由于美联储总部官员已经就远超央行目标的核心PCE数据发表了观点，认为是“暂时的”，不会做出政策回应，美元指数窄幅震荡。澳元由于央行政策会议中性立场，欧元由于通胀急升涨幅居前。

北京时间02:58，智行国际期货行情分析系统显示：美元指数下跌0.20%，报89.810；欧元上涨0.24%报1.2233，日元上涨0.36%报0.9142，英镑下跌0.25%报1.4160；加元上涨0.22%报0.8292，澳元上涨0.64%报0.7764，纽元下跌0.03%报0.7256。

▉ 交易主题

① 美联储

周三，美联储理事布雷纳德(Lael Brainard)表示，美联储(Fed)资产购买(QE)的组合在实现货币政策目标方面是有效的：美联储选择保留这一组合。维持2%的通胀率是美联储的目标，目前暂时性的因素不能提供太多的信号。

她补充说，临时性因素正在影响通货膨胀，但预计在重新开放一段时间后，通货膨胀将回落至目标水平以下。她强调称，她会“非常密切地”观察数据，将监控工资的通胀情况，将密切关注通胀预期。

布雷纳德重申，就业人数比疫情前的水平下降了800万至1000万，预计未来几个月将取得进一步进展。

当天早些时候，美联储负责银行监管的副主席夸尔斯(Randal Quarles)表示，高通胀可能是暂时的，单个月的通胀数据不会导致持久的高通胀。他表示，如果高通胀持续，美联储有应对工具。他重申，在实现充分就业方面还有很长的路要走。

上周，达拉斯联储主席卡普兰(Robert Kaplan)表示，开始讨论缩减美联储在危机时期部署的某些资产购买是明智之举。”

>> Spartan Capital Securities的国债交易董事总经理汤姆·迪伽罗玛表示：“关于我们认为这种通胀是否会成真，存在很多争论。而且我认为，人们预计美联储将提早开始缩减QE，他们会在后面某次会议上提到这一点。”

>> 新加坡银行(Bank of Singapore)的分析师莫松辛表示：“全球增长正在改善，一些中央银行已经取得了领先地位，例如加拿大央行(BoC)，英格兰银行(BoE)和新西兰储备银行(RBNZ)。但是，这不足以推动市场出现重大发展。每个人都在等待美联储，看看下一步将做什么。”

>> 星展银行(DBS Bank)的分析师表示：“美联储逐渐缩减QE的讨论甚至与其他西方央行存在竞争关系，后者已经因为经济复苏加速而开始缩减QE。”

>> 野村证券(Nomura)的外汇交易主管斯图尔特·奥克利表示：“整个世界处于观望状态。面对不确定性，我调整了自己的交易。未来几个月对外汇市场来说将至关重要，这完全取决于美联储何时开始讨论逐渐缩减QE，这与本月和下个月的数据100％有关。当我们得到暗示后，巨变就会发生。”

② 澳储行

澳大利亚储备银行(RBA)周二将现金利率和3年期国债收益率目标维持在0.10%。并宣布将在7月决定是否延长收益率曲线控制(YCC)和是否实施进一步量化宽松(QE)。不过，该国第二大洲因新病例激增再次封锁一周，给前景带来了一定的不确定性。

行长菲利普·洛威说：“尽管经济和就业强劲复苏，但通胀和工资压力受到抑制。理事会致力于维持高度支持性的货币政策，以支持澳大利亚(AUS)恢复充分就业和通胀目标。”

③ 美债收益率

截止发稿时，10年期国债收益率上涨1.8个基点，报1.611%。30年期国债收益率上涨2.6个基点，报2.297%。2年/10年收益率利差扩大至1.464%。

>> Spartan Capital Securities的国债交易董事总经理汤姆·迪伽罗玛表示：“我们仍然认为，随着6月供应正常化，预计10年期收益率将回升至1.7%，收益率曲线将趋陡。”

