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商品频道商品能否进入一个超级繁荣周期？取决于美元 |
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 编辑：魏伟军 发布时间：2020.12.17 15:00 据市场观察(MarketWatch)报道，在经历了年初疫情导致的市场崩溃后，长期遭受苦难的大宗商品市场可能已经转危为安。接下来如何发展可能取决于美元。 RCMA Merchant Commodity Fund的负责人，全球最知名商品交易员道格·金表示，是商品持续上涨唯一的途径就是美元贬值，而美元似乎已经进入下降通道。 2020年对于商品和其他资产而言都是混乱而动荡的一年，但商品似乎已经摆脱了长期疲软。此前，中国(China)推动的商品超级繁荣周期在2011年达到顶峰。 2020年的标志性事件发生在4月，当时油价暴跌，WTI原油期货首次跌至负值。这一违反常识的发展凸显了新冠肺炎疫情(Covid-19)对经济造成的冲击。 不仅仅是石油，追踪23个大宗商品期货市场的彭博商品指数在4月份创历史新低。随后，基础广泛的商品反弹使该指数从低点上涨了27％以上，不过今年仍下跌了7％以上。 随着中国的复苏，包括玉米，大豆和工业金属等商品的需求强劲反弹。 Pavilion Global Markets的分析师指出，中国对包括石油，大豆，以及最近对铜的需求，已经超过了中国工业化高峰时期的水平，后者推动了2000年代初商品价格的飙升。 分析师称：“不仅仅是铜。铅，镍和锌各种工业金属，以及铁矿石的价格都在上涨。” 发达市场的超低利率，高储蓄率，以及政府推动基础设施支出，对需求和潜在通胀上升的乐观情绪等一系列因素都对商品有利。 同时，供应限制进一步推升了看涨预期。疫情本身以及相关封锁措施，导致矿山关闭或减产，以及广泛的供应链中断。 此外，这些限制发生在商品价格疲软时期，使得投资和产能均处于低水平。 以铜为例，普氏能源资讯(S＆P Global Platts)在6月的一份报告中称，该行业经历了投资不足的“惨淡10年”。该报告指出，在1990年至2019年之间总共发现了224个铜矿床，但是在过去10年中仅发现了16个，2015年以来仅发现了1个。尽管仍有许多未开发的资源，但大多数是规模较小或低品位的。该报告发现，几乎没有可用的高质量矿藏。 农产品也出现了供应紧张的情况。美国农业部(United States Department of Agricultures, USDA)在12月将其对2020/21销售年度期末大豆库存的预估下调至1.75亿蒲式耳，这是7年来的最低水平。玉米库存也趋紧，为17亿蒲式耳。 对于所有大宗商品而言，中国需求旺盛是关键因素。中国正在以极大的胃口从美国(American)和南美吸纳大豆，因为该国受到非洲猪瘟疫情打击的猪群正在加速重建。 金说，在供应紧张的情况下，“我们承受不起北美或南美的重大自然灾害。” 乐观的投资者表示，当前的宏观基本面与以前繁荣周期前期相似，包括全球经济走出衰退，充足财政刺激措施的前景，这应转化为基础设施支出增加，超低利率以及充足流动性。 全球最大的商品贸易商之一托克(Trafigura)的首席经济学家萨德·拉希姆表示：“我认为，我们正处于多年商品牛市的初期。” 不过，需求不会迅速恢复到疫情前的水平。到明年夏天，航空旅行可能能够恢复到疫情前水平的80％至90％，但这仍将标志着对航空燃油(Aviation Fuel)需求大幅回升。 拉希姆说，可再生能源的蓬勃发展将推动对多种金属的需求，而随着电动汽车(EV)产量的增加，对镍和钴的需求也将增加。 然而，一些分析师对商品的前景并不是这样乐观。美国银行财富管理公司(US Bank Wealth Management)的高级投资策略师罗布·哈沃思表示，尽管美元疲软以及明年全球经济全面复苏的潜力应该会为包括金属和谷物在内的更多周期性商品带来好处，但很多地区供应充足。 比如，油价上涨，那么美国页岩油商将会迅速增产。而疫情导致的行为改变，比如在家工作，远程会议等，可能会削弱对燃料的需求。 许多商品的供应紧张，需求正在回升。那么，美元呢？ 美元今年也经历了过山车走势，2月3月疫情初次爆发时大幅上涨。此后，随着股票为首的风险资产反弹，美元持续下跌。 分析师指出，美联储(Federal Reserve System, Fed)已经将基准利率降至接近零，同时实施了前所未有的量化宽松(Quantitative Easing, QE)，同时还推出了史上规模最大并将继续扩张的财政刺激措施，这些都是压制美元的中长期因素。 此外，美元走软并不意味着美国经济疲软，也反映了美国以外的地区强劲增长。这就是美元疲软被视为对商品有利另一个原因。 中国允许其货币适当升值。托克的拉希姆说，这将大大增强人民币的购买力。商品频道 >>
主题：大宗商品前景展望 | 评论：Trafigura UsBank | 新闻源：MarketWatch ---END---
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