由于美联储政策立场突然转向鹰派，美元指数上周暴涨2%以上，非美货币全线暴跌。周一，美元指数大幅下跌，非美货币全线反弹。周二亚洲时段，主要货币窄幅整理。

北京时间11:30，智行国际期货行情分析系统显示：美元指数上涨0.04报91.915，欧元上涨0.02%报1.1931，日元下跌0.10%报0.9065，英镑下跌0.09%报1.3920，加元下跌0.12%报0.8082，澳元下跌0.32%报0.7516，纽元下跌0.26%报0.6975。

▉ 交易主题

① 美联储政策会议

上周，美国联邦公开市场委员会(FOMC)公布了政策声明和经济预测/点阵图，政策声明措辞基本未变，但在经济预测中大幅上调了今年的通胀预测，更让市场感到震惊的是，美联储(Fed)将首次加息的时点迁移至2023年，并预期当年将加息两次。

美联储的新点阵图显示2023年加息两次 _By Bloomberg

随后，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在新闻发布会上表示：“经济显然取得了进展，但尚未取得实质性的进一步进展。如果你愿意，你可以把这次会看作是讨论缩减资产购买(QE)的会议。”

通胀仍然是决定未来政策调整节奏的关键，多数机构认为，通胀是暂时的。

>> 巴克莱(Barclays)的首席市场策略师朱利安·拉法格表示：“我们大致同意美联储和欧洲央行的看法，即通胀压力是暂时的，应该随着我们进入下半年而逐渐消退。我们预计未来通胀将略高，但不会继续像5月那么高。随着复苏的继续，通胀可能会在2%-3%的范围内稳定一段时间，但这将是我们预计会看到的范围的上限。”

美联储经济预测 _By Fed

>> Kleinwort Hambros的首席投资官法哈德·卡迈勒表示：“根据美联储的政策决议和鲍威尔的评论，央行仍希望暂时保持宽松。我们预计通胀是暂时的，并预计在2022年由于人口老龄化、供应链效率和技术驱动的生产率提升的反通胀压力下，通胀将走低。”

>> E*Trade Financial的投资策略董事总经理迈克·洛温加特表示：“显然，对美联储缩减QE的预期被严重夸大了。投票结果清楚表明，他们的预测与当前的经济状况一致，重要的是，他们认为通胀是暂时的。但明年会发生什么更像是一个问号。”

通胀可能是暂时的，但本次经济预测的调整表明，美联储对通胀的担忧加剧了，并且确实存在失控的风险。

>> 德意志银行(Deutsche Bank)的宏观策略师吉姆·里德表示：“最鹰派的发展是点阵图显示2023年加息2次，而上次会议为0次。 如果用‘0’代表通胀是暂时的，用‘100’代表非常高的通胀。那么FOMC之前，美联储对通胀前景的预期应该在‘5’左右，但是在会议结束后，这一数字大约在‘10-20’之间。所以，现在观察美联储的立场更有意义了。”

>> 穆迪分析公司(Moody's Analytics)的首席经济学家马克·赞迪表示：“虽然工资-通胀的发展仍然符合美联储的脚本，但如果它们稍微偏离脚本，政策制定者将需要 加速推进货币政策正常化。虽然这是美联储最终必须在每个商业周期中管理的一个棘手的平衡，但它在这个周期中发生得更早。”

有机构指出，尽管看起来美联储转向鹰派，但在两年内不会加息，市场对此将进行重新定价。

>> Barings Investment Institute的首席欧洲策略师艾格尼丝·贝莱什表示：“美联储不会在短期内加息的事实对全球经济增长有利，因此外汇市场将克服这种政策转变。鲍威尔说他们在接下来的两年里不会做任何事情，所以这是好消息。我认为他试图让市场完全反弹。”

>> 北欧斯安银行投资管理公司(SEB)的全球资产配置主管汉斯·彼得森表示：“有趣的是，他们已经将加息时间推近了，但仍然很远很远。我认为这证实了我们对世界的乐观看法。”

