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彭博评论：商品继续上涨？绝对可以。超级周期？不一定！

要点：

• 大宗商品价格飙升促使华尔街银行开始为新的超级周期做准备，但一些迹象表明，本轮上涨周期可能不会像本世纪初由中国主导的史诗般的繁荣重演。

• 超级周期通常被认为是持续不断的异常强劲需求增长，供应难以匹配，从而引发了价格上涨，这种涨势可能持续数年，有时甚至是十年甚至更长。

• 萨德里安说：“有时候，世界很简单。本月是我整个职业生涯中表现最好的一个月，事情总是在不断变化”。

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编辑：魏伟军发布时间：2021.02.23 23:01

大宗商品价格飙升促使华尔街银行开始为新的超级周期做准备，但一些迹象表明，本轮上涨周期可能不会像本世纪初由中国(CHN)主导的史诗般的繁荣重演。

伦铜升穿9300美元，农产品飙升，石油价格回到新冠肺炎疫情(Covid-19)之前的水平，这一发展推升了超级周期的预期，即在超宽松货币和财政政策刺激下，后疫情时期经济和需求将会强劲反弹。从理论上讲，目前的上涨可能只是全面反弹的开始。

但是，长期预测仍然存在难题。例如，能源转型预示着像铜这样的绿色金属将迎来光明的新时代，但这一趋势将建立在关键商品石油的衰落上。

同时，随着投资者因预期通货膨胀上升而买入铜等商品进行对冲，政策制定者和经济学家也日益警惕食品和燃料价格上涨的后果。

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创纪录？根据一些预测，铜价可能会升穿1万美元 _By Bloomberg

尽管定义各不相同，但超级周期通常被认为是持续不断的异常强劲需求增长，供应难以匹配，从而引发了价格上涨，这种涨势可能持续数年，有时甚至是十年甚至更长。

对于一些分析师来说，当前的广泛反弹正在重新唤起人们对中国推动的、2000年开始的超级超期的记忆。但是，经过更严格的评估，个别商品的前景正在发生变化。铜矿开采商可能需要十年的时间来开采新矿以满足需求，但从二叠纪到波斯湾的石油生产商可能更灵活，这会拖累长期的价格上涨。

石油和金属的前景差异在股市上已经得到反映，全球最大的矿业公司必和必拓(BHP Billiton)取代荷兰皇家壳牌(Shell)成为伦敦市值最大的上市公司。

不同的命运：必和必拓已取代壳牌，成为伦敦最大的上市公司 _By Bloomberg

美国银行(Bank of America)的金属研究主管迈克尔·威德默说：“铜是一个增长型市场，这一点毋庸置疑。石油市场则不然。不一定要看空石油，但两者的驱动因素完全不同。”

高盛(Goldman Sachs)，贝莱德(BlackRock)，花旗(CitiGroup)和美国银行都认为，铜价将重返历史高位10000美元，而且许多障碍已经突破。伦铜价格已经比去年3年低点高出一倍，达到了9300美元以上。归因于后疫情时期经济强劲反弹，以及各国政府推动电动汽车和可再生能源，将推动需求激增。

石油价格也回升至60美元以上，归因于需求回升过快，使供应侧来不及做出反应。高盛认为布伦特原油价格会在几个月内达到75美元，但是长期的涨势很大程度上取决于随着能源转型的加快，供应的萎缩速度持续超过需求。