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随着中国需求减弱，投机者大量减持伦铜/美铜/沪铜多头头寸

　　

 

编辑：魏伟军  发布时间：2021.06.01 19:28

高盛(Goldman Sachs)表示，任何超级周期的形成都需要时间，并且不可避免地需要独度过基本面相对疲软和价格调整的时期，铜就是一个很好的例子。

高盛去年表示，铜已经进入新的超级周期。现在，它重申了这一观点，称“铜价处于多年牛市的开始”，目前的涨势暂停反映了暂时的“投资者焦虑”和“清算”。

尽管伦铜价格在创下10,747.50新高之后一直在10,000美元附近徘徊，但投机者在过去几周已经开始削减铜的多头头寸。

高盛表示，根本性恐慌的主要来源是中国(CHN)，世界第二大经济体一直是铜需求复苏的主要力量，但在去年进口量达到创纪录水平之后，中国市场显示出铜供应过剩的迹象。

这一动态导致多空分歧进一步加剧，一种观点认为铜需求已经见顶，世界其他地区并没有足够的需求吸收额外的供应。

显然，这一动态已经导致一些多头撤出了部门资金。3周内，COMEx铜的净多头头寸减少了近30%，净多头头寸降至去年7月以来的最低水平。同时，伦铜的净多头头寸已降至去年10月以来的最低水平。

头寸变动的动力主要来自多头获利了结，空头头寸虽然逐渐走高但仍处于很低的水平。

Marex Spectron有自己评估投机头寸的方法，他们估计，多头头寸已经从62%降至28%。

与此同时，沪铜的成交量和持仓量分别在2月和4月达到峰值，现在交投低迷，净多头头寸较峰值已经大幅回落。

中国的散户投资者更喜欢矿煤焦钢，这些合约要便宜得多。

同时，作为进口需求的指标，洋山溢价已跌至32美元/吨的多年低点。考虑到自去年年初的强劲进口，这不足为奇。2020年精炼铜的净进口量增加了120万吨至440万吨，并在今年第一季度保持强劲。

对于铜价前景，瑞银(UBS)等机构并像高盛那么乐观，他们认为，铜价在未来12个月将会回落，因为补货和受到疫情抑制的需求减弱，并预计，未来两到三年内不会出现结构性铜短缺。

而高盛预计，今年下半年将出现“大量”供应短缺，并维持12个月11,500美元的价格目标。

铜博士似乎已经走到了一个十字路口。多头认为，由于全球正在推进能源转型，多头认为，铜需求将摆脱对中国的依赖。空头rewind，铜将无法摆脱中国需求放缓的压力。商品频道 >>

主题：持仓数据分析  | 评论：Goldman  MarexSpectron  UBS  | 新闻源：Reuters

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