更多机构认为，无论如何解释，这次会议都标志着美联储的立场转向鹰派，美元指数迅速拖累技术阻力，做空美元的交易将面临严峻考验。

>> 富国银行(Wells Fargo)的利率策略师扎卡里·格里菲斯表示：“美联储的预测比大多数市场参与者的预期更为激进。这是政策利率未来走向的重要指标。还有一个关键点是，美联储开始考虑缩减QE。”

>> 澳大利亚国民银行(NAB)的外汇策略主管雷·阿特里尔表示：“美联储点阵图表明，FOMC预计将在2023年加息两次，而3月份预计当年不会加息。这标志着本次会议的鹰派意外。”

>> Monex Securities的高级外汇市场分析师西蒙·哈维表示：“我认为外汇市场终于意识到美联储提前实现正常化的想法 。”

>> Pepperstone Group的研究主管克里斯·温斯顿表示：“与许多人一样，我曾预计美元指数 将在61.8斐波那契回撤位水平维持一段时间，并且至少会看到一些盘整。事实并非如此，当FOMC这种政策重新定位事件发生后，技术阻力似乎意义不大。”

>> Eurizon SLJ Capital的投资组合经理斯蒂芬·珍表示：“在接下来的几周和几个月里，在过去一年的大部分时间里一直占主导地位的做空美元交易将受到严峻考验。”

机构预计，在鹰派美联储的支持下，日元和欧元预计将受到的打击最大。

>> 法国巴黎银行资产管理公司(BNP Paribas)的货币主管蒙奇尔·波贾利耶夫表示：“我们建议做多美元兑日元。美联储一直很有耐心，但我们都知道美联储会在某个时候转为鹰派。我没想到会是现在。”

>> Bluebay Asset Management的投资组合经理卡斯帕·亨斯表示：“在我们认为利率上升的情况下，风险资产和股票将面临困难。同时我们建议做空欧元兑美元。”

在本次政策会议基本完成定价后，美元指数的前景将取决于其他主要央行的应对措施。

>> Amundi Pioneer的货币策略主管兼投资组合经理 帕雷什·乌帕迪亚亚表示：“显然，看跌美元的交易已经失去了技术面和基本面的支持，但在确定美元熊市是否终结之前，我们仍需要观察后续的发展。我认为，美元的走势将取决于其他西方经济体央行将采取何种应对措施。 尽管我们削减了美元的空头头寸，但我们相信美元最终会走低。”

>> 高盛(Goldman Sachs)的分析师表示：“美联储最新的点阵图是一个有意义的惊喜。在市场继续将美联储定价转向鹰派的情况下，如果欧洲利率保持不变，我们可以预见欧元 兑美元将进一步下跌2%。但是，我们并不预期美元会持续走强，因为其他央行也需要考虑政策正常化，因为它们的经济也会从低迷的水平复苏。”

多数机构预计，鉴于经济指标可能的发展，美联储将在8月底宣布缩减QE，并在明年年初实施，而点阵图的预测可能并不可靠。

>> 瑞银财富管理公司(UBS)的首席投资官马克·海夫勒表示：“随着通胀升高，缩减QE的决定将主要取决于未来几个月的就业增长。关于加息的时间，通胀可能是决定性因素。”

>> DRW Trading的市场策略师洛·布莱恩表示：“在某些情况下，鲍威尔不喜欢用点阵图预测利率 ，但点阵图有助于我们了解美联储官员的情绪。例如，2018年12月的点阵图显示，在美联储加息周期中，到2019年底美国利率预测接近3%。但利率从未 达到这个水平，在2019年底为1.75%。”

>> Jefferies的分析师托马斯·西蒙斯表示：“在对过去三个月，尽管通胀和通胀预期不断上涨，但美联储对此不屑一顾，他们并只关注劳动力市场 复苏的状况。7月会议上，我们预计缩减QE的讨论将变得更加严肃。这将为杰克逊霍尔会议上正式宣布缩减QE奠定基础。”

