美元指数在连续3个交易日下跌后，周三展开反弹，重新夺回94点整数关口，非美货币全线下跌，纽元和日元的跌幅最大。但总体波动幅度都非常有限，因为市场在等待纽约时段美国通胀数据的进一步指引。

▉ 美联储

① 利率前景

周二，旧金山联储主席戴利(Mary Daly)表示，尽管美国(USA)的通胀数据“令人瞠目结舌”，但她预计在疫情(Covid-19)影响减弱后，通胀压力应该会减弱。同时，她预计要到2022年中期，就业和通胀前景才会更明朗。【MarketMatrix解读：基调由中性转为偏鹰派】

当前早些时候，明尼阿波利斯联储主席卡什卡里(Neel Kashkari)表示，他认为劳动力市场之外的推高物价的因素将是暂时的。【MarketMatrix解读：维持其鸽派基调】

周一，圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)表示，可以尽快结束缩减资产购买(QE)，并且重申应该在2022年加息两次。他指出，企业拥有强大的定价权，这意味着他们可以将更高的成本转嫁给消费者。【MarketMatrix解读：维持其鹰派基调】

当天早些时候，芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)表示，预计高通胀终将消退，长期通胀预期与2%持平或低于2%；有些迹象表明通胀更广泛地蔓延。【MarketMatrix解读：维持其鸽派基调】

同一天，美联储副主席克拉里达(Richard Clarida)表示，通胀已远超过央行目标，尽管他认为这不会持续到明年，但如果发生这种情况就表明政策失误。同时，他预计2022年底将实现充分就业。【MarketMatrix解读：代表FOMC最高决策层发出早期信号，预计2022年底具备加息条件】

当天早些时候，费城联储主席哈克(Patrick Harker)也对通胀进行了权衡，承认通胀的不利影响，但表示他预计价格将回落，并称将密切关注通胀数据，准备在情况允许的情况下采取行动。同时，对于加息与缩减QE的联系，他说：“我不认为联邦基金利率会在缩减QE完成之前上升。”【MarketMatrix解读： 维持其中间派立场】

目前，联邦基金期货已将首次加息的预期从明年7月推迟到9月或10月。 截止发稿时，美元指数上涨0.159或0.17%，至94.115。

以下是机构对于美联储政策收紧路径和利率前景的评论。

>> 渣打银行(Standard Chartered)的策略师史蒂夫·英格兰德表示：“我们预计明年第三季度加息，但此后利率将继续走高。我们预计加息的讨论会消退一段时间。提供前瞻性指引的央行会阻止投资者过早地为政策行动定价。因此我们预计美联储官员将继续重申加息不会迫在眉睫，直到他们准备行动的几个月之前。”

② 下任主席提名

除此以外，随着鲍威尔(Jerome Powell)任期将在明年2月到期，市场也高度关注美国总统拜登(Joe Bide)将提名谁担任下一任追的动向。本月早些时候，拜登表示，他将“很快”做出决定。

华尔街日报(WSJ)周二报道称，拜登在上周会见了美联储理事布雷纳德(Lael Brainard)，知情人士称，这是一次面试，她成为潜在的人选，表明鲍威尔在连任上出现了一个厉害的竞争对手。她在货币政策方面被视为鸽派，但在尽管方便被视为鹰派。

布雷纳德于2014年由巴拉克奥巴马总统提名为理事，目前是美联储董事会中唯一的民主党人，作为理事，她领导美联储的一些最关键的举措。她是监管美联储金融稳定监督和支付的理事。

>> 西太平洋银行(Westpac)的策略师表示：“布雷纳德被提名为美联储主席的可能性使美元承压下跌。否则，基本面仍然支持美元。美元指数跌至93中部水平是一个买入机会。”

▉ 美债收益率

美债实际收益率大幅下跌，30年期通货膨胀保值债券 ^TIPS 周二暴跌7个基点以上，至-0.508%的历史低位，同时，10年期TIPS收益率也大幅下跌，而债市通胀指标攀升。

