上周，受到通胀预期急升，FOMC会议纪要引发的缩减恐慌和随后市场对美联储政策重新定位偏鸽派的推动，美元指数走势持续翻转。周一，美元指数震荡走低，主要受到通胀预期和美债收益率下跌的压制，而非美货币全线上涨，纽元领涨。

北京时间01:52，智行国际期货行情分析系统显示：ICE美元指数跌0.19%，报89.835；美指篮子高权重货币中，欧元涨0.27%报1.2219，日元涨0.13%报0.9194，英镑涨0.01%报1.4157；商品货币中，加元 涨0.07%报0.8295，澳元涨0.23%报0.7751，纽元涨0.73%报0.7217。

▉ 交易主题

① 美联储动态

美联储理事布雷纳德(Lael Brainard)周一对美国(US)实际通胀指标激增发表了评论，她认为通胀压力最终将会消退。

布雷纳德表示：“我预计与重新开放和供应链瓶颈相关的价格压力将随着时间的推移而消退。重要的一点是，长期通胀预期已经非常稳固。”

她补充说，虽然通胀多年未能达到美联储目标的情况会改变，但是，“如果我们确实看到通胀率持续高于我们的目标，我们拥有工具和经验，可以将通胀率缓慢地引导回目标水平。没有人可以怀疑我们的承诺。”

亚特兰大联储主席博斯蒂克(Raphael Bostic)周日在接受采访时表示，美联储 正试图建立一个“桥梁”，以使每个企业和家庭的损失最小化，为此，央行的首要任务是“让尽可能多的人找到工作”。

关于缩减资产购买(QE)，博斯蒂克表示：“9月到11月将可以看到更清晰的信号。”

同时，费城联储主席哈克(Patrick Harker)表示，讨论缩减QE，宜早不宜迟。达拉斯联储主席卡普兰(Robert Kaplan)重申了提振讨论缩减的呼吁。里士满联储主席巴尔金(Thomas Barkin)表示，当经济取得更多进展时，美联储将缩减QE。

>> 荷兰国际集团(ING)的分析师表示：“美元疲软很大程度上是因为美联储的核心人士不急于撤回宽松货币政策。”

>> 布朗兄弟哈里曼银行(BBH)的外汇策略全球负责人温胜表示：“市场必须开始对略微鹰派的美联储进行定价。但是，本周美元承受一定的压力。”

② 通胀预期

通胀预期的指标 - - 10年期损益两平率 ^{Breakeven Rate}  - - 上周下跌多达近8个基点。

下跌：通胀预期指标录得9月初以来最大单周跌幅 _By Bloomberg

>> 瑞穗证券(Mizuho Securities)的首席货币策略师山本雅史表示：“我最担心的是通胀的相对强度。最近公布的美国消费者价格指数很高。如果英国(UK)和加拿大(CAN)保持在该水平以下，则表明美国的正常化进程将会更快。美元抛售可能不会持续太久。”

>> 贝莱德投资研究所(BlackRock Investment Institute)的分析师表示：“在强劲的经济重启中，投资者可能会过度看中近期的增长数据。我们认为，疫情危机更像是自然灾害，然后是迅速的重启。这与传统的商业周期衰退而后复苏不同。这意味着大幅短期冲刺将是暂时的。”

③ 美债收益率

截止发稿时，10年期国债收益率下跌2.6个基点，报1.606%。30年期国债收益率下跌3.3个基点，报2.30%。2年/10年收益率利差收窄至1.453%。

>> 渣打银行(Standard Chartered)的策略师史蒂夫·巴罗表示：“尽管美国经济增长强劲，通货膨胀率上升，这提高了美债收益率，但美联储似乎仍将坚定维持宽松政策，因为它认为情况还没有充分改善。”

>> 法国兴业银行(Societe Generale)的策略师吉特·杰克斯表示：“过去，现在和将来，世界将充斥着廉价的美元。只要美联储维持资产购买，美国国债很可能仍将停留在其区间内。”

>> IG Group的高级外汇策略师石川淳一表示：“最重要的一点是收益率将走向何方。收益率上限无法突破，反映出人们对美国货币政策将保持宽松的预期。这使美元面临下行压力。”

▉ 市场数据

美国商品期货委员会(CFTC)的 美元持仓数据显示，截至5月18日当周，美元净空头头寸减少2422口，至11.6万口。

美国商品期货委员会(CFTC)美元持仓数据 (截至2021年5月18日) 黄金净多头持仓 预测   (单位：口)

