的,美债收益率可能会在年底飙升,美联储将不得不在年底前执行‘QE4’,从购买票据转向购买在售票据 - - 息票。”

这将意味着从购买短期美国国债转为更长期限的国债,并扩大资产负债表。

美联储正在买入国债,它坚持认为这不是量化宽松,而是努力将其基准隔夜基金利率保持在1.5%-1.75%的目标范围内。

除了直接购买外,美联储还每天进行回购操作以稳定市场。这是因为在9月中旬回购市场利率飙升至10%,为基准利率的4倍以上。

波兹萨尔表示,资金紧张的问题不会消失。

他说:“美联储的流动性操作不足以解除银行在年底的资金紧张问题。”

他补充说:“投资者现在变得沾沾自喜,因为自美联储展开回购市场操作后,回购利率一直处于目标范围内。然而,如果套利交易卷土重来,储备金套利成为可能,那么我们耗尽储备的那一天,就是世界停止运转的日子。”

他警告说:“不,这不是夸大其词。”

他指的是,如果利率再次出现动荡,金融机构将使用收益率较低的货币买入收益率较高的货币(例如用欧元买入美元),并获得息差收入。

他发现的问题有两个方面:美联储提高利率过多,过快地削减其债券持有量和资产负债表,与此同时,《巴塞尔协议三》的国际银行准则对资本的要求也更加严格。

在缩减资产负债表之前,美联储一直在实行所谓的“全额准备金”制度,一年前的准备金约为1.8万亿美元。这个数字在9月份下降了近1.4万亿美元,自那以后,美联储一直在努力寻找合适的规模。

特别指出,潜在的QE4将“通过后门”操作,因为美联储回购了银行在缩表期间被迫购买的债券,“并偿还了在此过程中减少的准备金。”

他说,由于新的资本要求,超额准备金的概念现在已变得“矛盾”。

不多,大多数固定收益专家认为,央行的市场运作使市场保持平稳运行。确实,过去一个月的资金利率一直在1.55%的水平,接近目标范围的底端。如果利率在中点附近交易,通常约为1.62%,则美联储通常会感到满意。

波兹萨尔指出,自从美联储停止缩表并开始购买美债以来,实际储备几乎没有增长。自9月中旬以来,美联储的资产负债表已增加近3000亿美元,至4.1万亿美元。而同期的外汇储备近增加了约1100亿美元。FedWatch >>

 


主题:美联储市场操作及影响  美联储扩表及市场影响  | 评论:CreditSuisse  | 新闻源:CNBC


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