>> 安联投资管理公司(Allianz)的高级投资策略师查理·里普利表示：“市场参与者已经预料到通胀率会提前上升，现在已经看到了，一些投资者认为美联储允许通胀过热。经济的迅速开放突显了特定的供需动态，从而导致了不必要的消费价格上涨压力。除了4月份的就业报告造成短暂债券市场异动以外，10月期美国国债在整个4月都保持稳定，但是随着缩减QE的讨论逐渐开始，情况可能会改变。”

▉ 经济数据

① ISM制造业PMI

美国供应管理协会(ISM)周二发布的数据显示，4月，制造业采购经理人指数(PMI)环比上升0.5个百分点，至61.2%。路透社(Reuters)调查的经济学家此前预计该数据为60.9%。

分项数据显示，新订单指数从4月的64.3跃升至67.0。而工厂的库存几乎没有增长。同时，尽管仍有820万人失业，ISM就业指标仍降至6个月低点。物价支付指数尽管环比小幅回落，但仍处于2008年7月的水平附近，当时美国仍处于上一轮危机时期。

>> BK Asset Management的董事总经理凯西·里恩表示：“ISM报告就业疲软和支付价格低于预期，表明供应问题对制造业和整个经济产生了影响。这强化了美联储的保守立场，它不愿与其他央行一起讨论提前缩减QE。”

② 欧元区CPI

周二发布的数据显示，受能源成本上涨的推动，欧元区(EARN)的消费者物价指数(CPI)同比飙升2%，达到2018年年底以来的最高水平，并且高于欧洲央行(ECB)的通胀目标 。

>> Monex Securities的外汇分析师西蒙·哈维表示：“下一季度的通胀数据完全受到基数效应和其他临时因素的影响，因此市场和政策制定者很难从中剔除短期信号。”

③ 核心PCE

上周五，美国商务部(DoC)发布的数据显示，4月，美国PCE同比飙升3.6%。同时，核心PCE飙升3.1%，是1992年以来的最高水平。

多数机构认为，美联储(Fed)可能不会因为通胀急升而提前退出超宽松货币政策。

>> 澳大利亚国民银行(NAB)的罗德里戈·卡特里尔表示：“市场似乎开始关注美联储的说法，即通胀只是暂时的，因此不应该引起关注。价格的暂时上涨不应促使央行退出刺激政策。”

>> Chevy Chase Trust的高级董事总经理克雷格·佩尼克表示：“核心PCE高于预期。同时核心PCE月度涨幅达到20年来最高水平。此外，许多经济指标都表现强劲。但是，美联储已经表示，他们预计近期的通胀数据会 走高。我们认为，这个数据不会促使当前政策发生任何变化。然而，我们需要关注央行鹰派转变的最初迹象。”

不过，也有机构认为，该数据预示着通胀和利率前景的不确定性。

>> 安盛投资管理公司(AXA Investment Managers)的克里斯·伊格表示：“通胀将继续给整个交易大厅蒙上阴影。通货膨胀是投资者的主要关注点，这意味着利率变化的不确定性。”

>> 瑞穗证券(Mizuho Securities)的首席外汇策略师山本雅文表示：“如果我们看到通胀持续达到2%以上，这可能会给工资带来上行压力。通胀风险有高于预期的趋势。”

同时，有机构认为，即使通胀继续高于目标水平，如何给美元进行定价仍存在困难。

>> 德国商业银行(Commerz Bank)的外汇和商品研究主乌尔里希·莱克特曼表示：“明年美国的通胀率将保持在2.5%。但这并不是让美元的定价变得容易。在情况更清楚之前，美元可能会在当前水平找到良好的平衡。”

④ 非农

周五，美国劳工统计局(BLS)将发布就业形势报告(ESR)，目前，彭博社(Bloomberg)调查的经济学家的中位数预期是，非农就业人口增加67.8万，这将是3月份以来的最大增幅，也是连续5个月增长。预计失业率将降至5.9%，是疫情爆发以来的最低水平。

美国劳工统计局(BLS)美国非农就业人数 (2021年4月) 美国非农就业人数 预测   (单位：万人)

