美元指数周一接近90整数关口之际展开反弹，非美货币分别发展，英镑暴涨。周二美元指数反弹失去动力，欧洲时段从日内高位直线跳水，其他货币均窄幅整理。在通胀预期飙升，实际通胀数据发布之前，市场投资者转向谨慎。

北京时间17:18，智行国际期货行情分析系统显示：ICE美元指数下跌0.08%，报90.110；美指篮子高权重货币中，欧元上涨0.14%报1.2171，日元下跌003%报0.9189，英镑上涨0.01%报1.4137；商品货币中，加元上涨0.05%报0.8270，澳元上涨0.05%报0.7847，纽元上涨0.11%报0.7279。

▉ 交易主题

① 美联储动态

4月远不及预期的非农数据发布后，多位美联储(Fed)官员发表了讲话。总体而言，他们认为4月数据不代表劳动力复苏开始减速，同时指出，该数据正好表明美联储维持鸽派立场是正确的。

周一，芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)表示，他预计今年剩余时间劳动力市场将继续以健康的速度增长。达拉斯联储主席卡普兰(Robert Kaplan)表示，他预计今年的就业增长将保持强劲。旧金山联储主席戴利(Mary Daly)表示，她仍然对就业市场感到“乐观”，而数据中的“波动性”为正常现象，并称“我们将有一个合适的起点”。

此前，明尼阿波利斯联储主席卡什卡里(Neel Kashkari)周五表示，4月份就业人数增长远不及预期是目前与充分就业仍然相距甚远的一个例子。

对于缩减资产购买，除了卡普兰重申希望尽早讨论以外，其他所有发表评论的官员都认为现在还不是时候。

② 通胀预期

周一，5年期损益两平率 ^{Breakeven Rate} 攀升了3.4个基点，至2.7327％。同时，名义利率相对保持在相对较低的水平，5年期国债收益率下降约1个基点至0.76％。

由于美国(US)经济前景改善，超宽松的货币和财政刺激措施，加上大宗商品价格飙升，市场参与者预期通胀将会长期上升。

更高的预期：5年通胀预期已攀升至2006年的水平 _By Bloomberg

贝莱德投资研究所(BlackRock Investment Institute)的分析师表示：“在强劲的经济重启中，投资者可能会过度看中近期的增长数据。我们认为，疫情危机更像是自然灾害，然后是迅速的重启。这与传统的商业周期衰退而后复苏不同。这意味着大幅短期冲刺将是暂时的。”

法国巴黎银行(BNP Paribas)的北美外汇策略主管丹尼尔·卡兹维表示：“我认为美元目前面临的最大问题是名义收益率正在下降，而实际收益率正在持续下跌。我们看到，损益两平率继续攀升。这增加了美元的脆弱性。”

加拿大蒙特利尔银行资本市场(BMO)的全球外汇策略主管格雷格·安德森表示：“美联储将迅速较高的通货膨胀率持续到2023年。如果美联储在2022年加息，我会感到震惊。”

③ 美债收益率

截止发稿时，10年期国债收益率上涨1.4个基点，报1.616%。30年期国债收益率上涨2.1个基点，报2.2340%。2年/10年收益率利差 扩大至1.459%。

▉ 经济数据

周三，美国劳工统计局(BLS)将公布4月的CPI，目前市场预期，总CPI同比增长3.6%，核心CPI同比增长2.3%。仅从数字来看，这是非常惊人的增长。

美国劳工统计局(BLS)消费者价格指数(CPI)年率数据 (2021年3月) 美国消费者价格指数(CPI)年率   (单位：%)

野村证券(Nomura)的经济学家刘易斯·亚历山大表示：“尽管近期通胀前景存在异常高的不确定性，但我们认为某些商品和服务的通胀瓶颈可能导致未来几个月核心通胀继续走强。”

法国巴黎银行(BNP Paribas)的首席市场策略师丹尼尔·莫里斯表示：“我们认为，即使不是完全过热，通胀仍会超出预期，甚至仍是过热的主要风险之一。”

Inverness Counsel的首席投资策略师蒂姆·格里斯基表示：“投资者担心通胀可能会比美联储预期的持续更长时间。特别是大宗商品价格的上涨， 芯片短缺和物流瓶颈，加剧了市场的担忧。这使投资者转向周期和价值股。”