▉ 经济数据

周五，经济分析局(BEA)将发布4月的个人消费支出(PCE)物价指数。彭博社(Bloomberg)调查的经济学家的中位数预期是，PCE将同比增长3.5％，是2008年以来的最高水平，同时环比增长0.6%。而美联储锚定的通胀指标 - - 核心PCE预计将同比增长2.9％ - -这将是20多年来的最高水平，并且远超美联储2%目标。

>> 野村证券(Nomura)的首席经济学家刘易斯·亚历山大表示：“4月份的CPI数据强于我们的预期，这表明所谓暂时因素，半导体短缺以及需求激增造成的通胀冲击很大。鉴于核心PCE是一个股东加权指数，对疫情敏感的消费支出增长可能会放大价格涨幅。”

▉ 机构观点

① 美元前景

>> 巴克莱(Barclays)的高级货币策略师嘉田信一郎表示：“通货膨胀数据相当强劲，但零售销售增长可能开始减速。经济前景取决于仍不确定的财政政策。”

>> 三菱日联金融集团(MUFG)的货币分析师内田敏里表示：“到了夏天，美国面临财政问题，并且不确定会有多大规模的财政支出。如果不进一步明确财政政策，美联储将难以采取任何行动。我认为美元在短期内会因缩减QE预期而获利，但我怀疑这种交易能够持续很长时间。”

>> 澳大利亚联邦银行(CBA)的策略师金·芒迪表示：“美元的跌势本周可能会继续。美国劳动力市场 的复苏出人意料的放缓，强化了联邦公开市场委员会对货币政策的耐心立场，而全球经济前景的改善对美元构成了中期压力。”

>> 花旗集团(CitiGroup)的策略师包括纽约的易卜拉欣·拉巴里在一份报告中写道：“随着时间的推移，美元将保持疲软，我们将看到所谓的缩减恐慌 ^{Taper Tantrum} 逐渐消失。这归因于美联储的鸽派定位，良好的风险偏好和全球同步复苏的预期。”

② 欧元前景

>> 渣打银行(Standard Chartered)的策略师史蒂夫·巴罗表示：“在欧元区(EARN)，经济乐观情绪在今年初有所减弱后似乎正在改善。但是，收益率又开始上升，欧洲央行(ECB)需要做出一个棘手的决定，是否认为收益率上升将使金融状况收紧，并维持目前的资产购买速度。”

>> 荷兰国际集团(ING)的分析师表示：“欧元区在经济收缩了两个季度之后，由于经济重新开放和强劲的消费需求，今年第二季度有望实现强劲的增长。这将对欧元构成支撑。”

>> 德国商业银行(Commerz Bank)的分析师表示：“欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)表示，现在讨论缩减QE为时过早，欧元有望继续走强。”

>> Rakuten Securitie的外汇策略师俊·阿拉奇表示：“尽管第一季度美国在经济重新开放方面处于领先地位，但欧洲正在迎头赶上，并且还有进一步改善的空间，这为欧元提供了支撑。”

>> FX Empire的高级分析师克里斯托弗·刘易斯表示：“我们将继续看到大量的混乱信号。话虽如此，欧元预计将继续维持上升趋势。我认为欧元面临巨大的上行压力，因此回调应该被视为买入机会，因为美元肯定会下跌。我认为欧元将继续朝着1.23的方向前进。”

③ 英镑前景

>> 荷兰国际集团(ING)的分析师表示：“英镑仍然维持强势。疫苗对新变种有效，英国仍有望在6月21日全面重新开放。同时，英国央行(BoE)对经济复苏的强劲比市场更为乐观，这表明英镑将继续受到支撑。本周，英镑有望突破1.4235阻力位。”

>> 荷兰国际集团(ING)的策略师表示：“随着英国重新开放，英国资产和英镑将受到市场的欢迎。预计英国的复苏将步入 正轨，这将有助于提振英国的经济前景。”

>> Aberdeen Standard Investments的基金经理詹姆斯·艾西表示：“'重要的是英国经济，英格兰银行，美元和风险资产市场的动态。如果美元在未来几个月内持续疲软，英镑可能会升至1.45，这是2016年的最高水平。”

▉ 走势分析

市场矩阵(MarketMatrix.net)外汇分析师廖青表示：

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