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商品频道> 交易策略(Commodity Trading Strategy, CTS)

商品策略：尽管棕榈油冲击关键阻力位失败，但近期利多云集，如多头主力决定发力拉抬，有望再次冲击前高，并推翻中期空头趋势；可在7510做多，但需密切关注价量变化，随时准备平仓以避免卷入短期大幅回调中

要点：

市场矩阵(MarketMatrix.net)的商品分析师董力表示：上周棕榈油的强势拉升，主要受到主要出口国产量和出口下滑，国内去库步伐加快的推动。周五的回调似乎是多头获利回吐推动的，而驱动这一行为的，根本上是 - - 仍然保持完好的中期空头趋势。下周初的走势将非常关键，如延续跌势则可能构成短期见顶形态，中期下跌趋势将再次确认并推动更多的多头回补，从而短期陷入深度回调中。

我们认为，在CBOT豆油有所企稳，国内棕油基本面相对豆油菜油较强，加上原油价格实现了近期高点突破；国内的宏观基本面(活动反弹加速但景气度低，金融条件超级宽松，人民币汇率下行压力加剧)几乎利多一切进口商品 - - 如果有炒作题材的话；多头主力一鼓作气推动价格上行突破的可能性似乎更高。

操作上，可在【¥7496】左右建立多单。随后，① 密切关注跌势能否逆转，如果未能逆转，则考虑小幅盈利/亏损的情况下平仓退出；如果实现逆转，② 转而关注在冲击7598水平的势头和仓位变化，如果价量配合度较高则可转而继续持仓，否则考虑止盈出场。采取如此谨慎做法的原因是，到目前为止，中期空头趋势总体仍然保持完好。

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编辑：魏伟军发布时间：2024.03.04 13:56

棕榈油周五从高位回落，因价格在冲击前高时明显动力不足，推动了多头的获利回吐，但周线大幅收涨3%以上。周一，价格冲高回落，因继续受到宏观疲软压制，整体市场氛围不利。

截至发稿时，DCe棕榈油2405合约下跌0.35%，报7496元人民币。

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WTI油价距离80美元进一步之遥，而欧美成品油价格走势更加强劲，对植物油构成关键支撑 _By Bloomberg

▉ 交易主题

① 吉隆坡棕榈油价格展望会议

3月4日至6日举行，会议上行业分析师的言论可能给市场提供更多交投线索

▉ 市场数据

① 马来西亚和印尼出口数据

ITS数据显示，周四，马来西亚2月棕榈油产品出口量环比下降14%，至110.6万吨，1月为128.6万吨。Amspec Agri Malaysia数据显示，出口环比下降18.5%，至100.3万吨，1月为122.7万吨；SGS数据显示，出口为99.7万吨。

与此同时，印尼棕榈协会表示，该国今年棕榈油产量预期将同比增长5%至5760万吨，而出口料迟滞，为3200-3300万吨。

▉ 机构观点

>> Palm Oil Analytics的联合创始人萨斯那·瓦加表示：“在周四出现强劲上涨之后，投资者在周末之前选择获利了结，且在下周棕榈油价格展望会议之前，投资者较为谨慎，这令市场走势迟滞。”

>> 国信期货：“市场对2月马棕油库存回落，3月斋月需求回升有较大期待。此外大连棕油走高也给市场带来看涨热情。国内方面，国内油脂继续走高，连棕油继续领涨市场，随着进口利润倒挂逐步扩大，国内3月以后棕油采购量明显偏少，市场预期国内棕油库存节奏加快，相对而言，豆油、菜油库存仍然充足，这也抑制了其反弹的幅度。本周油脂的上涨更多是成本驱动叠加国内油脂库存降库，心理预期好转提振，空头平仓加快，油脂反弹超预期。连棕油前高处或有阻力，短线操作为宜。”

>> 南华期货：“由于近期棕油出口国报价水平较为坚挺，棕油进口买船量持续保持较低水平，在刚需消耗下，国内棕油库存将会继续表现去库，对棕油盘面价格来说将形成坚定底部支撑并利好基差。建议区间短频操作，暂无明显单边趋势。”

▉ 本站观点

市场矩阵(MarketMatrix.net)的商品分析师熊侃表示：

上周棕榈油的强势拉升，主要受到主要出口国产量和出口下滑，国内去库步伐加快的推动。周五的回调似乎是多头获利回吐推动的，而驱动这一行为的，根本上是 - - 仍然保持完好的中期空头趋势。下周初的走势将非常关键，如延续跌势则可能构成短期见顶形态，中期下跌趋势将再次确认并推动更多的多头回补，从而短期陷入深度回调中。

操作上，可在【¥7496】左右建立多单。随后，① 密切关注跌势能否逆转，如果未能逆转，则考虑小幅盈利/亏损的情况下平仓退出；如果实现逆转，② 转而关注在冲击7598水平的势头和仓位变化，如果价量配合度较高则可转而继续持仓，否则考虑止盈出场。采取如此谨慎做法的原因是，到目前为止，中期空头趋势总体仍然保持完好。