>> 荷兰国际集团(ING)的分析师表示：“由于劳动力供应无法跟上需求增长的步伐，我们的团队预计非农就业增长仅为50万。市场普遍认为是65万。这些低于共识的数字可能会成为未来2到4个月持续存在的情况，并可能继续消除美联储讨论缩减QE的担忧。”

>> 加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)的经济学家在一份报告中表示：“我们一直并且仍然认为，4月就业报告受到技术因素的影响远大于联邦计划。毫无疑问，正如我们在过去几个月中多次说过的那样，我们认为这实际上造成了问题。”

>> 美国银行(Bank of America)的经济学家米歇尔·迈耶表示：“这是美联储决定货币政策路径的关键数据点，特别是通胀和通胀预期已经飙升的情况下。另一份疲软的就业报告可能会让美联储推迟讨论缩减QE，但强劲的数据反弹可能会让美联储对经济复苏更有信心，并有可能开始就缩减QE发出信号。”

▉ 市场数据

美国商品期货委员会(CFTC)的美元持仓数据显示，截至5月25日当周，美元净空头头寸激增1万口以上，至12.7万口。

美国商品期货委员会(CFTC)美元持仓数据 (截至2021年5月25日) 黄金净多头持仓 预测   (单位：口)

▉ 机构观点

① 美元前景

>> 澳大利亚联邦银行(CBA)的策略师约瑟夫卡普尔索表示：“世界经济正在复苏，这将对美元不利，因为它是一种反周期货币。过去几周美元一直疲软，我认为它会继续走低。”

>> 澳大利亚国民银行(NAB)的外汇策略负责人雷·阿特里尔表示：“在可预见的未来，美国经济将面临一段高赤字和债务水平不断上升的时期，‘双赤字’风险将继续成为影响市场格局的一个主要因素。”

>> 巴克莱(Barclays)的高级货币策略师嘉田信一郎表示：“通货膨胀数据相当强劲，但零售销售增长可能开始减速。经济前景取决于仍不确定的财政政策。”

>> 三菱日联金融集团(MUFG)的货币分析师内田敏里表示：“到了夏天，美国面临财政问题，并且不确定会有多大规模的财政支出。如果不进一步明确财政政策，美联储将难以采取任何行动。我认为美元在短期内会因缩减QE预期而获利，但我怀疑这种交易能够持续很长时间。”

>> 花旗集团(CitiGroup)的策略师包括纽约的易卜拉欣·拉巴里在一份报告中写道：“随着时间的推移，美元将保持疲软，我们将看到所谓的缩减恐慌 ^{Taper Tantrum} 逐渐消失。这归因于美联储的鸽派定位，良好的风险偏好和全球同步复苏的预期。”

② 欧元前景

>> 荷兰合作银行(Rabobank)的策略师简·弗利表示：“对欧元区复苏的信心正在增强，这支持了一种市场猜测，即欧洲央行将在6月10日会议上讨论缩减QE的问题。”

>> 渣打银行(Standard Chartered)的策略师史蒂夫·巴罗表示：“在欧元区(EARN)，经济乐观情绪在今年初有所减弱后似乎正在改善。但是，收益率又开始上升，欧洲央行(ECB)需要做出一个棘手的决定，是否认为收益率上升将使金融状况收紧，并维持目前的资产购买速度。”

>> 荷兰国际集团(ING)的分析师表示：“欧元区在经济收缩了两个季度之后，由于经济重新开放和强劲的消费需求，今年第二季度有望实现强劲的增长。这将对欧元构成支撑。”

>> 德国商业银行(Commerz Bank)的分析师表示：“欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)表示，现在讨论缩减QE为时过早，欧元有望继续走强。”

>> Rakuten Securitie的外汇策略师俊·阿拉奇表示：“尽管第一季度美国在经济重新开放方面处于领先地位，但欧洲正在迎头赶上，并且还有进一步改善的空间，这为欧元提供了支撑。”

▉ 走势分析

市场矩阵(MarketMatrix.net)外汇分析师廖青表示：

日内需关注：非农预期变化。美指&外汇频道 >>

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