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商品频道> 交易策略(Commodity Trading Strategy, CTS)

商品策略：PX走势十分彪悍吸引大量资金进场建仓，PTA有望延续涨势，短期将是填补这一轮跌势中的缺口；操作上，5800多单继续持仓

　　

 

编辑：魏伟军  发布时间：2023.11.17 16:50

隔夜美豆粕大幅波动最终收涨，内盘豆粕大幅跳空高开，盘中震荡回落，尾盘反弹。近期因人民币急剧升值、现货价格需求和价格疲软，势头可能会逆转，尽管一些参与者一起供应紧缩有望推动价格重回上行趋势，总体来说多空分歧已经进一步加剧。

在国际油价破位暴跌之际，PTA周四夜盘强势拉升；周五，PTA冲高回落，收盘回吐部分夜盘涨幅，但守住了整数关口。这一强势攀升主要受到PX期货大幅上涨，以及PTA装置开工率较低、加工费回升的推动。

截至发稿时，TA405上涨1.28%，报6,008。

WTI即期价差收窄至7月以来最低水平并转为负值，表明现货市场需求十分疲软 _By Bloomberg

▉ 交易主题

① 国际油价

周四国际油价破位暴跌，跌幅高达4.62%。跌势加速主要是因为在基本面持续不利的情况下，OPEC+没有任何提振市场的动作；而技术形态十分恶劣，导致布伦特80美元打穿后多头回补席卷而来。

>> 荷兰国际集团(ING)的大宗商品策略主管沃伦·帕特森表示：“这一市场发展背后几乎没有新的基本面发展。相反，布伦特油价跌破80美元似乎带来了相当多的技术性抛售。未来几天，随着OPEC即将在11月26日举行会议，围绕OPEC+的干扰信号将越来越多。”

▉ 市场数据

基差：【11.16】现货：5,975；期货：6,044；基差：-69或-1.14% ↓；基差年均值：115。

持仓：【11.14】净多头：6.3万 ↓；多空比：0.96；多头：+1.5万；空头：+7.7万。

现货：【11.16】5,925 ↑【11.15】5,890 ↑【11.14】5,840 ↓【11.13】5,870 ↑【11.10】5,850 ↓

▉ 机构观点

>> 申银万国期货：“PTA在原油暴跌情况下相对抗跌，主要原因是四季度随着上游调油逻辑的逐步淡化，聚酯链品种已从成本端逻辑切换成供需端逻辑，而供给方面，PTA装置因加工费较低，陆续开始检修，目前开始回升至400元以上。需求方面，聚酯开工稳定在80%附近，安全系数相对较高。因此，聚酯链品种相对抗跌。弱预期博弈强现实，供需端逻辑不具备可持续性，而成本端再次主导行情，对价格进行拖累，我们预计未来上行空间有限。”

>> 徽商期货：“聚酯相对抗跌源于亚洲的汽油利润偏强，本周EIA周报显示原油累库而汽油大幅去库，以新加坡为代表的汽油利润达到了季节性的高位，导致PX在原油下跌的情况下修复利润，大幅拉涨，在加工费不高的情况下，PX价格向PTA传导较为通畅，导致聚酯链品种整体相对偏强。由于PTA大厂仍减产挺价，周产和开工率继续下降，本周PTA在聚酯刚需消耗下去库4万吨，但新装置投产在即，12月PTA或将重回累库格局，从供需角度看PTA价格强势或将延续到11月底，并且由于持仓和合约月份影响，市场或把PTA当做PX配置，PTA或仍存在上涨空间。”

▉ 本站观点

市场矩阵(MarketMatrix.net)的商品分析师董力表示：

本周需关注：美国 制造业PMI数据。商品频道 >>

主题：商品行情走势分析

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