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国际贸易局势如果缓和，大宗商品价格有望在年底反弹

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编辑：魏伟军日期：2018.07.20 22:21

昨日，受美元大幅攀升以及市场紧张情绪推动，大宗商品集体重挫，进入调整区域。伦敦铜一度跌破6000美元关口；伦敦锌、伦敦镍、伦敦锡分别跌4.8%、3%和2%；现货钯金跌超3%至788美元/盎司，创2008年12月来新低。

由于市场越来越担心贸易战可能会破坏全球经济增长，从而抑制从铝到大豆等各种商品的需求，彭博商品指数从5月份的高点下跌了约10%。即使是传统的避险金属黄金也未能避免下跌，因为随着美联储加息预期的提升，投资者们更青睐美元。

铜经常被视为全球经济增长的晴雨表。7月2日，铜的14天相对强度指数跌破30，交易员将这视为铜价反弹的迹象。但是，事与愿违，铜价非但没有涨，本月还下跌了约9%。而且铜价的RSI于7月11日下降到19.6，为2015年以来的最低水平，此后一直保持在30以下。

金属商品的下跌令彭博商品指数进入了超卖区间，渥太华贸易中心北美研究主管加里·克里斯蒂（Gary Christie）表示，虽然通常资产价格在达到超卖水平后会反弹，但这次的情况可能会有所不同。

克里斯蒂还指出，7月11日该指数跌破上升趋势线，加剧了投资者的抛售行为，跌势越来越猛烈。技术指标MACD也显现了下跌信号，看跌趋势正在增强。虽然所有金属都处于超卖区域，但看不到复苏的迹象，市场似乎对MACD发出的信号没有分歧。

根据美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据，截至7月10日当周，基金经理对Comex铜的看跌押注数量超过了他们的看涨押注，这是自2016年10月以来的首次。

荷兰国际集团（ING Bank NV）大宗商品策略师诺金特（Oliver Nugent）周三在一份报告中表示，由于各基金开始结束看涨押注，并增加新的看跌押注，广泛应用于电网、管道、电线、汽车和电子产品的红色金属价格已从今年6月初的高点下跌。诺金特称，虽然看跌赌注增加可能会在空头回补时刺激价格短期反弹，但价格很可能“在整个季度基本保持低迷”。

除金属外，农产品也是大宗商品抛售中遭受打击最严重的产品之一。美国农业部7月12日在全球作物月度预测中说，美中贸易紧张可能使明年大豆库存比一个月前的预期高出51%。不过，石油和铁矿石似乎是例外。

沙特周四表态称不会让超过需求的石油进入市场，这有利于稳定油价。而且由于需求强劲和消费季节性增加，该国的库存将在下半年下降。此外，因中国通过抑制工业活动加强了对污染的控制，原材料价格可能会飙升至每吨100美元，据Mysteel.com说，含铁量为65%的优质矿石每个月都在上涨，本周的交易价格超过每吨91美元跌破1220关口，现货钯金跌超3%至788美元/盎司，创2008年12月来新低；而美元指数则涨至2017年7月以来的最高水平。

这种恐慌式下跌也向股票市场中的相关具体板块传导，受基本金属下跌影响，矿业板块领跌Stoxx 600指数。

同时，大宗商品的疲软的价格也对相关大宗商品出口国货币汇率造成冲击，受冲击影响最大的国家包括南非（出口贵金属和煤矿）、巴西（出口铁矿石、农产品、石油）、智利（出口铜矿）、俄罗斯（出口天然气、金属和其他大宗商品）。

市场分析称，本轮下跌可能更多是一种市场情绪的改变，和基本面没有太大关系。随着全球贸易紧张情绪的加重，全球经济增长可能会受到影响，市场担心相关的需求可能会受到冲击。此前，巴克莱有调查显示，机构投资者对于欧洲与新兴市场地区的担忧程度在过去3个月里飙涨。在被问及对于全球经济增长的前景时，4年来首次，近一半的被调查者未来经济增长会不及预期。

彭博援引荷兰国际银行以及德国商业银行的分析师称，随着国际贸易局势的缓和，相关的大宗商品价格有望在今年年底反弹。

德国商业银行分析师丹尼尔•布里塞曼在电话中表示:“价格下跌得太厉害了，我们预计一旦形势平静下来，会出现剧烈的反弹。许多投机者已经撤回了他们的头寸，因此基本金属所面临的冲击应该开始减弱。商品频道 >>