>> 摩根大通(JPMorgan)的分析师表示：“鲍威尔在新闻发布会上表现得并不那么强硬。似乎重新开放的更快进展和更高的通胀意外使FOMC的一些鹰派有些按捺不住。我们仍然预计美联储将从明年开始正式缩减QE。”

② 美债收益率

截止发稿时，10年期国债收益率上涨2.7个基点，报1.477%。30年期国债收益率上涨6.4个基点，报2.096%。2年/10年收益率利差扩大至1.225%。

>> Unigestion的投资组合经理杰里米·加托表示：“我们对10年期美国国债收益率2%的年终目标感到满意。我们预计欧元区政府债券收益率也将稳步但缓慢地上升。这意味着美债/欧债的收益率立场将进一步扩大。”

>> Manulife Asset Management的全球首席经济学家弗朗西丝·唐纳德表示：“点阵图注意让债券市场出现强劲的抛售并引起所有人的关注。但这没有发生。我们认为，美联储的基调没有发生实质性变化。政策声明只有很小的调整。市场正在对点阵图中的几条信息做出反应。”

▉ 经济数据

经济分析局(BEA)周五将公布5月的个人消费支出(PCE)价格指数，市场预期，PCE将同比增长3.9%，而核心PCE将同比增长3.4%。

美国经济分析局(BEA)核心个人消费支出(PCE)物价指数 (2021年4月) 核心个人消费支出(PCE)物价指数年率   (单位：%)

>> Bleakley Advisory Group的首席投资官彼得·博克瓦尔表示：“预计PCE的增幅与消费者价格指数(CPI)相当，同比上升5%。同时，同比涨幅也将相当强劲。这个数据对市场来说是最重要的。 今年下半年的全部主题就是 - - 通胀、通胀、通胀以及美联储如何对此进行政策调整。这场有关通胀的辩论，不仅仅是美国的事情，也是全球的事情。”

▉ 机构观点

① 欧元前景

>> 高盛(Goldman Sachs)的全球外汇和新兴市场战略联席主管扎克·潘德尔表示：“在美元高估值和全球经济复苏的推动下，我们继续预测美元将走软。但美联储更加鹰派的立场，以及正在进行的缩减QE的讨论在短期内可能会成为美元空头的阻力。”

>> 德意志银行(Deutsche Bank)的策略师乔治·萨拉维洛斯表示：“现在美国收益率曲线(Yield Curve)前端实际利率重新定价的空间更大，波动性也有上升空间。这两个因素都对美元有利。欧元兑美元的上行支撑因素已不复存在。”

② 英镑前景

>> 丰业银行(Scotia Bank)的首席外汇策略师肖恩·奥斯本表示：“近期没有基本面因素推动英镑下跌，抛售压力主要反映的是美元走强。不过，有关新病毒变种在英国迅速传播的消息对市场情绪产生了轻微影响。”

>> 三菱日联金融集团(MUFG)的货币经济学家李·哈德曼表示：“英镑兑欧元的走强反映出人们押注英国央行可能会跟随美联储的步伐加息，并比欧元区更快地收紧政策。这反映了这样一种观点，即英国央行很可能也是首批加息的央行之一。如果美联储愿意，这可能会给英国央行提早采取行动的信心 。”

>> AJ Bell的金融分析师莱思·哈拉夫表示：“劳动力市场上的所有 指标都指向正确的方向，但它们被休假计划的引力、解除封锁的障碍，以及基数效应的影响而严重扭曲。直到今年年底，我们才能清楚地了解疫情后的经济状况，这意味着英格兰银行在未来几个月内不会急于加息，即使英国各项指标保持强劲反弹。”

③ 加元前景

>> ForexLive的首席外汇分析师亚当·巴顿表示：“市场确信加拿大央行将率先大幅加息。现在美联储改变了主意，那么加拿大央行可能比想象的更早地加息。”

▉ 走势分析

市场矩阵(MarketMatrix.net)外汇分析师廖青表示：

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