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中美贸易战持续升级开启“滚动熊市”，再没有安全地带

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编辑：张立东日期：2018.07.11 10:06

随着中美贸易争端已经陷入“恶性循环”，不少分析师认为美股将进一步下跌。摩根士丹利预期贸易风波的影响范围将扩大，并且提出了可以应对事态升级的各种方式，其中之一是减持科技股。

该投行认为，在贸易争端频频升级之际，不少板块的股票已经大幅下跌，而科技股依然保持坚挺，这意味着科技股可能存在大幅下跌的空间。摩根士丹利将美国科技股的评级从中性下调为减持。摩根士丹利首席股票策略师迈克尔·威尔逊(Michael Wilson)指出：

由于科技股遭到前所未有的热捧，这个领域遭遇冲击的风险显著上升。

威尔逊还指出，2月初的波动率暴增以及5月的意大利国债抛售潮，可能是今年让投资者最头疼的事件。但令人意外的是，这些事件都没有导致广泛的风险资产抛售。受影响的资产价格快速反弹，投资者也只是稍微转向“安全地带”避难。然而，摩根士丹利指出，“安全地带”越来越少，几乎不存在完全安全的资产了。

值得注意的是，威尔逊提到市场一直处于“滚动熊市”的状态，即当某个资产类别暴跌的时候，市场其余资产依然保持稳定的情况。随着美联储本季度将继续实行量化紧缩，加速缩减资产负债，在未来2-3个月内全球央行流动性可能迎来金融危机以来的首次逆转。

摩根士丹利警告，在各类资产受到冲击之前，“滚动熊市”将不会结束。那么，上一次“滚动熊市”是怎么结束的？威尔逊称：

直到2016年初美国经济衰退被市场消化、标普500指数和坚挺的科技股遭到重挫之后，上一轮‘滚动熊市’才结束。而这一次将不会有什么不同。

此外，尽管美国小盘股近期的表现明显优于大盘，成为标普500指数的安全港，因为投资者认为小盘股受到贸易风波的影响将相对较小。然而，摩根士丹利认为，贸易争端将会拖美国经济的后腿，小盘股也将难以避免地受到贸易紧张局势升级的冲击。在市场继续忽视资产类别的溢出效应之时，摩根士丹利宣布下调小盘股的评级，从增持下调为中性。道指频道 >>

主题：摩根士丹利

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