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中央银行在未知的新世界中寻求扮演新角色


要点:

  第二波疫情在多个主要国家爆发之际,世界顶级中央银行家将在本周参加欧洲中央银行年度政策研讨会时试图解决央行存在的问题。

  亚当表示:“利率下降趋势对现有的货币政策框架构成了重大挑战”。

  中央银行持有的债券越多,政府越会依赖它们降低利率以保持债务可持续性,这反过来使央行难以提高利率。这将削弱央行履行其核心职责的能力。

   

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 宏观要闻频道编辑严衍 | 市场矩阵 | 原创内容

编辑:严衍  发布时间:2020.11.11 10:00

据路透社(Reuters)报道,第二波疫情在多个主要国家爆发之际,世界顶级中央银行家将在本周参加欧洲中央银行年度政策研讨会时试图解决央行存在的问题。

经过多年努力仍然无法提振通货膨胀率之后,包括欧洲央行(European Central Bank, ECB),美联储(Federal Reserve System, Fed)和英格兰银行(Bank of England, BoE)在内的顶级央行官员将试图弄清为什么货币政策不能像过去那样起作用,以及它们在货币政策中必须发挥什么新作用。

目前,唯一的共识是经济秩序正在发生变化。

全球化,气候变化,数字化,人口老龄化,不平等加剧和新冠肺炎疫情(Covid-19)正在改变消费者的生活习惯,限制了价格上涨,以及保持通货膨胀稳定所需的利率,有的央行甚至开始实施负利率。

曼海姆大学教授克劳斯·亚当表示:“利率下降趋势对现有的货币政策框架构成了重大挑战。”

中央银行未能实现其目标正在开始挑战货币理论的一个主要宗旨:通货膨胀始终是其政策的一个关键因素,价格随失业率的下降而上涨。

事实上,欧洲央行和日本银行(Bank of Japan, BoJ)多年来一直将利率维持在负数范围内,以鼓励企业和民众借贷。

对于某些人而言,更令人担忧的是,自2015年以来,这两大央行的资产负债表已翻了一番以上,达到近15万亿美元,越来越接近直接为政府融资的传统红线。

然而,甚至在疫情之前,通货膨胀率也几乎没有上升,现在在欧元区(Euro Area)的通胀率已经降至负值。

尽管美联储实现了自己的目标,但它从未设法使政策正常化,并且随着疫情危机使世界陷入新的衰退,它也在测试政策的极限,央行持有国债的规模已经飙升。

新角色

央行将政策推向未知的领域,甚至付出了一些法律挑战的代价,购买了过多的债券和实施负利率,中央银行现在正在讨论做更多的事情。

美联储现在公开谈论要帮助低收入家庭,而欧洲央行则呼吁在应对气候变化中发挥更大作用。这使得央行与政府的界限变得模糊。

专家说,应对气候变化的斗争将改变经济,影响收支,改变贸易方式和资本流动,从而通过相关公司及其所在国政府对金融部门构成风险。

牛津大学教授弗雷德里克·范德普洛格说:“中央银行因此理所当然地担心全球变暖会对金融体系的稳定产生不利影响。”

加上疫情危机,这将给穷人带来更大的打击,并使世界永久改变。

哈佛大学教授波尔·安特拉斯表示:“到目前为止,很多迹象都表明,经济衰退对贫困家庭的经济影响要比对富裕家庭的影响大得多。”

尽管疫情本身不会逆转全球化,但包括旅行在内的面对面互动的减少可能会持续下去。

但是新角色会带来新的风险。有人认为,中央银行本来应该是独立的,但为了完成这些新任务而购买越来越多的债券,部分削弱了这种独立性。

中央银行持有的债券越多,政府越会依赖它们降低利率以保持债务可持续性,这反过来使央行难以提高利率。这将削弱央行履行其核心职责的能力,因此可能削弱人们对它的信任。宏观要闻 >>

 


主题:央行货币政策观察  | 新闻源:Reuters


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