低于零：30年期TIPS国债收益率触及历史低点 _By Bloomberg

这一动态表明，交易员为了对冲通胀上升的可能性，抢购TIPS。分析师表示，不断增长的需求表明，更广泛的投资者和公众对通胀的担忧正在蔓延。

这种动态通常表明债券市场对经济增长持非常悲观的看法，预计未来几年经济放缓将使利率保持在很低的水平。但是，一致预期美国短期乃至中期的增长率仍将远高于趋势水平的情况下，很难做出这种结论。

策略师表示，实际收益率的下滑还反映了其他因素，例如交易员重新定位投资组合以及担心通胀持续处于高位。

Pacific Investment Management的短期投资组合管理和融资主管杰罗姆·施耐德表示，实际收益率的螺旋式下降实际上与通胀预期有关。

他说：“归根结底，如果你认为现在的实际收益率具有吸引力，这意味着你的观点是长期通胀在很长一段时间内都保持在相当高的水平。”

但是，他表示，他不同意这种观点，他预计CPI涨幅将在明年第一季度开始减弱。他说：“随着通胀在美联储更满意的领域内，实际利率将变得不那么负面。”

与此同时，债券市场正在定位更高的通胀风险。10年期TIPS收益率跌至-1.2%左右。这导致债券市场衡量通胀预期的指标 - - 10年期损益两平率 ^{Breakeven Rate}   - - 进一步走阔，已经从1月初的约2%上升至约2.64%。

法国兴业银行(Societe Generale)的美国利率策略主管苏巴德拉·拉贾帕表示：“随着通胀预期再次上升，或者是因为对本周即将发布的通胀数据的预期，实际收益率必须默认走低。”

他指出，这种负的实际收益率并非美国独有，并指出英国(GBR)的10年期实际利率已创下历史新低。不过，分析师表示，自疫情爆发以来，美联储购买的国债使美国债市扭曲了，尽管随着央行逐步缩减QE，这将不再是一个影响因素。

加拿大帝国商业银行私人财富管理公司(CIBC Private Wealth Management)的固定收益主管加里·比塞戈认为TIPS收益率下降背后有多种力量，他表示很难确定“一个总体主题”。

他说：“有一个负面信息。潜在增长低，隐含通胀高，吸收了低名义收益率。”

自上周以来，美债收益率步入下行趋势，部分原因是交易员平仓了的空头头寸，并且市场猜测如果拜登总统选择其他人取代鲍威尔，美联储可能会采取更加温和的政策。

如果通胀超过市场目前的预期，持有TIPS可能会得到回报。如果发生这种情况，即使是负收益率也可以使买家获利。在此期间，这些证券还提供最低票息支付。

然而，加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)的首席美国经济学家汤姆·波尔切利表示，债券买家发出的信号是模糊的，与他对经济增长和通胀的预期不符。

波尔切利说：“这不能反映增长，因为增长非常强劲，而且不仅在今年，而且在2022年。这是通货膨胀的故事吗？通胀将放缓，这是毫无疑问的。所以，我不知道你还剩下什么 - - 这就是问题所在。”

▉ 通胀数据

纽约时段，美国劳工统计局(BLS)将公布消费者价格指数(CPI)，该数据受到市场高度关注，尤其是汇率和利率市场。因为该数据有可能改变美联储收紧政策的步伐。

路透社(Reuters)调查的经济学家认为，美国10月CPI环比增幅将加速到0.4%，同比增幅将攀升至4.3%，远高于美联储2%的年均通胀率目标。

激石集团(Pepperstone Group)的研究主管克里斯·韦斯顿表示：“我们需要看到环比上涨0.8%才能看到美元指数突破94.50区间的顶部。尽管美元兑日元一直走低，但如果美国CPI走高，那么这将对美元兑日元空头构成风险。”

周二公布的官方数据显示，美国10月份生产者物价指数(PPI)稳步上涨，表明在疫情(Covid-19)相关的供应链瓶颈尚未消失之前，通胀率可能会持续高企。美指&外汇频道 >>

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