▉ 市场数据

美国商品期货委员会(CFTC)的持仓数据显示，截至5月4日当周，投机者的净多头寸减少了691口，是净多头仓位减少至2055口。同时，未平仓合约减少了2419口，至3.4万口。

熊又回来了：投机者已经开始重建他们看跌美元的押注 _By Bloomberg

▉ 机构观点

① 美元前景

Forexxtra的首席执行官约翰·马利表示：“英镑和澳元现在已经突破了许多关键的技术水平，如果没有美联储不愿逐渐缩减QE，美元可能会面临一些艰难的挑战。”

德国商业银行(Commerz Bank)的分析师表示：“美国劳动力市场复苏越不稳定，美联储考虑收紧政策所需的时间就越长。”

澳大利亚联邦银行(CBA)的策略师金·芒迪表示：“美元的跌势本周可能会继续。美国劳动力市场出人意料的复苏放缓，强化了联邦公开市场委员会(FOMC)对货币政策的耐心立场，而全球经济前景的改善对美元构成了中期压力。”

回到起点：美元跌破2021年的上行趋势，回到今年年初的水平 _By Bloomberg

花旗集团(CitiGroup)的策略师包括纽约的易卜拉欣·拉巴里在一份报告中写道：“随着时间的推移，美元将保持疲软，我们将看到所谓的缩减恐慌 ^{Taper Tantrum} 逐渐消失。这归因于美联储的鸽派定位，良好的风险偏好和全球同步复苏的预期。”

TD Ameritrade的首席市场策略师吉吉·基纳汉表示：“疲软的非农数据无疑减轻了美联储的压力，使其可以继续保持低利率。我们不会看到工资上涨，而且就业增长也没有我们想象的那么多，所以我们必须保持政策不变。”

法国外贸银行(Natixis)的首席美洲经济学家约瑟夫·拉沃格纳表示：“任何认为美联储会提早退出宽松政策的预期都不会发生。劳动力市场没有过热。经济在蓬勃发展，但劳动力市场的复苏仍在继续。”

裕信银行(UniCredit Bank)的策略师罗伯托·米里亚奇表示：“只要全球经济形势和风险偏好进一步改善，美元作为避险货币的吸引力就会减弱，我们预计美元将进一步走弱。”

BK Asset Management的外汇策略董事总经理比利时·施洛斯伯格表示：“市场对超高利率和通货紧缩的预期将逐渐消失，这显然意味着美联储将增加流动性。美国利率将在相当长的时间内保持超低水平，这将使美元承压。”

② 英镑前景

Aberdeen Standard Investments的基金经理詹姆斯·艾西表示：“'重要的是英国经济，英格兰银行，美元和风险资产市场的动态。如果美元在未来几个月内持续疲软，英镑可能会升至1.45，这是2016年的最高水平。”

荷兰合作银行(Rabobank)的分析师表示：“苏格兰持续的不确定性可能会推动未来18个月英镑的持续波动。”

法国农业信贷银行(Credit Agricole)的外汇研究主管瓦伦丁·马里诺夫表示：“英镑尚未走出困境。在苏格兰大选后，关于独立公投的争论将更加激烈，从而再次增加英镑的下行风险。

③ 商品货币前景

大和证券(Daiwa Securities)的外汇策略师石木幸男表示：“目前最简单的再通胀交易是观察商品价格并购买商品货币。实际上美联储对通胀的温和看法，市场持怀疑态度，政策的不确定性是一些货币处于狭窄的波动区间。”

三菱日联金融集团(MUFG)的研究主管德里克·哈尔普尼表示：“我们预计澳元，加元和挪威克朗等将继续受到良好支持，因为人们对全球增长的强劲仍然相当乐观。”

道明证券(TD Securities)的高级外汇策略师马赞·伊萨表示：“美联储以外的一些中央银行，例如澳大利亚储备银行(RBA)和新西兰储备银行(RBNZ)，可能会发现自己的处境与加拿大银行类似，它们可能会比最初表示的要早得多收紧货币政策。加拿大的举措可能会给决策层更多的信心，使他们也开始对自己的政策进行一些调整。”

彭博行业研究(Bloomberg)的首席G10外汇策略师奥黛丽·柴尔德-弗里曼表示：“仅就上涨空间而言，澳元和纽元可能会跑赢大市，即使到目前为止，其央行仍未发出任何鹰派信号。”美指&外汇频道 >>

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